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Habitat, la AFP que desafió a Luksic, La Polar, Endesa España, y que ahora tiene en la mira a Julio Ponce

por 28 agosto, 2012

Habitat, la AFP que desafió a Luksic, La Polar, Endesa España, y que ahora tiene en la mira a Julio Ponce
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Esta semana Enersis deberá zanjar el futuro del mayor aumento de capital en la historia de Chile. La operación, que espera recaudar más de US$ 8.000 millones está en manos de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la cual deberá dilucidar las consultas legales que el directorio de Enersis planteó para poder definir los pasos a seguir.

Al otro lado de la vereda, y a la espera de esos pasos, están los accionistas minoritarios, liderados por las AFP, las cuales se oponen fuertemente a la operación. A la cabeza del grupo opositor está Habitat, la administradora de fondos de pensiones controlada por la Cámara Chilena de la Construcción (CChC).

Habitat fue la primera en cuestionar públicamente la operación anunciada el 25 de julio pasado. Lo hizo en duros términos y su rechazo fue seguido rápidamente por el resto de los fondos de pensiones. Analistas dicen que de suspenderse la operación, el crédito se lo debería llevar en gran parte Habitat. Y añaden que el caso marcará un nuevo hito en la relación de los accionistas controladores con los minoritarios.

Habitat sabe de controversias y no se guarda energía para enfrentarlas. En los últimos años ha tomado un protagonismo evidente en este mercado y su actuación en el caso Enersis terminó consolidándola como líder dentro de las AFP.

El mismo liderazgo se ve en la agresiva posición que ha tomado en contra del accionar de Julio Ponce y la forma en que utiliza las sociedades cascada para controlar SQM. El empresario realizó operaciones de compra y venta de acciones en los últimos años, que hoy son investigadas por la SVS.

Habitat fue la primera en cuestionarlo, junto a la gestora de fondos, Moneda Asset Management. El gerente de inversiones de Habitat, Alejandro Bezanilla, disparó fuerte contra el empresario en una junta de accionistas del 31 de julio pasado, generando nuevamente que el resto de las AFP se le uniera en pedir a la entidad que dirige Fernando Coloma que investigue los balances y las operaciones de las sociedades cascada.

Similar conducta tuvieron en el caso La Polar, con severas críticas al directorio de la multitienda por el ocultamiento de información al mercado.

Curiosamente, hoy es la única AFP que mantiene acciones de La Polar (casi el 7% de la firma), apostando a la recuperación de la compañía en el largo plazo, mientras el resto de las administradoras ha preferido dejar la propiedad.

Esta actitud proactiva de Habitat no siempre ha sido valorada por el resto de las AFP.

En el caso Enersis, sólo Cuprum reaccionó públicamente en la misma línea al inicio, después que la administradora cuestionara la operación.

"Como AFP no nos oponemos a que Enersis crezca y que haga buenos negocios, pero que se sea bueno para todos",  resaltó Guzmán.

Su poder al interior del gremio se notó en las declaraciones del presidente de la Asociación de AFP, Guillermo Arthur, adelantando que la operación perjudicaba a los minoritarios y que la empresa no requería este aumento de capital pues tenía suficiente cajas.

Guzmán resume el sentido del accionar de Habitat en los últimos años y en particular en los casos La Polar y Enersis. “Yo creo que el hecho de transparentar públicamente nuestra posición en estos casos tiene que ver con eso, con restablecer la confianza de las personas en las AFP.  Era indispensable restablecer la confianza de los afiliados en que hay una institución —designada por ley para eso— que está defendiendo sus intereses”, dijo Guzmán.

 Guzmán asegura que no tienen un objetivo de asumir un liderazgo, aunque reconoce que sí han asumido la necesidad de revertir la desconfianza —que considera inmerecida— que existe entre los afiliados respecto de la actuación de las AFP, en particular, en el caso La Polar, por no haber reaccionado a tiempo para hacer gestiones que permitieran detectar antes lo que pasaba en la empresa.

La proactividad de Habitat se hizo patente en el último informe de la Superintendencia de Pensiones sobre el rol de las AFP en las juntas de accionistas de este año. Según el documento, las AFP votaron en 13 sociedades pidiendo no reelegir a PwC como auditora, severamente cuestionada por su rol en La Polar. Adicionalmente, Habitat objetó la designación de Deloitte en 7 empresas y de KPMG y Ernst & Young en 4, por llevar más de cinco años prestando el servicio.

