Rajoy logra recuperación y los bonos españoles pagan el doble que los de Italia
Los títulos de deuda del gobierno español pagaron casi el doble que los de Italia este año, lo que es reflejo de que el inversor apuesta a que la recuperación de España de la recesión aventajará a la agonizante economía italiana.
Lo que es más, los gobiernos de ambos países están enredados en la agitación política, con lo cual la mayoría parlamentaria del primer ministro Mariano Rajoy le permitirá capear las imputaciones de corrupción que se le hacen, sugieren las ganancias relativas.
El 5 de agosto, la renta de los títulos de deuda decenales españoles cayó al nivel más bajo en seis semanas, lo que es muestra de que la recuperación naciente de la región del euro reforzó la demanda de activos con un rendimiento más elevado. Los títulos también repuntaron después de que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dijese el mes pasado que las tasas de interés iban a permanecer bajas durante “un período prolongado”, a fin de sostener la economía.
“En la actualidad, preferimos España a Italia y pensamos que el rendimiento superior del primero sobre el segundo puede continuar”, dijo Russel Matthews, administrador de fondos en BlueBay Asset Management en Londres, que supervisa la gestión de US$56.000 millones. “Es probable que la escena fundamental mejore más en España que en Italia. La economía es un poquito más dinámica y tiene mejores chances de despegar”.
Pese a que BlueBay es titular de más bonos españoles e italianos que la referencia que se emplea para seguir el desempeño, la empresa prefiere expresar la visión positiva que tiene de la elevada deuda de Europa y de las naciones deficitarias comprando títulos de deuda españoles, dijo Matthews.
Comparando los índices
A ayer, el índice de deuda soberana de España elaborado por Bloomberg había subido un 6,7 por ciento este año, contra el 3,8 por ciento del índice semejante para los títulos italianos. Los títulos valores alemanes, que son la referencia de la región, perdieron un 1,4 por ciento.
La tasa decenal de España fue del 4,58 por ciento ayer tras haber descendido al 4,54 por ciento el 5 de agosto, que es el nivel más bajo desde el 19 de junio. La rentabilidad fue del 5,27 por ciento a comienzos de año. La rentabilidad decenal de Italia es del 4,26 por ciento, mientras que la de Alemania es del 1,69 por ciento.
La rentabilidad decenal de España bajó 69 puntos básicos, o lo que es lo mismo 0,69 punto porcentual este año, contra la caída de 24 puntos básicos que se verificó para la tasa en los títulos de deuda italianos con vencimiento semejante.
Los costos de endeudamiento español bajaron mientras Rajoy se defendía en el parlamento la semana pasada de las exigencias de que renunciara ante las imputaciones que se le hicieron de haber recibido, al margen de la ley, fondos no declarados de manos de partidarios.
Rajoy negó todo acto ilícito y, durante la sesión extraordinaria que se celebró en Madrid el 1 de agosto, le dijo al parlamento que había “cometido un error cuando siguió confiando en alguien que, ahora, sabemos que no lo merecía”. Se refería al ex tesorero del Partido Popular, Luis Bárcenas, quien nombró a Rajoy entre los funcionaros que habrían recibido pagos del fondo secreto.
Las tasas del BCE
“El Mercado reacciona ante la incertidumbre política”, dijo Elwin de Groot, economista sénior de mercado de Rabobank Nederland, con sede en Utrecht, Países Bajos. “Lo que señala es que aún tienen bastante confianza en que el gobierno actual va a permanecer en funciones. En ese caso el gobierno puede continuar con las reformas y estabilizar la situación económica”. Con la tasa de referencia del BCE en la mínima histórica del 0,5 por ciento, los datos económicos sugieren que el bloque monetario comienza a emerger de la segunda recesión récord en términos de extensión temporal. La semana pasada, Draghi dijo que los últimos indicadores señalaban que lo peor de la caída ya había pasado en la región y que los datos “confirman, tentativamente, la expectativa de que se estabilice la actividad económica”.
