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Masiva fuga de afiliados del Fondo E provoca fuerte venta de renta fija por parte de las AFP

por 13 febrero, 2013

Masiva fuga de afiliados del Fondo E provoca fuerte venta de renta fija por parte de las AFP
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Los dos meses de rentabilidades superiores al 3 % en el Fondo A no pasaron inadvertidas para los afiliados a las AFP que hasta ahora estaba cuidando sus ahorros en los fondos más conservadores.

Un informe elaborado por el equipo de estudios del Banco BCI reveló que en enero de 2013 las AFP enajenaron instrumentos de renta fija local por casi US$ 3.000 millones, impulsados por la masiva salida de ahorros desde el Fondo E.

Entre diciembre de 2012 y enero de 2013, el Fondo A —el más riesgoso del sistema pues invierte hasta 80% en acciones, acumuló una rentabilidad de casi 7%— lo cual entusiasmó a un grupo relevante de personas que mantenían sus fondos resguardados en el Fondo E —el más conservador ya que sólo invierte un 5 % en renta variable— y se dieron un salto llevando sus recursos al A.

La decisión buscaba capturar las ganancias que están dejando los mercados internacionales y también la bolsa criolla. Así, el índice industrial estadounidense subió casi 6 % en enero y el IPSA chileno más de 5 %, apostando a la mejora de mercado inmobiliario estadounidense y el crecimiento en China.

Según el informe elaborado por Rubén Catalán, economista senior de Economía y Renta Fija de BCI, la venta de papeles de renta fija de las AFP en Chile estaría concentrada en depósitos bancarios (US$ 1.150 millones), bonos de Hacienda (US$ 800 millones) y del Banco Central (US$ 500 millones).

A su juicio, esto explicaría “de forma bastante robusta, el alza en las tasas nominales y reales visto durante el período. El traspaso de cotizantes es uno de los factores de riesgo alcistas que vemos para las tasas locales. A ello se suman una posible intervención cambiaria esterilizada, alzas en tasas externas y una mejoría en el dinamismo económico que eleve laTPM)”, indicó el informe.

Sin embargo, a juicio del BCI, debido a la gran cantidad de riesgos que se perciben desde el exterior (entre ellos, las discusiones por situación fiscal norteamericana, elecciones en Italia y turbulencia política en España, entre otros), “consideramos que la probabilidad de seguir viendo traspasos masivos hacia fondos riesgosos es acotada”. Esto, a su vez, prevé Catalán, hace poco probable que las tasas sigan elevándose al ritmo visto durante enero.

En renta variable, las AFP desinvierten US$ 61,8 millones en acciones locales en enero (quinta desinversión consecutiva), restando poca holgura para continuar con la inversión en renta variable local, especialmente en los fondos A (1,83 % del fondo), B (1,32 %) y C (0,82 %).

Según Invertironline, la holgura para invertir en renta variable disminuyó a su menor valor en 19 meses.

Según BCI, la reducida holgura en acciones locales junto con los aumentos de capital que vienen (Cencosud, Enersis) “imponen cierto techo y presión al buen desempeño que ha mostrado el Ipsa en lo reciente”.

Entre las mayores compras del mes destacan Lan (US$ 54,2 millones), Chile-T (US$ 42,3 millones), Sonda (US$ 39,6 millones), SQM-B (US$ 14,9 millones) y Santander (US$ 8,8 millones). Los desfavorecidos este mes fueron Falabella (US$ 51,3 millones), Cencosud (US$ 40,0 millones), Copec (US$ 19,6 millones), CMPC (US$ 16,6 millones) y Aguas-A (US$ 15,1 millones).

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