Los inversores en bonos basura están abandonando Brasil en tanto el mayor impago empresarial del país, la amenaza de una rebaja de calificación soberana y el desplome de los precios del azúcar dejan a los tenedores con las peores pérdidas desde la crisis crediticia.
Los pagarés de grado especulativo de Brasil perdieron un promedio de 6,4 por ciento este año, frente a aumentos de 5,7 por ciento para los títulos en el plano mundial, según los datos que reunió Bank of America Corp. La caída es la más grande desde 2008 y la tercera más grave del mundo, después de las de Chile y Mongolia.
La desbandada en el mercado brasileño, el mayor de América Latina, de US$36.000 millones de bonos basura se profundizó en tanto los acreedores de OGX Petróleo e Gás Participações SA, del ex multimillonario Eike Batista, y Lupatech SA perdieron casi el 90 por ciento este año cuando las compañías pidieron protección judicial para evitar la bancarrota. Las ventas de bonos de las compañías más necesitadas, que cayeron 5 por ciento, a US$9.400 millones, podrían hacerlo aún más en 2014, teniendo en cuenta que, según los pronósticos, la economía crecerá menos que el promedio regional por cuarto año consecutivo, según Fran Rodilosso de Van Eck Associates Corp.
“Nos gustaría ver algunos emisores nuevos pero, sin crecimiento nacional, los inversores se mantendrán alejados”, dijo Rodilosso, que colabora en la administración de unos US$1.500 millones de fondos de deuda que cotizan en bolsa como gerente de cartera de Van Eck, en una entrevista telefónica desde Nueva York. “Uno quiere ver potencial de crecimiento de las utilidades. Visto desde arriba, Brasil no es el país más fácil de promocionar”.
Azúcar y bancos
La economía más grande de América Latina crecerá 2,3 por ciento en 2014, frente a un promedio de expansión de 3 por ciento para la región, según la mediana de pronósticos de los analistas que participaron en una encuesta de Bloomberg. La economía brasileña también crecerá 2,3 por ciento este año, según los cálculos de los analistas.
Los bonos en dólares de cinco compañías brasileñas de azúcar y etanol calificadas por debajo de BBB- por Standard Poor’s y Baa3 por Moody’s Investors Service perdieron un promedio de 13,2 por ciento este año, en tanto un exceso de oferta en el mercado del edulcorante hizo bajar los precios 17 por ciento. Lideró las pérdidas una caída del 35 por ciento en los títulos de Aralco SA Açúcar e Álcool con vencimiento en 2020 y una baja de 22 por ciento para los bonos 2018 del Grupo Virgolino de Oliveira SA.
Los inversores se deshicieron este año de los bonos emitidos por el estatal Banco do Brasil SA por temor a que un creciente déficit fiscal lleve a la primera rebaja de calificación crediticia en una década para Brasil.
El rendimiento de los US$5.250 millones de bonos perpetuos subordinados con calificación de basura, emitidos para cumplir con las normas de Basilea III, que exigen a los bancos tener más reservas de capital, aumentó de un mínimo de 5,54 por ciento en mayo a un promedio de 8,76 por ciento, de acuerdo con los datos que reunió Bloomberg.
“Todo atenta contra los emisores de basura en este momento”, explicó telefónicamente desde Sao Paulo Leonardo Kestelman, que colabora en la gestión de US$920 millones en Dinosaur Securities LLC. “Brasil está sufriendo mucho últimamente. El interés por los activos en general se redujo debido a la posibilidad de una rebaja de nota”.
