Algunos minoritarios estarían evaluando opciones legales y acudir a la SVS
Los controladores pusieron a 6 directores italianos de los 9 y como presidente a Giuseppe Conti, jefe legal y de asuntos corporativos de Enel Green Power (EGP). El problema es que EGP está en medio de negociaciones de un acuerdo marco para implementar un joint venture con Endesa Chile y cuestionan que Conti sea la mejor carta para proteger los intereses de los accionistas minoritarios de Endesa. A eso se suma que ya existe un contrato entre ellos por US$ 3.500 millones al “precio más alto del mercado” y que los minoritarios dicen que hay que renegociar. Otra arista abierta -y potencialmente conflictiva- es que Enel está tratando de cambiar nuevamente la estructura de Endesa y Enersis para que los activos hídricos de ambas se gestionen directamente por los italianos, quitándole importancia a Chile. AFP Capital lidera un grupo de minoritarios que acusan que Conti y los nuevos directores tienen conflicto de interés.
La polémica reestructuración de Enersis está generando un nuevo conflicto entre Enel, el controlador italiano, y los accionistas minoritarios de Endesa Chile, entre ellos las AFP.
Esta vez se acusan de un abierto conflicto de interés del nuevo presidente del directorio y de varios de los directores que ahora integran la mesa. Y hacen hincapié en que los directores que representan a los minoritarios ahora casi no tienen poder alguno.
Enel impuso a 6 directores italianos de los 9 que forman la mesa directiva y como presidente a Giuseppe Conti, jefe legal y de asuntos corporativos de Enel Green Power (EGP). El problema es que EGP está en medio de negociaciones de un acuerdo marco para implementar un joint venture con Endesa Chile y cuestionan que Conti sea la mejor carta para proteger los intereses de los accionistas minoritarios de Endesa.
A eso se suma que ya existe un contrato entre ellos por US$ 3.500 millones al “precio más alto del mercado”. Es un negocio entre partes relacionadas y al menos dos fuentes al interior del holding afirman que ese contrato es deficitario y habría que romperlo aunque se pague multa, pero el nuevo directorio no tendría “el menor interés” en hacerlo, afirma una de ellas.
Como ejemplo apuntan al contrato entre Endesa y EGP sobre el proyecto de geotermia Cerro Pabellón. Endesa compra a casi US$ 120 el megawatt hora (MWh). El precio de mercado ahora es al menos un 30% menor, afirman fuentes del mercado.
AFP Capital lidera un grupo de minoritarios que acusan que Conti y los nuevos directores tienen conflicto de interés.
Los minoritarios apuntan a que, además de Conti, varios de los directores italianos que ahora forman parte del directorio de Endesa Chile son ejecutivos de Enel y están ahí con el voto del controlador. “Es inverosímil pensar que dada una situación en que los intereses de la empresa chilena y la italiana estén en conflicto, que el presidente y los directores de Enel en la mesa directiva no favorezcan los intereses de Roma”, dice un alto ejecutivo de una de las AFP que está molesto y que apoya a Capital.
Hasta ahora AFP Capital es la única que ha hecho pública su molestia, a través de una carta que se leyó durante la junta de accionistas de abril pasado. “El reemplazo de los directores independientes Isabel Marshall y Felipe Lamarca, quienes consideramos han ejercido correctamente su rol al oponerse a la propuesta de Enel de reestructuración del Grupo Enersis/Endesa, nos parece una mala señal del funcionamiento del gobierno corporativo de Endesa. La propuesta de cambio de directores propuesta por Enel para Endesa Chile, nos parece inapropiada para el buen funcionamiento del directorio y gobierno corporativo, ya que se asignan las responsabilidades del directorio a ejecutivos del Grupo Enel y EGP (Enel Green Power), quienes operarán desde Italia”.
Y explican en detalle su rechazo a que se incluyan dos directores en la mesa que son ejecutivos de EGP, ya que representa un potencial conflicto de interés, dadas las negociaciones que deben llevar adelante, y cuyos contratos deben ser revisados caso a caso por el directorio de Endesa Chile.
La AFP hizo la misma crítica en la primera junta de Endesa Américas.
“Vemos importantes conflictos de interés al nombrar como directores de Endesa Chile a Guiseppe Conti y Umberto Magriani, dadas sus funciones y responsabilidades en EGP. Lo anterior, debido a las operaciones ya realizadas entre ambas compañías, donde se han identificado potenciales beneficios de Enel sobre Endesa, y las futuras operaciones debido al acuerdo de join venture ya acordado”.
El ex director independiente, Rafael Fernández, advirtió de estos problemas en varias juntas de directorios antes de su salida de la mesa de Endesa.
Otra arista abierta -y potencialmente conflictiva- es que Enel está tratando de cambiar nuevamente la estructura de Endesa y Enersis para que los activos hídricos de ambas se gestionen junto con los activos de ENG, directamente por los italianos desde Roma, quitándole importancia a Chile.
De acuerdo a un reportaje de El Mercurio de hace unas semanas, la nueva unidad de negocios estaría al mando del actual director general de EGP, Francesco Venturini, mientras que otra unidad reunirá las centrales térmicas, que estarán a cargo de Enrico Viale, actual presidente de Endesa Chile y Endesa Américas.
La nota de El Mercurio cita a actores del mercado que califican de «escandaloso» que se produzcan nuevas modificaciones a tan solo dos meses de la reorganización.
La nota cita al gerente general de Endesa Chile, Valter Moro, afirmando que no habrá ningún impacto en las filiales que operan en Chile y que «no existe un plan para cambiar su estructura de activos distinto al conocido y aprobado por los accionistas».
Algunos minoritarios estarían considerando alternativas legales y estarían sondeando apoyo en la SVS, aunque aún no han tomado contacto con el regulador.
Una fuente que conoce en detalles el negocio de generación en Chile y cómo opera Enersis y Endesa, señala que los accionistas tienen que estar atentos a lo que Enel termine haciendo con los derechos de aguas que Endesa Chile controla en Puerto Montt. “Es el botín de Endesa Chile y hay personajes influyentes en el holding que han sugerido informalmente que sería buen negocio venderlos a un tercero o traspasarlos Enel”, explica la fuente. Y agrega que eso le quitaría valor a Endesa Chile.
La misma fuente detalla cómo Enel ya está extrayendo rentas de las empresas en Chile. Cita como ejemplo los millonarios contratos por asesorías técnicas que aprobó el directorio de Endesa, lo que se ha repetido en las otras empresas del holding en la región.
Los temores de los minoritarios no parece tener eco en el mercado.
El 2 de mayo Citi-Banchile Inversiones envió un informe a sus clientes recomendando comprar las acciones de Endesa Chile y Enersis Chile.
Dice que ofrecen un valor atractivo y que Enersis Chile ya no se transa con descuento de holding. Acerca de Endesa Chile, los analistas señalan que el valor refleja las mejores proyecciones de crecimiento para el negocio de generación en Chile.
