Una economía estancada por la política

Presentado por:

¡Buenas y feliz domingo! El tan chileno chaqueteo no obstante, los Juegos Panamericanos Santiago 2023 arrancaron y requetecontra bien y los estoy gozando. ¿Es todo perfecto? ¡No! Pero hay estadios y recintos de lujo, la ceremonia de apertura estuvo acorde y la idea de usar la Línea 6 del Metro me pareció brillante.

• Me da la impresión de que se recordarán como un buen ejemplo de lo que funciona cuando hay acuerdos y políticas de Estado. Tres gobiernos seguidos los apoyaron, hubo colaboración público-privada, estadios llenos y Chile ganando medallas.
• No se puede ser igual de optimistas con la propuesta constitucional que en los próximos días se presentará al país. Todo indica que será otra versión partidista y que no apuesta a que todos la consideremos la casa de todos. El voto “En contra” parece cantado. Cuatro años perdidos y una economía estancada por razones políticas.

Lo advirtió esta semana la influyente clasificadora de riesgo crediticio de Wall Street, S&P. La firma revisó a la baja las perspectivas de Chile y las dejó en “Negativa” por las “disputas políticas que pesan sobre el crecimiento”.

• Y ni hablar del escenario externo.Durante el fin de semana The New York Times, Axios y The Times de Londres publicaron reportajes citando a altos funcionarios gubernamentales que, en privado, están muy preocupados y plantean que estamos frente a una “confluencia de crisis” que plantea una preocupación épica y un peligro histórico. Hablo de la guerra en el Medio Oriente, la de Ucrania, el calentamiento global, tasas de interés altas y populismo, entre otros.
• Fake news. Y a eso hay que sumar un nuevo desafío, advierten los expertos: una difusión masiva de información y videos alterados o totalmente falsos para manipular lo que la gente ve y piensa en tiempo real. Algunos analistas estiman que más del 90% del contenido de Internet pronto será falso o manipulado.
• El exsecretario de Defensa de Estados Unidos, Bob Gates, dice que Occidente y las democracias enfrentan la mayor cantidad de crisis desde que terminó la Segunda Guerra Mundial hace 78 años.

También en esta edición de El Semanal: la crisis de Cencosud y un directorio que no dio el ancho; los planes de los empresarios para reconectarse con la sociedad; el nerviosismo del mercado previo a la Reunión de Política Monetaria del jueves; la batalla del litio y el silencioso lobby de Tianqi durante la visita de Boric a China.

• Además, el quilombo que se armó por la entrevista de Camila Vallejo que defiende al PC chino y su postura capitalista; el socio minoritario de Luksic en Paraguay negocia venta de su paquete accionario; y de qué se trata “la pasada corta del Fondo A”, la polémica estrategia de inversión que renta, pero que tiene a las AFP pidiendo ir al VAR.

Antes de seguir, piensa en sumarte a nuestra comunidad y Suscríbanse a El Mostrador Semanal y a la versión Exprés. No te vas a arrepentir.

LA ADVERTENCIA DE WALL STREET A CHILE

S&P puso en perspectiva negativa la nota crediticia de Chile, apuntando a la falta de consenso político. La advertencia la hizo en la misma semana en que se conmemoraron los cuatro años del estallido y en un contexto en que todo indica que seremos el primer país en rechazar dos propuestas constitucionales en menos de dos años. Está todo fragmentado, hay poco diálogo y no hay espacio para los tan denostados grandes acuerdos.

• Y eso confirma que el gran problema de la economía es la política. La influyente clasificadora de riesgo dijo, en su comunicado, que la “perspectiva negativa refleja los riesgos derivados del debilitamiento del consenso político sobre los parámetros clave de la agenda política y económica de Chile”.

En Hacienda advierten que el informe indica que, recién dentro de los próximos 12 a 24 meses, se podría reducir la clasificación de riesgo de Chile si es que no se responde a los riesgos indicados. El ministro Mario Marcel usó la advertencia de S&P para presionar a fin de lograr un acuerdo para un pacto fiscal y reforma de pensiones. Ambas iniciativas están estancadas.

