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Banchile hace fuerte recorte en sus proyecciones y precio objetivo para Itaú CorpBanca y anticipa resultados débiles en 1T

por 12 mayo, 2016

Banchile hace fuerte recorte en sus proyecciones y precio objetivo para Itaú CorpBanca y anticipa resultados débiles en 1T
La razón es simple: mayores provisiones y menores ingresos, dada la desaceleración económica que enfrentan las economías de Chile y Colombia. Banchile estima que la acción parece bien valorizada a 0,9x P/BV, pero igual recorta su precio objetivo a 12 meses a $ 5,75, "debido a que nuestras estimaciones de menores UPA más que contrarrestan el menor costo de capital desde la última revisión de nuestro modelo. La acción transa a Ch$ 5,78 (0,9x P/BV, ajustado por el valor libro de Itaú Chile y goodwill generado por la fusión), así esperamos que el retorno total de la acción reflejará plenamente el retorno por dividendos (8,5%, suponiendo que la empresa paga US$370 millones como dividendos en 2017)".
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Parece que se está acabando la luna de miel para la fusión CorpBanca-Itaú Chile.

Banchile Inversiones/Citigroup hizo un fuerte recorte a las proyecciones de utilidades por acción para 2016 y 2017 para ambas unidades (26% y 11%).

La razón es simple: mayores provisiones y menores ingresos, dada la desaceleración económica que enfrentan las economías de Chile y Colombia.

"CorpBanca informó de una pérdida neta de Ch$26.067 millones en 1T16, impactado por el alza en las provisiones (LLPs), una contracción en las colocaciones y menores ingresos. Por su parte, Itaú Chile reportó una utilidad de solo Ch$ 6.138 millones, con una disminución de 84% t/t y de 56% a/a", se lee en el informe.

El análisis de BanChile asume que los resultados 1T16 de Itaú CorpBanca incluirán 3 meses de los resultados de Itaú Chile, mientras que los resultados de CorpBanca se registrarían contra patrimonio.

El informe señala que proyectan un ROE de solo 8,3% en 2016, "que debería recuperarse a 9,8% en 2017 y 10,7% en 2018. Estas proyecciones incluyen los US$ 1.200 millones de goodwill generado por la fusión en el patrimonio".

Banchile estima que la acción parece bien valorizada a 0,9x P/BV, pero igual recorta su precio objetivo a 12 meses a $ 5,75, "debido a que nuestras estimaciones de menores UPA más que contrarrestan el menor costo de capital desde la última revisión de nuestro modelo. La acción transa a Ch$ 5,78 (0,9x P/BV, ajustado por el valor libro de Itaú Chile y goodwill generado por la fusión), así esperamos que el retorno total de la acción reflejará plenamente el retorno por dividendos (8,5%, suponiendo que la empresa paga US$370 millones como dividendos en 2017)".

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