Mientras que el Reino Unido reflexiona sobre su futuro en la Unión Europea, los inversores están apostando un monto casi de la magnitud de la economía de Islandia a que la libra caerá hasta niveles que se vieron por última vez en los ochenta.
Al menos 11.000 millones de libras (US$15.500 millones) fueron apostados este año a opciones que obtendrían beneficios si después del referéndum del 23 de junio la libra esterlina cayera hasta US$1,3502 o más abajo, una caída de 4 por ciento respecto de los niveles actuales. Más de la mitad de las posiciones fueron colocadas desde el 20 de febrero, cuando se fijó la fecha de la votación.
Estas cifras dan una idea de lo que está en juego en tanto los inversores evalúan la posibilidad de que el Reino Unido abandone el mercado único más grande del mundo, que representa la mitad, aproximadamente, de sus importaciones y exportaciones. Si bien las encuestas de opinión no muestran una ventaja clara para ninguna de las partes, ante la perspectiva de un “Brexit” la libra se depreció este año más que todas las grandes monedas contra el dólar.
“Hay una prima de riesgo en la libra esterlina, tanto en términos del tipo de cambio de contado como de la volatilidad en el mercado, pero este es uno de los fenómenos en los que no existe manera de calibrar cuán grande debería ser”, dijo Paul Meggyesi, estratego cambiario en JPMorgan Chase & Co. en Londres. “Son pocos los inversores que creen que la libra haya caído a niveles en los cuales la relación riesgo-recompensa favorezca comprar”.
Caer hasta US$1,3502 igualaría solamente la caída de la libra en lo que va de este año, pero llevaría la moneda del Reino Unido hasta el nivel más bajo desde 1985. Los operadores asignan una probabilidad de 59 por ciento a que la libra alcanzará dicho nivel para el día del referéndum, según la calculadora de opciones de Bloomberg.
Meggyesi considera que la libra caerá hasta US$1,38 hacia mediados de año desde US$1,4124 a las 9:28 hora de Nueva York este jueves.
Incluso los pronósticos de una caída hasta estos niveles pueden resultar optimistas si el Reino Unido verdaderamente termina abandonando la UE.
Si una votación a favor de salir derivara en un divorcio “conflictivo” de Europa, la economía del Reino Unido probablemente caería en una recesión y la libra bajaría hasta alrededor de US$1,15 hacia fin de año, escribió en una nota Nick Kounis, jefe de investigación macro en ABN Amro Bank NV con sede en Ámsterdam.
En diciembre, el prestamista holandés predijo los niveles recientes de la libra con más exactitud que ningún otro de los prestamistas. La estimación mediana en una encuesta de analistas de Bloomberg deja la libra con escasos cambios a fines del segundo trimestre.
Los inversores intensificaron las apuestas a una libra más débil en el último mes. De los 11.000 millones de libras pendientes, 6.500 millones de libras fueron colocados desde que se fijó la fecha del referéndum el 20 de febrero, muestran datos de Depository Trust & Clearing Corp.
Y es posible que la libra se las vea negras de camino a estas caídas. La volatilidad implícita que abarca hasta la votación de junio subió hasta casi un máximo en seis años de 15 por ciento, indicando que los operadores están más preocupados por las oscilaciones de precios que antes de las elecciones de 2015 o el referéndum por la independencia escocesa en 2014.
