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¡Buenas y feliz lunes! Se viene la primera Reunión de Política Monetaria (RPM) con el país entrando en recesión y con un creciente debate acerca de si será breve y suave o larga y profunda.
Otro factor que volvió a hacer ruido en el mercado es el rechazo al proyecto Dominga. Según los analistas, la decisión del Comité de Ministros puso en evidencia la fragilidad en los procesos de aprobación de grandes proyectos de inversión. En este caso, uno de US$ 2.500 millones. El BCI, en un informe para sus clientes, advierte que el rechazo es un mensaje complejo para los potenciales inversionistas, ya que “introducen un grado de discrecionalidad que rebaja la certidumbre jurídica, clave para permitir un repunte de la inversión”.
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1- NO TODO LO QUE BRILLA ES ORO
Qué pasó. Un reportaje de Bloomberg de la semana remeció a Sanhattan y a La Moneda. Citando cifras del Banco Central, el artículo destaca que desde el estallido social los inversionistas han sacado más de US$50.000 millones del país, cifra que equivale a cerca del 20% del PIB anual de la economía. Y no solo eso, el reportaje agrega que es difícil que esa plata vuelva en el corto o mediano plazo. Y el reportaje pone el foco en que con Chile “enfrentando una combinación sin precedentes de agitación económica, social y política, la fuga de capitales limitará significativamente la capacidad del país para seguir siendo la fuerza económica dominante en la región que alguna vez fue”.
“Chile, la economía más destacada de América Latina durante la mayor parte de los últimos 50 años y un niño mimado de Wall Street, se enfrenta en muchos sentidos a un momento existencial”, es como arranca el reportaje. Y Bloomberg hace hincapié en que el cambio de percepción acerca de la economía chilena ha sido tan brusco, que el país corre el riesgo de convertirse en un destino de inversión más parecido -y con sus problemas- a Brasil, México o Colombia.
Los grandes patrimonios chilenos, a diferencia de los del resto de la región, mantenían hasta el 70% de sus activos y negocios en Chile y el 30% afuera. Ahora es lo opuesto. Holdings como los de las familias Luksic o Matte generan cada vez más de sus ingresos fuera de Chile y su patrimonio personal lo han sacado.
A nivel retail también se notó. Las cuentas en dólares se casi cuadruplicaron en 2 años y la apertura de cuentas para poder invertir en acciones de Wall Street se disparó. Las cifras muestran que el dinero sigue saliendo, aunque a un ritmo más lento que antes.
Pero no todo lo que brilla es oro. Varios corredores y gestores de grandes fortunas dicen que, para los miles de inversionistas minoristas y los cientos de fondos de inversión que ofrecieron la opción de entrar al mercado accionario de Wall Street, la experiencia ha sido “brutalmente negativa”.
Hicieron el peor trade: compraron dólares a 900 y mil pesos, vendieron todo acá y compraron acciones de Tesla, Amazon, Apple, etc., etc., etc. Y esas inversiones han perdido más de la mitad de su valor. Por su parte, el IPSA se disparó en 2022. A eso sumemos que el dólar perdió casi el 25% de su valor frente al peso el año pasado. Desde el peak de los $1.051, de julio de 2022, la moneda ha caído 23%.
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2- EL FMI LE HACE HACE UNA RADIOGRAFÍA A LA ECONOMÍA CHILENA
Qué pasó. Este viernes el Fondo Monetario Internacional (FMI) entregó su análisis más extenso de lo que está viviendo la economía chilena a un año de salir de la pandemia y enfrentando un nuevo ciclo político. Se trata de las conclusiones de su directorio ejecutivo en el marco del tradicional Artículo IV.
El informe de los directores tiene palabras de elogio a lo que están haciendo el Gobierno en materia fiscal y el Banco Central con su política monetaria. Aprovecha también de dar su visión acerca de la agenda reformista del Gobierno de Gabriel Boric.
Sobre la política fiscal. Los directores elogiaron “la sólida posición en 2022, que superó las expectativas” y describen como adecuado el foco para 2023 en mayor gasto social e inversión pública.
Bravo al Banco Central. Destacan su “compromiso de mantener una orientación restrictiva hasta que las presiones de precios y las expectativas inflacionarias se encuentren en una firme trayectoria descendente”.
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3- MBI SE SACA LOS GUANTES CONTRA SAIEH
Qué pasó. MBI, uno de los fondos de inversión que perdieron cerca del 90% de lo invertido en el bono de US$ 500 millones de dólares que no pudo pagar la sociedad de Álvaro Saieh, se querelló contra el empresario ante la justicia chilena.
