Los Matte bailan al ritmo de samba pero la pregunta es como van a pagar la fiesta: US$ 4500 millones

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¡Buenas y feliz Día del Trabajador (algunas horas atrasado)! La conmemoración ocurre en momentos en que en Chile y la región la confianza de los trabajadores en las empresas está complicada y cuando las cifras muestran que el capital se está llevando mucho más de la renta que los trabajadores, sembrando un caldo de cultivo para un malestar social que hace que las posiciones se radicalicen.

• Hay una nueva generación de empresarios en el mundo con ideas libertarias y un nuevo progresismo que es suspicaz frente al capitalismo, lo que hace que estemos enfrentando una radicalización política y empresarial que torna muy difícil lograr acuerdos para un nuevo pacto social. ¿Les suena como algo que estamos viviendo acá también?

Los símbolos empresariales de este movimiento libertario son Elon Musk (Tesla, SpaceX, X/Twitter) y Marcos Galperin (Mercado Libre).

• Pero hay una paradoja a la que apunta Iván Schargrodsky –director del medio argentino Cenital– en su última columna.Destaca que en la misma semana en que se publicó en The Economist la entrevista a Galperin, el hombre más rico de Argentina y ferviente fan de Javier Milei, hizo grandes anuncios de inversión de Mercado Libre en Brasil, “con un público agradecimiento al trabajo con el gobierno de Lula da Silva (izquierda), mientras Elon Musk viajó a reunirse con el premier de China, donde se mostró a pura sonrisa con el primer ministro, Li Qiang. Desde la fundación de Tesla, hace ya más de una década, no se conocen críticas públicas ni privadas de Musk al Partido Comunista”.
• Algunos dirán que no hay que confundir, negocios son negocios.

En Chile, esta mañana el Banco Central publicó el Imacec de marzo, que confirmó que el crecimiento se enfrió, pero que cerramos el primer trimestre con la mayor actividad en dos años. El mercado laboral también mejora, aunque preocupa el aumento de la informalidad.

• Los analistas hacen hincapié en que, a diferencia de lo ocurrido en febrero, los tres días hábiles menos en marzo tuvieron un efecto negativo en la actividad, pero que esos días menos se recuperan en abril.JP Morgan proyecta que el PIB de los primeros tres meses del año habría crecido 8%, comparado con el último trimestre de 2023. Además de las cifras del Imacec, el mercado estará reaccionando al anuncio de la Reserva Federal, que decidió mantener las tasas de interés en su nivel más alto en 20 años. Atentos al peso chileno.

En esta edición de El Semanal. La mayor inversión fuera de Chile en la historia gatilla una pregunta en el mercado: cómo la van a financiar los Matte; las cifras que muestran cómo el capital le sigue ganando al trabajo por goleada; y la apuesta de Rusia a seducir a empresarios chilenos y de mercado emergentes para baipasear las sanciones de Estados Unidos y Europa.

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DE DÓNDE SACARÁN LA PLATA LOS MATTE

La gran pregunta del mercado: de dónde van a sacar la plata los Matte para financiar los US$ 4.500 millones que le va a costar a La Papelera su nuevo proyecto en Brasil. Esta semana, CMPC remeció al mercado con el anuncio de que inicia el proceso para evaluar un nuevo proyecto de celulosa en Brasil, que sería el más grande de la historia de una empresa chilena en el exterior.

• Los números.La Papelera reveló que, de concretarse el proyecto, implicaría una inversión de US$ 4 mil millones para la nueva unidad industrial, US$ 420 millones en distintas obras de infraestructura vial y US$ 150 millones para el desarrollo de un nuevo terminal portuario en Rio Grande.

En el mercado se comenta que la inversión es enorme, sobre todo si se toma en cuenta el tamaño de la empresa. El analista Tomás Casanegra dice que será interesante ver cómo lo van a estructurar: deuda/aumento de capital, y quién participará. Si es 100% deuda, eso significa duplicar su deuda actual. Si es 100% aumento de capital, eso se traduce en 90% de nuevas acciones a emitir. El valor en bolsa actual es de casi US$ 5.000 millones.

• Los Matte controlan el 55,8% de la compañía.O sea, tendrían que ponerse con más de US$ 2.250 millones para no diluirse. Las AFP controlan alrededor del 7%.
• En el cuarto trimestre de 2023, CMPC tuvo un flujo de caja libre negativo de 144 millones y reportó deuda neta de US$ 4.628 millones a una tasa promedio de 4,9%. Este año enfrenta vencimientos de US$ 727 millones –un tercio de ellos, créditos bancarios–.

Cada vez menos chilena. La empresa lleva varios años apostando al crecimiento internacional. Opera ya en 9 países, pero Brasil es la locomotora del crecimiento. Los cínicos dicen que La Papelera es ya una empresa brasileña con la matriz y filiales en Chile. CMPC opera desde 2009 en la ciudad de Guaíba, en el Estado de Rio Grande do Sul. En Brasil tiene 10 plantas productivas y casi 7 mil empleados.