• El impacto en la economía chilena de una baja de la nota crediticia, en un escenario de dólar al alza y tasas de interés altas, se traduce en mayores costos de financiamiento para el Estadoy las empresas que emiten deuda, incluidas Codelco y privadas como Banco Chile, Falabella, CMPC, entre otras. Y lo mismo para el costo de financiamiento de los bancos: el aumento se traducirá en mayores costos de créditos hipotecarios, de consumo y menos préstamos y más caros para pymes.

La semana cerró precisamente con una emisión de deuda de Hacienda. Lo adelantó Marcel en una entrevista conmigo, que publiqué la semana pasada. Ahí dijo que se venían ventas de bonos por hasta US$2.000 millones en el último trimestre del año, principalmente en el mercado local, para evitar las altas tasas en dólares. A los 3 días se anunció una colocación de US$ 900 millones en UF . El mismo día, Tesorería colocó casi US$ 300 millones en reaperturas de bonos a 2050 en pesos y UF en el mercado local.

• Bloombergadvirtió que en el mercado temen que la oleada de emisiones de deuda de Hacienda agite al mercado de renta fija local.Se prevén pérdidas en fondos mutuos, fondo E de las AFP y un salto en tasas hipotecarias.

Para leer la historia completa, Suscríbanse a El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.

EMPRESAS EN BUSCA DE LEGITIMIDAD

Los cuatro ejes en los que el empresariado quiere enfocarse y aportar en lo que, como coinciden, es un escenario desafiante para el país pero también una gran oportunidad:

• Derechos sociales: compromiso con el desarrollo social, la equidad y la igualdad de oportunidades.
• Mejores empresas para Chile.
• Cambio climático y agua.
• Desafío y desarrollo territorial.

El compromiso lo hizo Icare en la ENADE (Encuentro Nacional de la Empresa) de 2021, y el Presidente Gabriel Boric se entusiasmo e incorporó a gente del Gobierno –Andrés Zahler– para trabajar en las propuestas y, durante la semana pasada, Lorenzo Gazmuri, past president y director de Icare, presentó el trabajo.

• Dice que “lo que está en riesgo es la legitimidad del modelo capitalista en Chile”.

Gazmuri señala que el país enfrenta una crisis de confianza brutal y es un desafío para la empresa poder ser un agente de cambio social y ganarse la confianza de la sociedad. “Nos tenemos que hacer cargo de ese desafío y de manera urgente”, asegura.

• Para leer la historia completa,Suscríbansea El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.

UNA FAMILIA Y UN DIRECTORIO QUE NO DIERON EL ANCHO

Cencosud, Videla y un caso de déjà vu con La Polar y Pablo Alcalde. Desde que Matías Videla asumió en 2019 como gerente general de Cencosud recibió al menos tres premios por ser un gran empresario. El último fue hace unos meses, cuando le dieron el Premio Anual Retailer 2023, en el que fue reconocido por su trayectoria y gestión. En argentina los medios lo aplaudían como el ejecutivo argentino que ocupaba el cargo más alto a nivel mundial. En Chile también era puros laureles.

• ¿Les suena como un guion conocido?En 2011, el renunciado presidente del directorio de La Polar, Pablo Alcalde, el principal responsable de la estafa, fue elegido el mejor ejecutivo de la década por los directores y gerentes de empresas IPSA. Algo similar pasó con SQM, que en medio del escándalo de las Cascadas y platas políticas, fue premiada porEl Mercurio.

La semana pasada, Videla fue presionado a renunciar por las AFP y fondos institucionales de afuera. El foco –como adelanté las semana pasada– está puesto en el directorio y la familia Paulmann: qué sabían y cuándo supieron. También vuelve hacer ruido la falta de un plan de sucesión de Cencosud para reemplazar a Matías Videla.