La querella es por vaciamiento patrimonial y contrato simulado. De acuerdo a un reportaje de El Mercurio, MBI alega que entre 2016 y 2020, a través de una serie de operaciones, Saieh sacó activos y plata de CorpGroup Banking a sociedades aguas arriba controladas por él y su familia. La demanda afirma que el perjuicio fue por US$ 50 millones.
El acuerdo para salir de la quiebra. El acuerdo ante la Justicia de Estados Unidos consiste en el pago de US$20 millones por parte de Inversiones GASA, en un plazo de 15 años; y el pago de US$ 4 millones por parte de Jorge Andrés Saieh, dentro del plazo de 5 años. El monto es menos del 10% de los US$ 500 millones adeudados.
Si quieren entender los detalles de la pelea y lo que respondió Saieh a la querella, Suscríbanse a El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.La respuesta de Saieh.
4- GRÁFICO DE LA SEMANA
Un ajuste pasado de rosca. Es un consenso al que está llegando un creciente número de economistas, quienes creen que el ajuste de la economía para balancear el sobrecalentamiento y las presiones inflacionarias de 2021 están resultado en una contracción de liquidez y un desplome del gasto agregado que le pasarán la cuenta a la economía.
Son de los que creen que la recesión de este año será más profunda de lo que estima el mercado (-1,75% es la proyección del Banco Central) y la caída del empleo más dramática.
Este gráfico muestra que la actual contracción de liquidez del sistema (M1) es aún más fuerte que la de la crisis de 1982 y la de la crisis asiática de 1998. En una carta a El Mercurio, el economista Manuel Cruzat Valdés explica que la caída real del M1 en la crisis de 1982 fue de 25% y la de 1998 del 12%. El escenario actual muestra que en diciembre la caída real anual fue de 36%.
Política Monetaria. Cruzat, junto al economista Jorge Selaive, gerente de Estudios de Scotiabank, son parte de un grupo que cree que el Banco Central debería hacer lo suyo y comenzar a recortar la tasa de interés ya esta semana (la primera Reunión de Política Monetaria del año es este miércoles).
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Cuenta Pública de las AFP 2023
1 de 3 trabajadores no ahorra para su futura pensión.
Las pensiones son el reflejo del mercado laboral: la informalidad, los bajos sueldos y las lagunas previsionales son realidades que impactan directamente en los montos pagados.
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5- TWITTER DE LA SEMANA: UNA STARTUP EN PROBLEMAS
A Betterfly, una de las startups favoritas del mercado, se le cae la máscara. Esta semana anunció que despide a un tercio de sus empleados. Y lo que la convirtió en tendencia en redes no fue que el anuncio lo hiciera a menos de un año de haber levantado US$ 125 millones y ser la tercera startup chilena en convertirse en unicornio, es decir, tener una valoración superior a US$ 1.000 millones de dólares.
No, lo que más molestó y gatilló la conversación en redes, es que que el fundador, Eduardo della Maggiora, habría hecho un “copy paste” de la carta que escribió el CEO de Lattice, Jack Altman, a sus empleados.
Cambio de imagen y estrategia. También generó muchos comentarios en LinkedIn que la plataforma y app dedicada a beneficios de bienestar para trabajadores y considerada la startup “buena onda”, anunciara un cambio radical a su modelo de negocio e imagen. “No hemos logrado explicar bien nuestro producto”, dijo uno de sus ejecutivos al DF.
Y Cristóbal della Maggiora, cofundador de Betterfly, salió a responder las críticas en LinkedIn.
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6- SIN TACOS NI CORBATAS
– Cerro Dominador se suma a la lista de generadoras de energía renovables con dificultades financieras y operacionales y bajo riesgo de default. Fuentes que conocen la situación de cerca aseguran que el proyecto controlado por el fondo EIG, especialista en inversiones privadas en energía e infraestructura relacionada con la energía a nivel mundial, estaría enfrentando problemas en cumplir alguno de los covenants financieros asociados al crédito y se hallaría atrasado en el pago de una cuota de intereses y amortización del crédito sindicado con que se financió el proyecto.
Las mismas fuentes -una es un alto ejecutivo- reconocen que están sufriendo los mismos riesgos de desacople que enfrentan otras generadoras renovables ubicadas en el norte, a causa de los elevados costos marginales en el centro y sur de Chile (problemas de transmisión).
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– La disputa sindical que podría costarle entre 15 millones y hasta 29 millones de dólares al Scotiabank. Se trata de un caso que lleva 14 años, heredado de cuando Scotiabank compró el Banco de Desarrollo, y tiene que ver con una deuda histórica que la entidad bancaria mantenía con sus trabajadores por un finiquito.
