Las personas que se preparan para el retiro y las naciones emergentes, que están acumulando fondos, destinarán más dinero al ahorro, escribió Joachim Fels, asesor económico de Pimco y ex economista jefe de Morgan Stanley, en un informe esta semana. En virtud de una teoría expuesta por el ex presidente de la Reserva Federal, Ben S. Bernanke, en 2005, la gente entonces canaliza el dinero en bonos del Tesoro, lo que ayuda a mantener bajos los rendimientos.
Pacific Investment Management Co., la mayor administradora de fondos de bonos del mundo, dice que el exceso de ahorro que dictó la dirección del mercado de bonos hace una década está manteniendo bajos los costos de endeudamiento de nuevo en 2015.
Las personas que se preparan para el retiro y las naciones emergentes, que están acumulando fondos, destinarán más dinero al ahorro, escribió Joachim Fels, asesor económico de Pimco y ex economista jefe de Morgan Stanley, en un informe esta semana. En virtud de una teoría expuesta por el ex presidente de la Reserva Federal, Ben S. Bernanke, en 2005, la gente entonces canaliza el dinero en bonos del Tesoro, lo que ayuda a mantener bajos los rendimientos.
«El exceso de ahorro mundial está aquí para quedarse y en realidad es más probable que aumente a que baje», escribió el viernes en un correo electrónico desde Asia Fels, que reside en la sede de Pimco en Newport Beach, California. La tendencia “es importante para entender por qué las tasas globales registran un nivel tan bajo como el actual”.
Cuando Bernanke expuso su teoría, era gobernador en la junta de la Fed. En ese momento, los flujos fueron impulsados principalmente por los bancos centrales de Asia, dijo. El presidente, Alan Greenspan, tomó nota y se aferró a eso para explicar lo que denominó el «enigma» del mercado de bonos marcado por una disminución en los rendimientos del Tesoro, mientras la Fed elevaba las tasas de interés.
Algo similar está sucediendo ahora. Los rendimientos de referencia a 10 años cayeron a 2,14 por ciento frente al elevado nivel de este año de 2,50 por ciento en junio. La actual presidenta de la Fed, Janet Yellen, dijo que sería conveniente aumentar los costos de endeudamiento en 2015 si la economía evoluciona como esperan los bancos centrales.
Los bonos del Tesoro aumentaron por segundo día consecutivo el viernes, con el rendimiento cayendo cuatro puntos básicos, o 0,04 puntos porcentuales, a 2,12 por ciento, según datos de Bloomberg Bond Trader.
Aumentar ‘de algún modo’
Los rendimientos estadounidenses deberían subir «de algún modo» en tanto la Reserva Federal comienza a aumentar los costos de endeudamiento, escribió Fels en su e-mail. Los rendimientos a diez años tendrán dificultades para aumentar más allá del 3 por ciento en los próximos seis a 12 meses, escribió.
Las tenencias de bonos del Tesoro y títulos de agencias en los bancos comerciales subieron a un récord de US$2,16 billones en agosto, según muestran los datos de la Fed. Los fondos de pensiones privados poseían un monto record de US$344.900 millones de la deuda de Estados Unidos al igual que las más recientes cifras de marzo, según datos del Banco Central. Los propietarios extranjeros de títulos públicos estadounidenses alcanzaron su punto máximo en enero, de acuerdo con el Departamento del Tesoro.
