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¡Buenas y feliz lunes! La reforma de pensiones se toma la agenda. Esta semana, el Gobierno del Presidente Gabriel Boric ingresará el proyecto al Congreso, la arena donde se librará la madre de todas las batallas políticas de esta administración. Cuando entre a la Cámara de Diputadas y Diputados conoceremos la letra chica de la propuesta y los informes de los costos fiscales e impactos económicos.
La Moneda no tiene los votos en el Congreso para que su propuesta se apruebe y tendrá que negociar y esas negociaciones serán intensas. Desde el propio Ejecutivo admiten en privado que habrá una gran distancia entre la propuesta y la versión que termine siendo ley.
También en la agenda de esta semana: la inflación de octubre. Se estima que habría vuelto a bajar, confirmando que lo peor ya pasó y que el Banco Central está en lo correcto en poner pausa con el alza de tasas y preocuparse tanto por el crecimiento como el empleo. La semana que termina tuvimos la primera caída anual de la actividad económica, confirmando que estamos entrando a una recesión. La buena noticia es que el enfriamiento de la actividad, por el momento, parece ser más suave que lo esperado. Aunque en el mercado ya está internalizado que estamos al inicio de una racha de caídas en la actividad que durará hasta mediados de 2023.
El escenario externo no es menos complicado esta semana que comienza: el martes son las elecciones legislativas en Estados Unidos, donde el consenso es que el presidente Joe Biden y el partido Demócrata serán los grandes perdedores, preparando el espacio para que Donald Trump anuncie sus planes de ser candidato en 2024 para volver a la Casa Blanca.
También en la agenda de los inversores: la 27ª Conferencia sobre Cambio Climático de Naciones Unidas (COP27). Arrancó este domingo en Egipto con la gran noticia de que los poderosos de siempre aceptaron incluir, por primera vez, en la agenda oficial negociaciones para que los países ricos compensen a los países pobres más vulnerables por los costos y crisis provocadas por el cambio climático. El informe de la ONU revela que los últimos ocho años fueron los más calurosos de la historia y advierte que el mundo ahora está sumido en la emergencia climática.
Pero antes de arrancar, última oportunidad: estamos cerrando dos semanas de celebración durante las cuales ¡festejamos nuestro cumpleaños! Así es, El Semanal cumplió 3 años acompañándote los lunes y 1 año en tu bandeja de entrada los jueves, con El Semanal Exprés.
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1- EL MAYOR TEMOR DE LOS EMPRESARIOS
Es una paradoja o una ironía, pero la mayor preocupación de un grupo importante de empresarios vinculados con los grandes grupos económicos, empresas de todo tipo y tamaño, es que al Gobierno de Gabriel Boric le vaya mal. Lo vienen hablando en privado, en Zooms informales y en conversaciones reservadas (algunas no tanto) con asesores, analistas, así como en directorios.
Cuál es el temor. Que el Gobierno no logre llevar a buen puerto una reforma de pensiones, la tributaria, algo en salud y que no se alcance un acuerdo para el nuevo proceso constituyente. Dicen que sería un grave golpe a la democracia chilena, muestra de que la política no da el ancho, abriendo las puertas a un populismo extremo al estilo Bolsonaro o Trump. En Chile esto se vería personificado en políticos como José Antonio Kast, Franco Parisi, Pamela Jiles, Daniel Jadue o Johannes Kaiser.
Casi 20 empresarios, empresarias, ejecutivos de empresa y políticos oficialistas y de oposición, aceptaron hablar en off para explicar la trastienda de las preocupaciones.
La conversación es tema informal en ámbitos como Icare, gremios como la Sofofa y la CPC, entre otros. No hay postura oficial ni es unánime y no existen cifras para saber si es mayoritaria, pero dado el calibre de los empresarios y las empresarias que expresan ese temor, el tema se mete en conversaciones en círculos empresariales y más de un empresario ha compartido tal temor con políticos de la oposición, así como de la coalición oficialista.