La justicia estableció que el banco está obligado a pagar la Asignación de Estímulo reclamada por los trabajadores, pero falló en favor de la entidad bancaria en el sentido que son solo 650 trabajadores los que deberán ser compensados, excluyendo a 247 de ellos, por tratarse de personas que ya habían finiquitado su relación laboral con el banco.
Una diferencia de 14 millones de dólares. Según los sindicatos, la deuda total supera los $24.000 millones. Llegan a ese cifra incluyendo el alza del IPC, más los intereses aplicados al monto original adeudado. Desde Scotiabank rechazan ese cálculo y aseguran que el monto que las partes discuten en el juicio asciende a $11.000 millones (US$ 15 millones). Y apuntan a que será la jueza la que resuelva. Cabe mencionar que en 2022 Scotiabank Chile ganó casi US$ 600 millones.
– Mejora en perspectivas de tasas globales gatilla boom en emisión de deuda en mercados emergentes. Bloomberg informa sobre los menores costos y mayor demanda de inversores. Hasta el 12 de enero habían emitido 41.500 millones de dólares, el mejor comienzo de año en una década y 246% más que en 2021, y equivale al 41% de todo lo emitido el año pasado.
Buenas noticias para Chile, que este año tendrá que emitir deuda soberana para financiar el gasto fiscal extra. Hacienda estima que tendrá que emitir US$ 12.000 millones este año. Los analistas señalan que lo activos de renta fija resultan cada vez más atractivos, después de que la caída histórica del año pasado llevara a las primas a sus niveles más altos desde 2008, sobre todo porque la perspectiva de una ralentización de la economía mundial ofrece la posibilidad de nuevas ganancias.
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7- AGENDA DE LA SEMANA: ENERO TERMINA A FULL
– La última semana antes de que Chile entero entre en modo vacaciones se viene con todo. El Presidente Gabriel Boric está en Buenos Aires para la reunión de la CELAC y, como anticipamos más arriba, el Consejo del Banco Central celebra la primera Reunión de Política Monetaria (RPM) del año con el mercado dividido acerca de cuándo comenzará el recorte de tasas (miércoles y jueves).
Cumbre de la CELAC: las tensiones geopolíticas llegan al vecindario. Este martes arranca la VII Cumbre de la Jefas y Jefes de Estado y de Gobierno de la Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños, en Buenos Aires. Los observadores dicen que hay que prepararse para una cumbre agitada y polarizada.
El Presidente Gabriel Boric dirá presente. El encuentro estará dominado por el eje progresista que ahora lidera la región. Dirán presente Lula, el presidente colombiano Gustavo Petro y el argentino Alberto Fernández. Y hay señales de que también participarán el líder venezolano Nicolás Maduro y el cubano Miguel Díaz-Canel.
Invitados especiales: altas delegaciones de Estados Unidos y China. Uno de los focos será la minería y la influencia china en las democracias de la región. Asimismo, la Unión Europea, bloque con el que la Celac busca fortalecer su relación en 2023, será invitada especial con la asistencia del presidente del Consejo Europeo, Charles Michel.
El resto de la agenda:
Lunes: publicación de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) pre Reunión de Política Monetaria de enero, los Indicadores de Coyuntura Semanal y la serie mensual de Datos Bancarios. Por su parte el INE publica los datos de inflación mayorista de diciembre.
Miércoles y jueves: Reunión de Política Monetaria. Publicación del comunicado a partir de las 18:00 horas del día jueves.
Empleo: el jueves el Centro de Microdatos de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile presentará los resultados de la Encuesta de Ocupación y Desocupación en el Gran Santiago correspondientes al mes de diciembre.
8- ÚLTIMA CHANCE: CUMBRE EL SEMANAL DE EL MOSTRADOR
Ahora vamos a algo un poco más divertido: El Semanal se sale de la caja, hacemos un evento en vivo y te queremos invitar a ser parte de la experiencia.
Será una conversación sobre democracia, sustentabilidad y desarrollo económico con invitados de lujo. También conversaremos acerca de la revolución digital y cómo las empresas están enfrentando la irrupción de la economía del conocimiento en sus operaciones.
Fecha: Martes 24 de enero, 10:00 a.m. a 12:30 p.m.
Lugar: Teatro C (Lo Castillo, Vitacura)
Dirección: Pedro de Villagra 2260, Vitacura
Entre los panelistas:
Podrás escuchar y hacer preguntas a Marcelo Mena, exministro del Medio Ambiente de Michelle Bachelet; a Antonio Moreno, gerente de Entel Ocean, una empresa que se está transformando de fierros a servicios; a Guillermo Turner, gerente de Asuntos Públicos y Corporativos de CMPC; y a Julián Suárez, representante de CAF en Chile. También dirán presente líderes de CAP y Mercado Pago, entre otros.
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