De las más de 200 series distintas de fondos mutuos que se ofrecen en el país, sólo 56 cerraron por encima del 1,2% que rentó el principal referente bursátil a junio. Los fondos Dividendo Local y Enfoque, administrados por EuroAmerica y LarrainVial, respectivamente, se posicionan como los productos estrella de la industria.
Este año ha prolongado una larga racha de nulos o escasos retornos para el mercado accionario. Con este, serán cinco los años negros para la Bolsa de Santiago, tras la vorágine que significó 2009 y 2010, cuando el IPSA logró posicionarse por encima de los 5.000 puntos gracias a retornos históricos.
Hoy, el principal referente bursátil cotiza en un 20% por debajo al cierre de 2010, con retornos planos medidos en nuestra moneda y además con una bolsa más ilíquida. Si en 2014 las caídas de transacciones apretaron las utilidades de las corredoras, este año esta situación se ha pronunciado aún más, considerando que a julio del presente ejercicio los montos anotan un volumen un 12% inferior al mismo mes de 2014.
Con este contexto, los especialistas que saben dónde poner las fichas se hacen cada vez más necesarios y destacan cuando logran superar los benchmarks. Es que no es fácil. De las 207 series de distintos fondos mutuos que se ofrecen al mercado, sólo 56 lograron superar al IPSA en junio de 2015; mientras que 76 se ubicaron por encima del IGPA al mismo período, según estadísticas provistas por Morningstar, empresa independiente de la industria pero que se especializa en el análisis de fondos mutuos.
Un tema complejo para un mercado como el chileno, donde el promedio de las comisiones de fondos que invierten en el país bordea el 3%, mientras en países desarrollados la tasa cobrada por vehículos que invierten en su propio mercado oscila el 1,5%, y en países emergentes como Brasil, México, China e India las comisiones promedio van desde el 1,2% al 1,84%, en fondos de estas mismas características. Si la comisión es alta, supone que los retornos también deberían serlo, pero no necesariamente se da esta relación lógica en Chile, un tema que abordamos en enero pasado.
Sin embargo, aunque la mayoría de estos vehículos no logra superar sus benchmarks, hay algunos productos que brillan en un año difícil para el mercado.
Uno de estos es el fondo Dividendo Total, de EuroAmerica. Al primer semestre anotó una rentabilidad neta de 6%, según los datos de Morningstar. Este vehículo invierte como mínimo un 90% del valor de sus activos en acciones chilenas con presencia bursátil y un 60% está apostado en acciones nacionales que repartan dividendos. Administrado por Jorge Rivera, el secreto del fondo ha sido la alta exposición en acciones como ILC, Aguas Andinas, Endesa, Banco de Chile y Sonda, acciones que en conjunto representaban a junio más del 35% de sus activos invertidos. Su comisión oscila entre el 1,01% y el 3,58%, dependiendo si la serie está dirigida para institucionales o familias de alto patrimonio que apuesten con una inversión mínima de $500 millones o un inversionista retail que compre una cuota.
Otro fondo que destaca es el Enfoque, de LarrainVial. Su serie I –que obliga a una inversión mínima de $1.000 millones– rentó el primer semestre un 5,79%. No obstante, a julio fue el primero en categoría Large Cap en retornos, con utilidades netas de 6,14% frente al 0,5% del IPSA. Este producto invierte al menos un 90% de su cartera en acciones chilenas, teniendo a dicho indicador como referencia.
Según explica LarrainVial, “el buen desempeño del fondo en lo que va del año se debe a una importante subponderación de los sectores Industrial y Materiales, a través de Lan y SQM específicamente. Asimismo, la sobreponderación del sector de Utilities contribuyó positivamente al retorno. Otras posiciones a destacar son Santander, principal apuesta en el sector Financiero; SMSAAM, principal apuesta en el sector de Transporte y Logística; y Andina, la cual fue la principal apuesta del sector Bebidas en cierta parte del año”. Su manager es Tomás Langlois, socio conocido de LarrainVial.
En Security también hay un fondo que destaca, sin embargo no apuesta a ganarle al IPSA. Se trata del fondo Chile Mid & Small Cap, que el primer semestre obtuvo una rentabilidad neta de 4,82%. Este tiene por objetivo ofrecerles a los inversionistas un vehículo de inversión que rente de forma similar al Índice MSCI Chile SMID Cap (Small y Mid Cap), para lo cual condicionará su rentabilidad al comportamiento de dicho índice, manteniendo ponderaciones en relación al total de activos similares a las del índice. Este fondo invierte al menos un 90% del valor de sus activos en acciones con presencia bursátil. Sus principales apuestas son Colbún, CorpBanca y Aguas Andinas, entre otros papeles. Su manager es Lucas Villaseca.
Y, finalmente, BTG Pactual también ofrece un vehículo que es capaz de superar al IPSA con su fondo Chile Acción, con un retorno neto de 4%. Su manager es Rodrigo Rojas, ejecutivo que lleva 10 años en la misma compañía. Endesa, CMPC, Banco de Chile, Parque Arauco y AES Gener son sus principales apuestas.
