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Saieh y los Cueto emergen de la bancarrota y vuelven a respirar



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Buenas y feliz Día del Padre! Giro a la izquierda en Colombia: Gustavo Petro es el nuevo presidente. Es la primera vez que hay un mandatario de izquierda en la historia de Colombia. Petro, exalcalde de Bogotá y exguerrillero del M-19, sacó casi el 51% de los votos. Rodolfo Hernández, el candidato populista de derecha, se quedó con casi el 47%. Petro ya adelantó profundas reformas y que presentaría una reforma tributaria en el primer semestre de su mandato. Este lunes veremos cómo reacciona el mercado.

  • Chile es el principal inversionista extranjero de Latinoamérica en Colombia. Según datos oficiales, a fines de 2020 había cerca de 150 empresas chilenas, con más de 300 proyectos en territorio colombiano. La inversión en el sector de servicios alcanza los casi 18.000 millones de dólares.

  • Entre las más importantes: Falabella, Mallplaza, Cencosud, Parque Arauco, Sodimac, Copec, CCU, Banmédica, LarrainVial y Latam Airlines, además de las startups NotCo, Cornershop, Houm y Global66.

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1- SAIEH Y CUETO, EMERGIENDO DE LA QUIEBRA

Qué pasó. Esta semana CorpGroupBanking y Latam finalmente salieron de la quiebra en Estados Unidos. Son dos de los defaults más grandes de la historia reciente y que pusieron en evidencia algunas de las debilidades de la institucionalidad del sistema financiero chileno versus el de Wall Street, al dejar a los acreedores locales –incluyendo algunas AFP– en desigualdad de condiciones frente a los acreedores extranjeros. Son dos de las mayores víctimas locales de la pandemia.

  • La salida del default da aire a dos de los más grandes grupos empresariales de los últimos 30 años: Álvaro Saieh, controlador de CorpGrup, y la familia Cueto, controladores de Latam.

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2- EL DILEMA DEL BANCO CENTRAL: INTERVENIR O NO INTERVENIR PARA AYUDAR AL PESO

¿Será el momento de intervenir el tipo de cambio en Chile? Es la pregunta que comienza a hacer el mercado. El viernes el dólar en Chile rompió la barrera de los $870 y registró máximo histórico. Los principales factores son el alza de tasas de la Reserva Federal, la caída del precio del cobre, la persistencia de los temores a una posible recesión y la incertidumbre política que rodea al texto de nueva Constitución.

  • Cuándo fue la última vez que intervino el BC. Fue en diciembre de 2019, cuando se produjo un desalineamiento del tipo de cambio en torno al 15%, según el BCI. En un informe, publicado el viernes, el departamento de estudios que lidera Sergio Lehmann estima que aún no están las condiciones para una intervención cambiaria, aunque suena la alarma de que el escenario económico local y externo “puede ejercer una presión desmedida sobre el peso chileno y entregar argumentos para alguna medida cambiaria”.

Pero algunos economistas advierten que el Banco Central no tiene suficientes reservas para poder tener un impacto.

  • El economista jefe de Scotiabank lo advirtió en su cuenta de Twitter el fin de semana: “Con Reservas Internacionales en torno a un modesto 15% del PIB, el banco central tiene acotadas espaldas para una intervención cambiaria masiva y exitosa si el CLP se acerca rápidamente a $900. Seguir subiendo la tasa por ahora y ‘rogar’ que no sea necesaria una venta de USD”.

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3- LAS AFP DESPLIEGAN SU LOBBY EN WASHINGTON

Qué pasó. Esta semana Christian Larraín, el subsecretario de Previsión Social, en una serie de reuniones con algunas AFP y sus controladores de Estados Unidos (Cuprum y Provida), les dijo que no serán parte del nuevo sistema. Les comunicó que no podrán participar en la administración de la cotización futura, ni tampoco del aporte adicional que defina la reforma (6 puntos adicionales, para llegar a 16%, sería la cifra). En los próximos días, Larraín se reunirá con AFP Hábitat, controlada por la Cámara Chilena de la Construcción y Prudential, otro gigante financiero de Estados Unidos.

  • Christian Larraín con su declaración encendió definitivamente la alerta de los controladores internacionales de las AFP, que en cualquier instante anuncian el inicio del proceso de búsqueda de bufetes internacionales de abogados para que exploren caminos legales, de manera de resguardar sus inversiones. Fuentes de la industria aseguran que ya habrían contactado al embajador en Washington, Juan Gabriel Valdés.

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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: A PROPÓSITO DE VENTANAS

¿Ecológicos o no? La polémica que estalló por la decisión del Gobierno de cerrar Ventanas pone en discusión si Chile es un Estado preocupado por el medioambiente. Y para eso hay que mirar el ranking de los países con mejor y peor desempeño ambiental. En azul, los 50 países con mejor puntaje medioambiental del mundo, de acuerdo al índice que publica la Universidad de Yale de los Estados Unidos.