“Nadie gana si Boric fracasa y no se avanza en nada. Hoy somos muchos los que, más allá de nuestra ideología, creemos que hay espacio (y es urgente) para lograr una reforma tributaria, de pensiones y de salud, y una nueva Constitución, que refleje un sentimiento mayoritario de que los chilenos quieren un Estado más presente, con ciertos derechos sociales garantizados y un sector privado que coopere y no sea un obstáculo”, dice el líder de uno de los grandes holdings del país.
Otro importante empresario, cuya familia está en la lista Forbes, señala que “el país no puede soportar 4 años más de incertidumbres y estancado en las mismas discusiones. Que se avance en pensiones, impuestos, salud y una Constitución, ayuda a todos. Sin eso serán 4 años muy complicados, y eso en un contexto económico durísimo y sin grandes inversiones”.
Y apunta a la encuesta que publicó la semana pasada el Banco Central y que muestra que el porcentaje de empresas que contempla invertir el año 2023 ha disminuido respecto a hace un año. Y una de las razones que dan es la incertidumbre. Según Pulso Ciudadano, las instituciones que hoy generan menor confianza son los partidos políticos, Congreso, Justicia. Son todas instituciones vinculadas a la institucionalidad política/democrática.
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2- EL 50% DEL NEGOCIO QUE LAS AFP NO QUIEREN PERDER
Qué está pasando. El anuncio de la propuesta del Gobierno para reformar el sistema de pensiones desató una batalla política y mediática que recién comienza. Como les conté en el arranque de esta edición, esta semana el proyecto de ley entra a la Cámara de Diputadas y Diputados, y ahí tendremos todos los detalles, los informes financieros y la letra chica. Habrá material para analizar para rato.
Pero lo anunciado ya generó una grieta ideológica. Sobre todo el destino del 6% adicional de las cotizaciones y la creación de un ente estatal que administre todo el sistema, dejando a los privados solo en el rol de administradores de inversiones.
Y es precisamente ese aspecto de la reforma el que tiene ya al menos a 2 AFP hablando con sus abogados y contemplando eventualmente ir ante tribunales internacionales (CIADI). Son las AFP vinculadas -MetLife (Provida) y Prudential (Habitat)- a dos aseguradoras gigantes basadas en Estados Unidos. Metlife pagó casi US$ 2.000 millones por Provida y Prudential más de US$ 500 millones por convertirse en socio de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC) en el control de Habitat.
Para ambas, transformarse en gestoras de fondos no sería negocio, pasan a ser fondos mutuos. Y a diferencia de Sura, Generali y Principal, su negocio global es el de aseguradoras, y a las AFP las manejan bajo ese criterio. Administrar activos como una AGF es un negocio distinto, aseguran fuentes de la industria y cercanas a los directorios de las dos AFP.
Las mismas fuentes afirman que, en conversaciones con el ministro de Hacienda en los últimos meses, en Estados Unidos, se lo hicieron saber. En esas conversaciones, Mario Marcel y su equipo habrían adelantado a grandes rasgos las líneas de la reforma anunciada y en dichas instancias se les advirtió que esa reforma no era aceptable y que irían al CIADI. “Yo pagué por otro negocio, no esto”, es lo que dice una de las aseguradoras.
Fuentes cercanas al equipo del ministro Marcel afirman que a ellos no se les ha comunicado nada y agregan que la visión en Hacienda es que los acuerdos de protección de inversiones no impiden hacer cambios regulatorios, como sería si se aprueba este proyecto.
El “back office” representa el 50% del negocio de las AFP. Es como lo explica una persona que conoce bien los números. Y es por eso que, aunque es poco glamoroso, administrar las cuentas y todo el sistema de pensiones, es un gran negocio.
La competencia que se viene. Hay varios operadores del mercado de las inversiones que señalan que las AFP están tratando de hacerle bullying al Gobierno para presionar. Aseguran que ven poco probable que se vayan, los US$ 160 mil millones es mucha plata y que, aunque con comisiones más bajas, quedarse con el flujo futuro del 10,5% por el que podrán competir, es un buen negocio.
