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Señales de BCE dan margen a Yellen para aumentar tasas en verano

por 25 abril, 2016

Señales de BCE dan margen a Yellen para aumentar tasas en verano
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Mario Draghi abrió una puerta. Janet Yellen debe decidir si quiere cruzarla.

El presidente del Banco Central Europeo señaló la semana pasada que la política de su lado del Atlántico se mantendrá en suspenso en tanto los funcionarios esperan hasta ver cómo evolucionan sus medidas de estímulo. Esa pausa puede brindar a la presidenta de la Reserva Federal una oportunidad para subir las tasas de interés en los próximos meses, reduciendo el riesgo de una marcada recuperación del dólar si las políticas de los dos bancos centrales divergieran notoriamente.

“La realidad para el BCE es que la eurozona no está tan mal como a Draghi le gustaría dar a entender –impulsa la moneda y da a la Fed un margen de movimiento mucho mayor”, dijo Rob Carnell, economista internacional principal en ING Bank NV de Londres. “En algún momento del tercer trimestre me parece una apuesta razonable pero no lo descartaría en el segundo trimestre”.

Los inversores ven una probabilidad cero de que el Comité Federal de Mercado Abierto proceda a un aumento en su reunión de los días 26-27 de abril y sólo una posibilidad de 20 por ciento de un movimiento en su reunión de junio, ocho días antes de que el Reino Unido lleve a cabo un referéndum para decidir si continuará perteneciendo a la Unión Europea. Una votación de los ciudadanos del Reino Unido a favor de una salida podría generar turbulencia en los mercados financieros y constituye una causa de incertidumbre que podría dar que pensar a la Fed. La posibilidad de un movimiento en julio es de 34 por ciento, según los precios de los contratos de futuros de fondos federales.

Dos aumentos de las tasas

Los funcionarios estadounidenses a cargo de la política esperan subir las tasas dos veces este año, según las proyecciones que actualizaron en marzo. Una recuperación gradual de la eurozona que sostenga una apreciación de la moneda única reforzará su argumento, a pesar de que la economía estadounidense todavía enfrenta obstáculos.

Al comenzar el año, el dólar alcanzó el nivel más alto desde 2002 en términos de tipo de cambio efectivo, pero ha retrocedido desde ese máximo y la moneda estadounidense también ha perdido terreno frente al euro. Un dólar más fuerte ha contribuido a mantener una inflación demasiado baja a través de precios de las importaciones más baratos a la vez que hundió el crecimiento afectando las exportaciones.

Stefan Schneider, economista principal en Deutsche Bank AG en Fráncfort, dijo que la pausa implementada por el BCE facilita al banco central estadounidense ajustar la política monetaria, aunque de todos modos él no ve un movimiento en el futuro inmediato. “La Fed tiene un poco más de libertad porque la fortaleza del dólar mencionada por Yellen como argumento para mantener una actitud prudente disminuyó recientemente”, dijo. “Pero la economía no da en este momento a la Fed ninguna razón para precipitarse”.



El crecimiento estadounidense parece haberse desacelerado en el primer trimestre, en tanto algunos economistas redujeron sus estimaciones de seguimiento hasta cerca de cero, luego de un aumento de 1,4 por ciento en los tres últimos meses del año pasado. Quizá lleve tiempo resolver si esto significa que la economía está sufriendo un período de desaceleración temporario, como ocurrió a esta altura el año pasado, o si estancó la recuperación.

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