Aunque hoy la relación de Habitat con las autoridades parece apacible, no siempre fue así. En 2007 Guzmán, Bezanilla y el gerente general de la AFP, Cristián Rodríguez, se enfrascaron en una ácida disputa con la superintendenta de Pensiones, Solange Berstein, a raíz de un oficio de la autoridad que ordenaba la liquidación de excesos de inversión en un año. La disputa llegó a tribunales, donde se enfrentaron en duros términos.

Similar disputa se dio con Fernando Coloma en 2010, cuando la SVS sancionó a Rodríguez y Bezanilla por infringir el deber de abstención en la compra de acciones de CTC tras el primer rechazo a la OPA por Telefónica.

Guzmán hizo uso de su dura palabra para cuestionar la decisión de Coloma y el caso llegó a tribunales, donde la Corte de Apelaciones revirtió la sanción.

Su carácter también lo demostraron frente al grupo Luksic en 2008, cuando este pretendió ingresar a la propiedad de la administradora. Citigroup fusionó sus operaciones en Chile con las del Banco de Chile, lo que incluía la participación del banco estadounidense en la AFP, donde compartían el 80% de la propiedad en partes iguales.



Tras varios intentos y después de casi dos años de conversaciones Luksic terminó desistiendo de ingresar y la Cámara inclinó la balanza a su favor, terminando el entuerto con la salida definitiva de Citi a cambio de US$ 300 millones, que puso a la poderosa caja del gremio constructor.

 Y es que Habitat es el principal activo del poderoso gremio, históricamente vinculado a la derecha política. Uno de sus ex presidentes, Fernando Echeverría fue intendente de la Región Metropolitana en el actual gobierno y luego fue designado ministro de Energía aunque renunció dos días después por potenciales conflictos de interés.

El actual director ejecutivo del Instituto Libertad y Desarrollo fue hasta marzo de 2010 el gerente general de Invesco, predecesora de ILC.

José Antonio Guzmán tiene larga trayectoria en el mundo empresarial. Cacique de la elite económica, ha jugado roles claves en la representación de los intereses del gran empresariado. Era presidente del gremio de los constructos en el cambio de la dictadura a la democracia y lideró la Confederación de la Producción de la Producción y del Comercio (CPC) la primera parte de la década de los ’90.

Presidió Enersis y Endesa a fines de los ’90, siendo protagonista en el caso Chispas, donde tuvo duros enfrentamientos con los españoles. Quienes han debido sentarse a la mesa con Guzmán aseguran que es un negociador duro que sabe utilizar su experiencia gremial acumulada en sus largos años de historia empresarial.

Habitat, camino a la cima de las AFP

Este año hicieron noticia en la bolsa. En julio de este año, el holding de inversiones de la CChC abrió un porcentaje de su propiedad en bolsa, recaudando casi US$ 470 millones, la mayor operación local de este tipo en la historia.

Y Habitat fue la estrella, pues representa casi la mitad del negocio, a nivel de utilidades. Entre las AFP, además, destacan en todo ámbito. Son la segunda más barata del mercado, al cobrar 1,27% del sueldo bruto de sus afiliados, sólo superada por Modelo, de Andrés Navarro, la última AFP en entrar al mercado, en 2010, a través de licitaciones generadas por la reforma previsional aprobada en el gobierno anterior.

De hecho, Habitat fue la única administradora que redujo su comisión ante la arremetida de Modelo, que en enero ganó la última licitación de afiliados nuevos con una comisión de 0,77%, la que comenzó a cobrar este mes.

En julio pasado, Habitat bajó de 1,36% a 1,27% su cobro, medida destacada por el gobierno, aunque el resto de las administradoras aun imita su acción.

No sólo está entre las más baratas, sino también entre las de mejor rentabilidad. Son la de mejor retorno desde que partieron los multifondos en 2002 y en los últimos tres años en los fondos A, B, C y D. En el E ganan en tres años y son segundos desde 2002.

Esto explica, en parte, que en los últimos 4 años hayan logrado reducir de 7 a 3 puntos porcentuales la distancia con Provida en participación de mercado en términos de activos gestionados.

Hoy la AFP del grupo BBVA maneja el 28,6% del mercado, que en 2007 era 31%, mientras Habitat subió de 24% a 25,7%. Eso sí, Cuprum, del grupo Penta viene acelerando el paso y le sigue a poco menos de 5 puntos, que antes bordeaban los 7.

Aunque, en número de cotizantes, junto con Provida fueron las más estables del mercado, han perdido en número de clientes desde la llegada de Modelo hace dos años.

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