• Fuentes que conocen la interna dicen que algunos directores está apuntando a las gerencias de la empresa por no haberlos alertado.También hay enojo con Videla. “A un reponedor de Jumbo lo echan por robarse un tarro de duraznos y él no se da cuenta de que lo que hizo es impresentable, más allá de si fue por imprudente o tramposo”, señala una fuente. Y recuerda que las acciones de Cencosud cayeron 4,57% desde que estalló el caso.
• La misma fuente agrega que hubo seis directorios extraordinarios en estas dos semanas, previo a la salida de Videla, pero que no había unanimidad sino hasta la semana pasada en cuanto a que Videla tenía que salir. “El directorio no tomó conciencia plena de su deber fiduciario”, afirma.
• Una persona que conoce la empresa al revés y al derecho apunta a que la pregunta que hay que hacerse ahora es si Videla hizo algo parecido en el pasado: “Cuando era ejecutivo, pero antes de ser CEO, muchas veces participó en directorios y tuvo acceso a información reservada”.

Dos estrategias comunicacionales para enfrentar la crisis. El directorio decidió contratar a Nexos y el socio Javier Peralta para que se haga cargo del escándalo, mientras que Azerta –la agencia de Cristina Bitar– sigue con la cuenta institucional. En el negocio de las agencias esa decisión generó mucho ruido y la ven como un dardo al corazón de la agencia que, por años, ha tenido la confianza de los Paulmann y los diferentes CEOs que han liderado el gigante del retail.

• Nadie sabe para quién trabaja.Renato Gutiérrez, el CEO interino, es de la tercera línea. Apuntan a Videla por haber desplumado las primeras líneas. Y puntualizan que Rodrigo Larraín, CEO de Cenco Shopping, y el favorito de algunos para tomar las riendas de la empresa, no tiene el carácter para lidiar con las presiones de los Paulmann.

Para leer la historia completa, Suscríbanse a El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.

GRÁFICO DE LA SEMANA: DERRIBANDO MITOS

¿Cuánto valor agregado local tienen las exportaciones chilenas? Mucho más que la verdura que tiran al voleo muchos políticos y economistas locales.

• La verdad de la milanesa.El economista Rodrigo Wagner apunta a que, según la OCDE, Chile tiene mayor valor agregado local de sus exportaciones que , , , , … el 84,1%.
• Eso sí, hace hincapié en que a veces se habla de “valor agregado en las exportaciones”pero se imaginan otras cosas, distintas a cómo se mide este indicador.

Para más información haz click en la imagen

“Nuestro sistema previsional destaca en sostenibilidad e integridad”.

• La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.

LA SEMANA EN REDES: COMUNISMO + NEOLIBERALISMO

“No importa el color del gato, lo importante es que cace ratones”. La frase le pertenece a Deng Xiaoping, expresidente de China comunista, y la usó para explicar, en plena Guerra Fría, que China implementaría políticas capitalistas y neoliberales para trasformar al país. Y lo hizo con una dictadura comunista capitalista, pero sin los derechos civiles y sociales que gran parte de nuestra sociedad pide a gritos.

• Bueno, ahora la ministra Camila Vallejo @camilantoniamarantase convierteen la primera dirigente del PC chileno que alaba el modelo de libre mercado. La ministra emplazó a los “anticomunistas” elogiando al gobierno chino. Lo hizo en una extensa entrevista en La Tercera, luego en sus redes y reconoció que ayuda a reducir la pobreza. Ni hablar del quilombo que armó en redes.

SIN TACOS NI CORBATAS

–  “La pasada corta por el Fondo A”. Es la estrategia de César Beltrán Correa, el ingeniero civil de la U. de Chile que fundó y controla Aridum Asesorías e Inversiones. La firma, que está registrada en la CMF, ofrece un servicio de asesorías para inversiones de corto plazo aprovechando las alzas puntuales del fondo A de la cuenta de ahorro voluntario, de acuerdo con un extenso reportaje en La Tercera.