Las ventas domésticas de sus filiales extranjeras representan a estas alturas la mitad de todos los ingresos consolidados. De hecho, los ingresos de Brasil ya se comparan con los de Chile y representan alrededor del 15% del total. En el cuarto trimestre de 2023 las exportaciones y ventas domésticas en nuestro país redujeron su contribución a las ventas a 38% y 15%, respectivamente.

• Empresas CMPC tiene un ratingcrediticio Triple B y con proyección Estable. Los analistas dicen que, junto a Arauco, tiene uno de los costos de producción más bajos del mundo, lo que le permite generar caja y asegurar competitividad incluso cuando los precios están bajos.

Certezas regulatorias en medio del debate sobre la permisología en Chile. No son pocos los que en el mercado hacen hincapié en que el comunicado de CMPC destaca el rol del Estado en facilitar los permisos y temas regulatorios. Y con un presidente de izquierda y un gobernador de centroizquierda.

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CAPITAL LE SIGUE GANANDO AL TRABAJO Y POR GOLEADA

Democracias bajo amenaza. En el Día del Trabajador, un nuevo informe confirma la tendencia que economistas como Thomas Piketty y otros advierten que es un caldo de cultivo que amenaza la cohesión social y la democracia: el capital rinde mucho más que el trabajo y es el factor clave en los índices de desigualdad en economías occidentales, incluyendo la chilena.

• El análisis de Oxfam muestra que los pagos de dividendos se disparan a nivel mundial, al mismo tiempo que los ingresos de los trabajadores se estancan. Los pagos mundiales de dividendos a los accionistas ricos se dispararon un 45% en términos reales entre 2020 y 2023, mientras que los salarios de trabajadoras y trabajadores aumentaron solo un 3%.

Los pagos mundiales de dividendos a los accionistas crecieron en promedio 14 veces más rápido que los salarios de los trabajadores de 31 países, que en conjunto representan el 81% del PIB mundial.

• El 1% más rico de la población, simplemente por tener acciones, se embolsó una media de US$ 9.000 dólares en dividendos en 2023, una cifra que al trabajador promedio le costaría ocho meses de trabajo ganar con su salario, de acuerdo con el informe.
• Según el Janus Henderson Global Dividend Index–que abarca a las 1.200 empresas más grandes del mundo, las cuales pagan el 90% de los dividendos a escala global–, los dividendos mundiales van camino de superar el máximo histórico de 1,66 billones de dólares alcanzado el año pasado.

Oxfam agrega que la repartición de ganancias en economías que representan el 81% del ingreso global está muy sesgada hacia los accionistas (capital), creando “una enorme brecha” entre los ricos y aquellos con ingresos medios y bajos.

• El análisis, que usa también los datos de la Coalición Global del Salario Digno (Global Living Wage Coalition, GLWC), revela que en las principales economías emergentes, en promedio, los sueldos mínimos solo representan el 38% del salario necesario para vivir.

El ingreso mínimo de Chile representa el 59% de un salario digno.

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RUSIA Y CHILE: RELACIONES COMERCIALES EN TIEMPOS COMPLEJOS

Rusia está en una ofensiva diplomática por América Latina, en la que apuesta a Chile como parte de su estrategia para armar una red global económica y de comercio, que reemplace a los socios que tenían en Europa y Estados Unidos previo al estallido de la guerra en Ucrania. El objetivo es abrir EuroAsia y potenciar los BRICs (Brasil, Rusia, India y China).

• En el corazón de esa estrategia está el Foro Económico Internacional de San Petersburgo (SPIEF, por sus siglas en inglés), una especie de Davosalternativo en el que, además de Rusia, los protagonistas son India, China, las economías del Medio Oriente y de los mercados emergentes. Participan más de 20 mil empresarios y altos ejecutivos de 130 países. El plato de fondo es la participación del Vladimir Putin, presidente de la Federación de Rusia.

Esta semana estuvo en Chile una delegación liderada por Alexander Stuglev, presidente del directorio y CEO de la fundación que organiza el evento. Su misión: estrechar lazos con la comunidad empresarial local e invitarla a participar en la próxima edición de SPIEF, en la primera semana de junio.

• Las cifras.Las exportaciones anuales chilenas a Rusia son de alrededor de US$ 500 millones y desde la guerra reemplazamos a Noruega y nos hemos convertido en los mayores proveedores de pescados y mariscos al mercado ruso. También somos un importante exportador de frutas y vino. Desde Rusia importamos principalmente fertilizantes, pero ahora la industria de ese país apuesta a maquinaria minera, de carga y agrícola. Y, por qué no, turismo, “que en Rusia está explotando”.

El impacto de la guerra. En una conversación con Stuglev, nos dice que el mundo ya es multipolar y “ahí están las bases de nuevas oportunidades para desarrollar negocios y lazos comerciales, sobre todo entre mercados emergentes como India, Brasil, China, África, América Latina, Asia y el Medio Oriente”.

Acerca de las sanciones y la guerra, Stuglev afirma que “siempre vamos a tener conflictos. Apostamos a que el congreso sea un punto de diálogo y encuentro para encontrar un nuevo orden mundial. Creemos que las relaciones económicas generan vínculos que apuntan a la paz. Romper las relaciones económicas hace más difícil la paz”.

