La peor liquidación de petróleo crudo desde la crisis financiera se está convirtiendo en una señal alcista para los tenedores de bonos de Argentina.
Si bien los países exportadores de petróleo como Venezuela se vieron perjudicados cuando el precio de la variedad de referencia estadounidense cayó al nivel más bajo en cinco años la semana pasada, la baja podría contribuir a reducir los costos récord de importación de combustible de Argentina en hasta un 20 por ciento en 2015, según el ex ministro de energía Daniel Montamat, que ahora dirige la consultora Montamat Asociados. El ahorro podría reforzar las reservas de divisas que Argentina ha utilizado para pagar deuda.
“Es alcista para los bonos argentinos”, dijo telefónicamente desde Nueva York Sebastián Vargas, economista de Barclays Plc. Un petróleo más barato “tendrá un impacto positivo en las cuentas fiscales”.
El rendimiento de los bonos denominados en dólares emitidos por Argentina, que entró en suspensión de pagos en julio por segunda vez en trece años, bajó un promedio de 1,4 puntos porcentuales en el último mes, a 10,01 por ciento. Los costos de endeudamiento en Venezuela aumentaron 2,88 puntos porcentuales mientras que los de Ecuador se incrementaron 0,41 puntos, muestran los datos de índices que reunió Bloomberg.
Para reforzar reservas que están cerca del nivel más bajo en ocho años, Argentina negoció con los exportadores de granos que vendieran más de la mitad de su cosecha y llevó a cabo canjes de monedas con China. La segunda mayor economía de América del Sur, que tuvo excedentes de energía durante por lo menos dos décadas hasta 2011, gastó US$9.600 millones para importar combustible en los primeros diez meses del año, o alrededor del 32 por ciento de las reservas, que llegan a US$28.900 millones.
Mejor desempeño que Venezuela
Los títulos de deuda de Argentina están teniendo un desempeño superior al de Venezuela por el margen más amplio de que se tenga registro en tanto sus bonos de referencia con vencimiento en 2017 rinden 12,2 por ciento, o 14,2 puntos porcentuales por debajo de los pagarés de similar plazo de vencimiento emitidos por Venezuela, que depende del petróleo para obtener el 95 por ciento de los ingresos por exportaciones.
Los bonos argentinos de todos modos son los que tienen el tercer mayor rendimiento de los mercados emergentes en tanto el país mantiene litigios aún no resueltos con tenedores de deuda que no aceptaron las reestructuraciones tras la cesación de pagos de 2001. Argentina entró en suspensión de pagos en julio al negarse a cumplir una orden judicial estadounidense de pagar a esos acreedores el valor total de sus bonos.
Desde que alcanzaron el máximo nivel de este año de US$107,26 el barril en junio, los futuros de petróleo crudo en Nueva York cayeron un 37 por ciento a US$67,38. El petróleo llegó al nivel más bajo en cinco años el 28 de noviembre, luego de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo dejó sus metas de producción sin cambios.
Argentina, que importó US$5.500 millones más de productos energéticos que los que exportó en lo que va del año, subsidia el gas y la electricidad de los usuarios industriales y residenciales. El país fue el mayor importador de gas natural licuado en operaciones de contado y de corto plazo el año pasado.