• Las AFP están en llamas y se querellaron.Acusan a Beltrán y a “cerca de 37 mil afiliados” por utilizar “sus cuentas de ahorro voluntario (Cuenta 2) como instrumentos de inversión a corto plazo generando un enorme perjuicio a los fondos de pensiones”. Dicen que es otro caso de Felices y Forrados.
• Beltrán explica –según La Tercera– que su estrategia de inversión“es un mecanismo en el que usando estimaciones propias sobre una posible alza en el fondo, elige el momento exacto para cambiar su propio dinero en la Cuenta 2 desde el fondo E al fondo A, para luego de dos días, regresarla al fondo E y capitalizar la rentabilidad obtenida”.
• Para leer la historia completa,Suscríbansea El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.

–  El mercado aplaude el proyecto del Gobierno para reactivar el mercado inmobiliario y los créditos hipotecarios. El proyecto propone un subsidio tributario para personas que compren una nueva vivienda. El beneficio consiste en una devolución anual de hasta 16 UTM ($ 1 millón) para los que compran una casa o departamento nuevo.

• Jorge Selaive, economista jefe del Scotiabank, explicó en sus redes sociales que el beneficio, “tomando como ejemplo vivienda de UF2500 con pie 20% sería, llevada a tasa hipotecaria, entre 50 pb y 122 pb más baja. No parece un incentivo menor”. Y añade que hay que aprobar e implementar el plan rápido. “Cuidado: retraso en aprobación puede generar postergación en compra”.

–  El Grupo Luksic pronto tendrá un nuevo socio en Paraguay. Sudameris Bank, el banco que se quedó con el 45% del Grupo Cartes, luego de las sanciones impuestas por la Casa Blanca al exmandatario de Paraguay, Horacio Cartes, por corrupción, está negociando la venta de su paquete accionario. El inversionista con el que negocia contrató a una consultora de Londres para hacer el due diligence.

• Los Luksic eran socios a través de CCU y Enex y forzaron a los Cartes a romper la sociedad.La familia paraguaya llegó a un acuerdo con la entidad, con la cual tenía deudas importantes, y así fue que la banco de capitales británicos/irlandeses se convirtió en socio minoritario de Quiñenco.
• Sudameris Bank y el Grupo Luksic tienen un pacto de accionistas que les da ciertos derechos a vender o comprar antes de que las acciones se vendan a un tercero. El Acuerdo de Opciones Put y Call puede ser ejercido por las partes a partir de enero de 2024

–  El silencioso lobby de Tianqi con el Presidente Gabriel Boric durante su visita a China. Logró que visitara el Pabellón de Ciencias del Litio del museo del Litio de Tianqi. Allí compartió con los estudiantes chilenos que están estudiando sobre litio en China, en un programa conjunto de la Fundación para el Futuro –ligada al exsenador Guido Girardi– y Tianqi.

• Cabe recordar que Tianqi es el segundo mayor accionista de SQM y hace un año que está en campaña para poder aumentar su participación en la empresa y hacer nuevas inversiones en el negocio del litio en Chile. El problema es que el acuerdo que negoció con la Fiscalía Nacional Económica (FNE) para poder ingresar a SQM se lo impide. En la compañía ven la Estrategia Nacional del Litio de Boric como una nueva oportunidad.

AGENDA DE LA SEMANA: REUNIÓN DE POLÍTICA MONETARIA

–  El foco del mercado estará puesto casi completamente en la Reunión de Política Monetaria (RPM) de octubre del Banco Central. Arranca el miércoles y el anuncio se hace el jueves. El consenso es que nuevamente el Consejo decidirá un recorte de 75 puntos base.