• Reconoce que la pandemia y la guerra han complicado la logística global, pero que también esto presenta nuevas oportunidades. “Después de que se han retirado varios países con sus negocios de Rusia, hay una gran oportunidad para otros países a entrar a nuestro mercado y desarrollarse”.
• Y nos explica que ven a Chile como una plataforma para generar negocios en la región y con mucho espacio para profundizar las relaciones diplomáticas y económicas.Eso es parte de lo que están proponiendo a las empresas chilenas. “Desde nuestro punto de vista, Chile es un país muy interesante desde varios puntos de vista económicos. Vemos potencial de crecimiento de ambas partes en minería. Que Chile exporte y que Rusia importe”.

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La Alianza Mujer Atacameña (AMA) ratifica su compromiso por la comunidad en su segundo aniversario

• Con la presencia de más de 200 mujeres pertenecientes a AMA y cerca de 90 invitados especiales, la Alianza Mujer Atacameña, presentó su cuenta pública del año 2023, reconociendo, además, a diversas lideresas que han sido parte de los proyectos de este programa liderada por 9 mujeres Atacameñas que integran el Comité Asesor AMA y que cuentan con el apoyo de SQM Litio.

• Durante la actividad, Roxana Torres, integrante del Comité y presidenta de la comunidad de Guatín, destacó que “hoy celebramos dos años de vida de un programa que se ha convertido a lo largo del tiempo en un espacio donde se articulan diversas iniciativas que tienen como objetivo empoderar y visibilizar a la mujer y la cultura Lickanantay”.

• El Programa AMA busca visibilizar el rol de las mujeres atacameñas mediante espacios de participación diverso, donde se resalta el papel fundamental en la historia de sus pueblos,la transmisión de sus saberes y su contribución al desarrollo sostenible de la zona.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– La permisología vuelve a asomar y a darle un dolor de cabeza a La Moneda. Esta semana el Servicio de Evaluación Ambiental (SEA) rechazó el segundo proyecto más relevante de transmisión eléctrica después de Lo Aguirre, que está bajo tramitación ambiental.

• Se trata del tramo Itahue-Hualqui de la empresa española Celeo, que contempla una inversión de US$ 324 millones y es considerado estratégico para agilizar la transición energética hacia una matriz descarbonizada. Los gremios ya pusieron el grito en el cielo y Celeo anunció que irá al Comité de Ministros para apelar el rechazo del SEA.
• La demora.El Estudio de Impacto Ambiental del proyecto fue ingresado en agosto de 2020, o sea, hace casi cuatro años y se hicieron tres consultas ciudadanas durante su evaluación. Es una línea de transmisión de 400 kilómetros que haría posible conectar 17 proyectos de energía renovable en desarrollo –que requieren US$ 4.000 millones de inversión–, que abastecerían a tres regiones y garantizarían un suministro estable a Concepción.
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– Hombre fuerte del Grupo Angelini advierte sobre el deterioro de la convivencia cívica y reconoce que Chile vive un momento político complejo. La columna la escribió Eduardo Navarro, gerente general de Empresas Copec, holding que controla todas las empresas de la familia, incluyendo Celulosa Arauco y Copec Combustible.

Se publicó en la revista corporativa del conglomerado, pero fue ampliamente compartida y discutida en los pasillos del poder porque, a diferencia de la marea de cartas a sus accionistas por parte de los presidentes de empresas del IPSA, que caldearon las relaciones con La Moneda, Navarro sugiere que las responsabilidades del complejo momento que estamos viviendo son compartidas y es una situación que no solo está ocurriendo en Chile.

• “Particularmente, Chile vive un momento político complejo. El deterioro de la convivencia cívica es evidente. Una actividad política que busca la recompensa inmediata ha sido estéril en articular respuestas a los dolores sociales de la población. Lo anterior nos ha mantenido en un estancamiento económico que está hipotecando las oportunidades de crecimiento y, por consecuencia, retrasando proyectos de vida y postergando las posibilidades de bienestar para nuestra sociedad”.
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– Finalmente sabemos el nombre de la persona que reemplaza a Herman Chadwick, histórico presidente de Enel Chile. Se trata de Marcelo Castillo, también un histórico del gigante italiano. Chadwick, el ejecutivo con los mejores contactos de Chile y primo del fallecido exmandatario Sebastián Piñera, estuvo 8 años presidiendo la empresa. Llegó para hacerse cargo del desorden que dejó Jorge Rosenblut y su rol en los escándalos de las platas políticas.

• Castillo es ingeniero civil, industrial y eléctrico de la Universidad Católica. Hasta ahora director de Asuntos Regulatorios e Institucionales para Enel, Resto del Mundo, abarcando 27 países fuera de Italia. Como gerente general fue oficializada la designación del italiano Giuseppe Turchiarelli. Lleva 34 años en el Grupo Enel.
• La nueva mesa. Junto a él, entran al nuevo directorio de la mayor compañía eléctrica del país María Teresa Vial y Pablo Olivos, quienes se suman como directores independientes. Se mantienen en la mesa Pablo Cabrera, Isabella Alessio, Mónica Girardi y Salvatore Bernabei.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.