Los mercados de todo el mundo, desde valores a metales y bonos, se han ido ralentizando, volviendo a bajos en volatilidad que se han mantenido durante dos años. Estos apagados movimientos acaban de poner una medición de activos cruzados de fluctuación de precios en acciones, tipos de interés, divisas y materias primas en su punto más bajo desde 2014.
Está pasando otra vez.
Los mercados de todo el mundo, desde valores a metales y bonos, se han ido ralentizando, volviendo a bajos en volatilidad que se han mantenido durante dos años. Estos apagados movimientos acaban de poner una medición de activos cruzados de fluctuación de precios en acciones, tipos de interés, divisas y materias primas en su punto más bajo desde 2014.
Que todo haya quedado en calma justo antes de las elecciones de EEUU es especialmente alarmante para un conjunto de observadores del mercado, que perciben amenazas agazapadas desde Washington a Pekín. Ven en ello una repetición de anteriores períodos de letargo que otras veces han terminado de forma estrepitosa, una consecuencia de los esfuerzos de los bancos centrales para mantener oculto el lado más feo de los mercados.
“Es una situación perversa”, declara Stephen Jen, director ejecutivo de Eurizon SLJ Capital Ltd. en Londres, y ex economista del Fondo Monetario Internacional. “Los inversores no tienen elección. Incluso los que han estado más preocupados necesitan desplegar su capital de una forma que les resulta incómoda. No es que sean autocomplacientes. Se han visto obligados a esto”.
¿De qué magnitud es la tranquilidad? El índice de riesgo GFSI Market Risk Index de Bank of America Merrill Lynch, una medida de futuras oscilaciones de precios extraída de acciones en valores globales, tipos de interés, divisas y materias primas, ha caído durante cinco días seguidos, el período más largo desde mayo. Ahora se encuentra a su nivel más bajo desde diciembre de 2014.
La tranquilidad es pronunciada en el mercado del Tesoro. La estimación sobre volatilidad de opciones de Merrill Lynch, una medida de las oscilaciones de precios esperada en los valores emitidos por el gobierno, está a un nivel que no se había visto en dos años.
No todo el mundo encuentra evidencias de distorsión. Aunque existen riesgos, la caída de la ansiedad en los mercados ha coincidido con una disminución de la incertidumbre referida a la política estadounidense. Las probabilidades de que Hillary Clinton se alce con la victoria están muy cerca de las más altas registradas, a un 86,5 por ciento, según pronósticos de FiveThirtyEight.esto es una marcada subida del 54,8 por ciento del 26 de septiembre, la fecha del primer debate con Donald Trump.
De la misma forma, los inversores parecen haber asumido la inevitabilidad de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre. Los operadores contabilizaban este martes en Nueva York la probabilidad de una subida de los tipos de interés en un 73 por ciento, diez puntos porcentuales más que hace una semana, basándose en la suposición de que los tipos efectivos de los fondos federales se cotizarán a la mitad de la nueva horquilla del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés).