• La intervención verbal del Banco Central en el tipo de cambio.Lo hizo la semana pasada la propia presidenta del Consejo, Rosanna Costa, a través de entrevista con Bloomberg, pero tuvo un efecto acotado. Hay varios economistas que creen que las presiones que hemos visto sobre el tipo de cambio podrían obligar al BC a enfriar aún más el ritmo de recortes. El BCI estima que la trayectoria de tasas hacia 2024 sí consideraría recortes algo menos agresivos que lo contemplado.

–   años de la Sofofa con la discusión constitucional de telón de fondo. El principal gremio empresarial del país está de cumpleaños y lo celebra el miércoles a lo grande, en el Encuentro Anual de la Industria. Dirá presente el Presidente Gabriel Boric y la crème de la crème de los empresarios, líderes políticos y de la sociedad civil.

• No está en la agenda, pero la propuesta constitucional que se presentará al país será tema obligado.El oficialismo ya se la está jugando por el “En contra”. Es una propuesta que –todo así lo indica– está dominada por las derechas, y sobre la que las encuestas dicen que tendrá el mismo triste final que la primera: el rechazo. Cuatro años perdidos. Otro tema obligatorio en el cóctel: el uso de información privilegiada del ahora exgerente general de Cencosud, Matías Videla.

–  El resto de la agenda: El lunes el Banco Central publica la Encuesta de Operadores Financieros pre RPM de octubre, los indicadores de Coyuntura Semanal, la serie Mensual de Datos Bancarios y el Informe Mensual de Estadísticas del Mercado de Derivados y Spot, datos que el mercado cambiario mira con mucha atención. A eso hay que sumar que el miércoles tendremos la Encuesta de Crédito Bancario del tercer trimestre, que debería confirmar la fragilidad de la economía.

RECOMENDACIÓN DE LA SEMANA: EL TECNO OPTIMISTA

“Nuestra especie tiene 300.000 años. Durante los primeros 290.000 años, fuimos recolectores y subsistimos de una manera que todavía es observable entre los bosquimanos del Kalahari y los sentineleses de las islas Andamán. Incluso después de que el Homo Sapiens adoptara la agricultura, el progreso fue dolorosamente lento. Una persona nacida en Sumeria en el año 4.000 a. C. encontraría bastante familiares los recursos, el trabajo y la tecnología disponibles en Inglaterra en la época de la conquista normanda o en el Imperio azteca en la época de Colón. Luego, a partir del siglo XVIII, el nivel de vida de muchas personas se disparó. ¿Qué provocó esta espectacular mejora y por qué?“.

Así arranca el Manifiesto Tecno-Optimista que publicó esta semana Marc Andreessen, creador y fundador de Netscape y Mosaic, dos empresas precursoras de Google y que lo transformaron en uno de los hombres más ricos del mundo.

• Dice que hay que perderle el miedo a la revolución tecnológica: “Se nos dice que la tecnología nos quita el trabajo, reduce nuestros salarios, aumenta la desigualdad, amenaza nuestra salud, arruina el medio ambiente, degrada nuestra sociedad, corrompe a nuestros hijos, perjudica nuestra humanidad, amenaza nuestro futuro y está siempre a punto de arruinarlo todo”… todo mentira, dice el ahora líder de un fondo de inversión de capital de riesgo.

Andreeseen señala que la verdad es que nuestra civilización se construyó sobre la base de la tecnología. “Nuestra civilización se basa en la tecnología. La tecnología es la gloria de la ambición y los logros humanos, la punta de lanza del progreso y la realización de nuestro potencial”.

• “Los tecnooptimistas creemos que las sociedades, como los tiburones, crecen o mueren. Creemos que el crecimiento es progreso, que conduce a la vitalidad, la expansión de la vida, el aumento del conocimiento y un mayor bienestar”.
• “Si se combinan tecnología y mercados, se obtiene lo que Nick Land ha denominado la máquina de tecnocapital, el motor de la creación, el crecimiento y la abundancia materiales perpetuos”.

El manifiesto no les gusto de todos y gatilló una cascada de reacciones, pero vale la pena leerlo y pensar al respecto.

Presentado por:

Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.