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Entrada de nuevos proyectos de celulosa podrían impactar en los márgenes de las forestales

por 1 octubre, 2012

Entrada de nuevos proyectos de celulosa podrían impactar en los márgenes de las forestales
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Se altera la proyección inicial para el precio de la celulosa para el cuarto trimestre y también para 2013 realizada por los analistas, quienes estimaban que el precio de la fibra larga (NBSK) avanzara junto con el rebote de la economía china. Sin embargo, el estancamiento del gigante asiático y la baja demanda europea mantendría estable el precio actual hasta que bajen los inventarios, los cuales en el último mes subieron de 34 a 38 días, presionando tanto a la fibra larga como a la corta (BHKP).

Desde la corredora de BBVA, creen que en el cuarto trimestre el precio de la fibra larga caerá a US$ 760 por tonelada, frente a los 
US$ 787 del tercer trimestre.

Retroceso en fibra corta

Sin embargo, el verdadero perjuicio vendría con la baja que experimentaría el precio de la celulosa de fibra corta al verse impactado por el aumento de capacidad que introducirían las plantas de la brasileña El Dorado -que comenzará a funcionar en octubre y producirá 1,6 millones de toneladas; Montes del Plata, de Arauco y Stora Enso, que -prevista para el primer semestre de 2013- fabricará 1,3 millones; y Maranhao, de la también brasileña Suzano, que a finales de 2013 sumará 1,5 millones.

Un sobrestock que –según Hernán Guerrero, analista de BBVA- el mercado tiene contemplado va a suceder y que provocaría que el diferencial entre fibras, que hoy oscila entre los US$10-US$15-, llegue a los US$ 100.

Impacto

El recorte en los precios podría, a su vez, impactar en los márgenes del negocio de celulosa de fibra corta de las compañías como CMPC y Arauco, según analistas. Guerrero cree que “2012 no ha sido un año favorable”, indicando que el outlook de 2013 “no es muy bueno” tampoco.

Andrés Galarce, analista de EuroAmerica, explica que “en un mercado que se mantiene débil, con una demanda que crece poco, uno debería ver presiones bajistas en la fibra corta” cuyo margen dependerá de “cómo sean las negociaciones entre productores y la demanda china”.



Felipe Ruiz, de Recursos Naturales de BCI, añade que “El Dorado es un actor nuevo y no se sabe mucho sobre cómo va a ser su actuar, o si va a ser agresivo en los precios”. La recuperación dependerá de numerosos factores, entre ellos, que la presión en los precios podría obligar a los productores menos eficientes a suspender proyectos.

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