  • Chile ocupa el lugar 44 en el mundo y el más alto de América Latina. El informe de Yale destaca la notable mejora de Chile en los últimos 10 años, alineándose a los Objetivos de Desarrollo Social de la ONU. Lo que más se aplaude es la transición energética.

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Un mensaje de la Asociación de AFP

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¿Cómo aumentar el ahorro para mejorar las pensiones?

  • Diversas propuestas apuntan a robustecer el ahorro previsional, pero no todas son suficientemente efectivas.
  • El aumento de la tasa de cotización a un 18% tendría el mayor impacto: pensiones un 80% mayores.
  • El bono al nacer aumentaría el ahorro previsional: las pensiones se elevarían un 58,5% .
  • Si se mejora la rentabilidad en un 1%, las pensiones crecerían un 24,5%.La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.

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5- JEANNETTE VON WOLFERSDORFF EN LA MESA DE EL MOSTRADOR TV

Economista Jeannette von Wolfersdorff en La Mesa de El Mostrador TV: “Darle una nueva cara al modelo nos haría más competitivos”. Acaba de publicar Capitalismo, un libro donde dice que en Chile el poder económico está excesivamente concentrado y eso es antidemocrático y antimercado.

  • En esta extensa entrevista, la directora de Fundación Chile y fundadora de Observatorio Fiscal, señala que el nuevo ciclo político está generando espacios para conversar acerca de cómo reformar el capitalismo para que siga siendo una alternativa legítima como modelo económico

Para ver la entrevista completa, haz click aquí o en la imagen.

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6- SIN TACOS NI COBARTAS

–Los problemas legales de BUK, el próximo unicornio chileno. Esta empresa, conocida por ser una de las principales herramientas de gestión de recursos humanos, en 2021 se ubicó como la tercera startup chilena con mayor valor, después de Cornershop y NotCo.

  • La polémica estalló luego de adquirir CTRL IT, una compañía de software de control de asistencias, que le permitió completar su oferta integral de servicios y que catapultó su salida al mercado de capitales en Estados Unidos, donde logró levantar US$ 50 millones, alcanzando una valoración récord en una Serie A en la historia de las startups latinoamericanas. Hoy tiene una valorización de al menos US$ 417 millones.

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–Efecto colateral. El economista de la Universidad de Chile, Alfonso Vergara, afirma que las líneas de crédito que el Banco Central extendió a la banca durante la pandemia se convirtieron en un subsidio. Se trata de los casi US$ 40.000 millones en líneas de crédito de Facilidad de Financiamiento Condicional al Incremento de Colocaciones (FCIC), que el ente emisor dio a la banca en 2020 en pesos.

  • Tasa subsidiada. El costo de 0,5% nominal anual, que era la TPM, la que por propia definición del BCCH estaba en su mínimo técnico. Hoy, de acuerdo a los cálculos de Vergara, la banca le debe al Central US$ 35.000 millones, con vencimiento al 2024, con la tasa de interés subsidiada. Eso, mientras al público y empresas les están cobrando las tasas de mercado y que han ido al alza el último año. Eso se ha traducido en márgenes y utilidades inesperadas para la banca. El subsidio implícito sería de a lo menos de US$ 8.000 millones.

  • La respuesta de la banca. Asegura que no es correcto señalar que la FCIC es un subsidio a la banca. Agregan que una parte importante de la línea de crédito estaba condicionada a la entrega de nuevos créditos y que la industria cumplió. También refutan las cifras y destacan que los bancos otorgaron nuevos créditos, cumpliendo un rol marcadamente contracíclico que permitió aliviar el impacto de la crisis.

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7- AGENDA DE LA SEMANA

– El jueves el Banco Central publica la minuta de la Reunión de Política Monetaria (RPM) de junio, en la que aumentaron la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 75 puntos base a 9%. Fue lo que anticipaba el mercado, por lo que el foco estará puesto en lo que discutieron acerca del ritmo de alzas en el futuro. En el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio, el BC espera que la variación anual del IPC siga aumentando, hasta valores algo por encima del 12% en el tercer trimestre.

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8- RECOMENDACIÓN DE LA SEMANA: THE ECONOMIST Y LA NUEVA CONSTITUCIÓN

The Economist de esta semana tiene un informe de 10 páginas sobre América Latina y su círculo vicioso de estancamiento económico, frustración social y descomposición política, y cómo esto debe importar más al mundo occidental.

  • Señala que el estancamiento económico, la frustración popular y la política polarizada se refuerzan mutuamente.

  • Y se detiene a hablar del Gobierno de Gabriel Boric y el debate sobre la nueva Constitución.

  • Dice que Boric está preso entre una izquierda demasiado utópica, populista y anticapitalista, y una derecha que defiende monopolios y privilegios, con un centro que desapareció.

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