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Foto: AgenciaUNO
Banco Central mantiene tasa de interés y advierte “nueva fuente de incertidumbre” global
El emisor mantuvo la TPM por cuarta vez consecutiva, en decisión unánime. Destacó la baja de la inflación y una actividad económica interna mayor a la prevista, aunque con débil creación de empleo. En paralelo, advirtió sobre una creciente incertidumbre global por el conflicto entre Israel e Irán.
En su Reunión de Política Monetaria de junio, el Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%, marcando así la cuarta reunión consecutiva sin cambios. La decisión fue adoptada por la unanimidad de sus miembros y se enmarca en un escenario donde la inflación continúa disminuyendo, aunque persisten importantes focos de incertidumbre internacional.
Uno de los elementos que más inquieta al ente emisor es el reciente escalamiento del conflicto bélico en Medio Oriente, específicamente entre Irán e Israel. Aunque aún no se conocen con claridad sus alcances ni sus efectos potenciales, el Banco Central advierte que este episodio representa “una nueva fuente de incertidumbre”, que podría complejizar el panorama económico tanto global como local.
La entidad señala que este conflicto se suma a las ya existentes tensiones comerciales, cuyos impactos principales se proyectan sobre la economía de Estados Unidos. En ese país, las expectativas de crecimiento han seguido deteriorándose, aunque los datos más recientes de inflación han sorprendido a la baja. Aun así, el Banco advierte que los riesgos inflacionarios siguen siendo elevados por los efectos esperados del conflicto comercial.
Cobre al alza, petróleo sube tras tensión bélica
Los mercados financieros internacionales han mostrado señales mixtas. Si bien las bolsas de economías desarrolladas han recuperado terreno tras un fuerte retroceso en abril, el dólar permanece depreciado. En tanto, los precios de las materias primas han reaccionado con fuerza: el cobre subió respecto de la reunión anterior y el precio del petróleo —medido en promedio WTI-Brent— aumentó, particularmente tras el reciente recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente.
A nivel local, el mercado financiero ha seguido una trayectoria similar a la de otras economías emergentes. El tipo de cambio y las tasas de largo plazo se mantienen estables respecto de la reunión anterior, mientras que el índice bursátil IPSA acumula ganancias. El crédito, en tanto, no presenta grandes variaciones.
Actividad local sorprende al alza, empleo sigue débil
En el plano interno, la economía chilena mostró un desempeño mejor al esperado en el primer trimestre de 2025, con impulso particular desde los sectores exportadores. La demanda interna creció conforme a lo proyectado, con un consumo de bienes en expansión. Sin embargo, la inversión —medida por la formación bruta de capital fijo— tuvo un comienzo de año débil, aunque se vislumbran signos de recuperación futura.
El mercado laboral, por su parte, continúa mostrando señales de debilidad: la creación de empleo ha sido lenta y la tasa de desocupación ha aumentado, en un contexto de crecimiento sostenido de los salarios.
Inflación cede, expectativas se alinean con la meta
El proceso de desinflación sigue consolidándose. En mayo, la variación anual del IPC total y del subyacente —que excluye componentes volátiles— alcanzó el 4,4% y 3,6% respectivamente, en ambos casos por debajo de los registros de febrero. El Banco Central destaca que la baja del componente subyacente fue incluso mayor a la anticipada.
Además, las expectativas inflacionarias a dos años plazo, medidas por la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) y la Encuesta de Operadores Financieros (EOF), se mantienen ancladas en 3%, en línea con la meta del instituto emisor.
Proyecciones y próximos pasos
El Banco Central reafirmó que, si se concreta el escenario central delineado en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio, la tasa de interés debería acercarse gradualmente a su rango neutral en los próximos trimestres. No obstante, recalcó que evaluará cada movimiento considerando la evolución del escenario macroeconómico, especialmente sus implicancias para la convergencia de la inflación hacia el 3% en el horizonte de dos años.
La minuta de esta reunión se publicará el jueves 3 de julio, a las 8:30 horas. La próxima Reunión de Política Monetaria está programada para el lunes 28 y martes 29 de julio, y su comunicado será difundido a partir de las 18:00 horas del segundo día.
