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En enero vendieron casi US$ 1.700 millones en activos de renta fija local

Las AFP no logran aprovechar mejora en mercado de renta fija por migración de afiliados hacia fondos más riesgosos

por 22 febrero, 2018

Las AFP no logran aprovechar mejora en mercado de renta fija por migración de afiliados hacia fondos más riesgosos
Pese a mejores condiciones en el mercado de renta fija, debido a caídas en rendimientos de largo plazo, las AFP desinvierten en este tipo de activos. Nueva migración de afiliados hacia fondos más riesgosos y fenómeno de apreciación del peso, estarían detrás de la señalada desinversión del mes. Valor en activos de deuda alcanza los US$ 96.360 millones.
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Las AFP registraron desinversiones netas de US$ 1.674 millones en papeles de renta fija durante enero, en medio de un alto número de traspasos de afiliados desde los fondos más conservadores a más riesgosos. Esta migración, sin embargo, se dio en circunstancias que las alzas en las tasas a largo plazo mejorarían las condiciones del mercado para invertir en estos instrumentos.

Durante diciembre hubo 59.319 traspasos desde el fondo E a los fondos A y B, siguiendo la tónica de los últimos meses. En todo 2017 hubo 293.217 traspasos desde los fondos A y B (más riesgosos) a los fondos C, D y E. Mientras que los traspasos desde estos tres últimos a aquellos más riesgosos fue de 431.376, en parte por los fuertes movimientos que hubo en septiembre, octubre y diciembre pasados.

“Se vuelve a observar un incremento en el número de traspasos de afiliados hacia fondos más riesgosos, fenómeno que también se había visto moderado en el Informe anterior. Lo anterior, podría haber motivado una reducción en la compra de instrumentos de deuda en el transcurso del mes, llevando a la desinversión estimada en este Informe. Pese a ello, el comportamiento de los rendimientos de más largo plazo en la curva benchmark local fue contraintuitivo a esta desinversión”, sostuvo Bci Estudios.

Hace varias semanas ya que los los mercados vienen descontando un mayor ajuste de tasas este año de parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y hay consenso en cuanto a que la era de dinero barato está llegando a su fin. La minuta de la última reunión de política monetaria de la Fed confirmó que las tasas van en alza y más rápido que lo anticipado hasta hace unas semanas.

Donde más desinvirtieron las AFP fue en PDBC (Pagaré Descontable del Banco Central), con cerca de US$ 934 millones, y luego en depósitos a plazo en pesos con otros US$ 468 millones. De igual manera hubo compras en ciertos papeles de renta fija, en particular, bonos bancarios en UF en que se efectuaron inversiones netas por US$ 490 millones.

Según Bci, el valor de mercado del portafolio total de renta fija local de las AFP alcanzó los US$ 96.360 millones, un alza cercana a los US$ 923 millones respecto al mes de diciembre. “Con esta recuperación en el valor, el fondo de activos RFL (Renta Fija Local) revierte la importante pérdida observada en 4T17, recuperando nuevamente valor de mercado. Lo anterior da cuenta del impacto negativo que ha tenido la migración de afiliados a fondos más riesgosos y condiciones de mercado adversas sobre los portafolios RFL”, detalló la entidad.

Esta desinversión no vino acompañada de compras en instrumentos de renta variable, pues las administradoras también tuvieron ventas netas en acciones locales de US$ 281 millones. De acuerdo al banco, el fenómeno de apreciación en el tipo de cambio pudo haber generado inversiones en monedas extranjeras y derivados.

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