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3- NOURIEL ROUBINI NUEVAMENTE METE MIEDO
Qué pasó. El economista rockstar que saltó a la fama por haber predicho y advertido sobre la crisis financiera del 2008 ahora vuelve a la carga.
En una extensa columna habla de cuatro “Megaamenazas” y que el mundo está entrando en una nueva era “que se parecerá más a las tumultuosas y oscuras décadas de entre 1914 y 1945”.
Roubini, que es criticado por ser alarmista, dice que el mundo entró en una “depresión geopolítica, con (al menos) cuatro potencias revisionistas peligrosas: China, Rusia, Irán y Corea del Norte, que desafían el orden económico, financiero, de seguridad y geopolítico que crearon los Estados Unidos y sus aliados. después de la Segunda Guerra Mundial”.
Amenaza a las democracias occidentales. El economista apunta que todas estas megaamenazas contribuirán aún más al aumento de la desigualdad de ingresos y riqueza, que ya ha estado ejerciendo una fuerte presión sobre las democracias liberales (a medida que las que quedan atrás se rebelan contra las élites) y alimentan el surgimiento de regímenes populistas radicales y agresivos en todo el mundo.
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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: A DÓNDE SE QUIEREN MUDAR LOS CHILENOS
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A dónde se querrían mudar los chilenos. Este informe basado en búsquedas de Google muestra que en Sudamérica hay solo dos países que nos interesan. En Chile, y el resto de la región, España es la primera opción por abrumadora mayoría. El lenguaje es una de las principales razones. Portugal fue la única otra elección y es por razones obvias: la afinidad cultural con Brasil, su antigua colonia.
Cifras oficiales de la PDI muestran un éxodo neto de 86 mil chilenos entre enero de 2021 y mayo de 2022. Según cifras publicadas por El Líbero, entre 2016 y 2020 fueron más los chilenos que regresaron que los que emigraron. No hay estudios oficiales, pero se especula que el fin de la pandemia generó ganas de viajar y hacer experiencias afuera. También son un factor la inestabilidad política y económica.
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Aporte de la Rentabilidad al Ahorro de los Afiliados muestra la importancia de la gestión de inversiones de las AFP
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5- LA MESA: CHILE SE ESTÁ FARREANDO UNA OPORTUNIDAD ÚNICA CON EL LITIO
Rodrigo Dupouy en La Mesa: “Actualmente Chile no está aprovechando la oportunidad del boom del litio y está cerrado a mayor producción”
La amenaza de Argentina. El abogado por la Universidad de Los Andes y Country Manager en Chile de Sorcia Minerals –empresa dedicada a la Extracción Directa de Litio (EDL)–, advierte que estamos desaprovechando una gran oportunidad y que actualmente Argentina amenaza con quitarle el liderazgo a Chile en la producción del mineral no metálico. “Están apoyando a la inversión extranjera, acá no”, señala Dupouy.
El negocio en cifras: SQM aportará en impuestos el equivalente de 1,5% del PIB de Chile
Afirma que es urgente avanzar con una política de Estado para el litio y es escéptico respecto de una política industrial coordinada con Argentina y Bolivia.
Litio sustentable. Además, el ejecutivo asegura que la minera que representa tiene la tecnología para gatillar un cambio dramático hacia una minería más sustentable del señalado recurso.
Para ver la entrevista completa, haz clic acá o en la imagen arriba.
6- SIN TACOS NI COBARTAS
– Entre martes y miércoles se elige al próximo Conservador de Bienes Raíces de Viña del Mar, el segundo más importante después del de Santiago, y al candidato en pole position se le complicó la pista. Se trata de Carlos Swett Muñoz, el notario de Quilpué. Hay millones y millones en juego. El Conservador de Santiago es el pagador de impuestos personales más grande de Chile.
Cuál es el problema: aparece vinculado a diversas demandas civiles -una pide indemnizaciones de hasta 200 millones de pesos-, en que lo acusan de prestar su notaría para varias operaciones y negocios inmobiliarios que serían fraudulentos. Un abogado vinculado a una de las demandas asegura que hay al menos “una decena de operaciones fraudulentas que usaron la notaría de Swett para darles una apariencia de legalidad a las estafas”.
– La Fiscalía Nacional Económica (FNE) y Falabella deciden darse la mano. Se trata del caso de interlocking en que la FNE acusó a Hernán Büchi -exministro de Hacienda de la dictadura- de participar simultáneamente en cargos directivos y ejecutivos de Banco de Chile, Consorcio Financiero y Falabella, los que serían competidores.
Cuál fue el acuerdo: Büchi dejará el directorio de Falabella y la empresa de retail pagará US$ 1,2 millones a beneficio fiscal, alrededor de la mitad de lo que pedía la FNE.
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– Otro hito: LATAM Airlines vuelve a volar con plena libertad. El viernes pasado finalmente concluyó su proceso de reestructuración y salió del Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos. Es una empresa más chica y con 35% menos de deuda que antes de entrar en el proceso de quiebra. El 15 de noviembre se elige el nuevo directorio y se renueva la mesa completa.
Quiénes son los nuevos controladores. Tres fondos de inversión de Estados Unidos controlan y son los que pusieron miles de millones de dólares a la empresa para mantenerla a flote y que siguiera operando durante la crisis. Los antiguos controladores -los Cueto, Qatar Airways y Delta- tienen menos de un tercio, pero hay un pacto de accionistas no oficial que los deja a cargo de liderar la compañía y operando el día a día.
7- AGENDA DE LA SEMANA: INFLACIÓN Y ESTABILIDAD FINANCIERA
– El foco estará puesto en las cifras de inflación de octubre, que se publican el martes, y en el Informe de Estabilidad Financiera del segundo semestre del Banco Central, a publicarse el miércoles.
El consenso del mercado es que la variación mensual del IPC marque un alza de 0,8%, confirmando que la inflación comenzó a aflojar. En septiembre los precios aumentaron un 0,9% luego de varios meses de subir 1% o más. La cifra anual llegó a su tope en 14,1% y para el mes pasado se estima que fue de 13,1%.
IFE, las constructoras y la estabilidad financiera. Lo más esperado del informe que publicará el miércoles el Banco Central será lo que diga acerca del impacto de la crisis de la construcción en la banca, los factorings y la economía en general. La quiebra de CVV se sumó a 18 constructoras que han quebrado y están bajo administración en los últimos 2 años. El documento lo presenta ante el Congreso la presidenta del Consejo del BC, Rosanna Costa.
Y el temor de que se vienen más: en los últimos días, CINTAC reveló que perdió US$ 16 millones y habla de una caída de 50% en el negocio en el tercer trimestre, que es el mejor de la industria. El gigante Besalco señala que hay grandes problemas de financiamiento.
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8- INVITACIÓN A DIÁLOGOS DE EL MOSTRADOR: LIDERAR EN TIEMPOS DE CAMBIO
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Se viene un nuevo capítulo de Diálogos de El Mostrador y queremos invitar a la Comunidad de El Semanal a que participe.
Este capítulo de noviembre tratará sobre cómo liderar en tiempos de cambio y los desafíos internos y externos que eso implica. Las demandas de los trabajadores, clientes, socios, proveedores y sociedad en general están cambiando a una velocidad arrolladora y eso genera tensiones, pero también oportunidades.
Los invitados serán Renzo Corona, Managing Partner de PwC Chile, y Roberto Alvo, CEO de LATAM Airlines.
Diálogos de El Mostrador es una apuesta por la conversación, como insumo de ideas y propuestas que sirvan para la implementación de buenas políticas públicas. Este año 2022, con sus distintos hitos históricos, es más necesario que nunca escuchar, interactuar, compartir y decantar, por lo que el foco de esta temporada es: “Acuerdos y Transformaciones: en qué estamos de acuerdo y podemos avanzar”.
Habrá un debate posterior, en el cual participarán economistas, ejecutivos de la industria, líderes del sector público y privado, entre otros.
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