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Cuentas externas y tipo de cambio, se refuerza la balanza comercial

por 13 noviembre, 2014

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La información disponible para los primeros nueve meses del año permiten hacerse un panorama muy claro de cómo cerrará el año en materia de cuentas externas, y la conclusión es que se registrará una mejoría sustancial en la balanza comercial y en la cuenta corriente respecto de los años previos. Si bien las exportaciones acumuladas registran un aumento de apenas 0,3% respecto a las de igual período del año pasado, sumando US$57.496 millones, la contracción en las importaciones se eleva a 9% en igual período, sumando US$50.974 millones y confirmando la que será su segunda baja anual consecutiva. Cabe destacar que el pobre desempeño de las exportaciones totales se explica exclusivamente por la contracción en las exportaciones mineras, incluyendo las de cobre. Las no cobre, por el contrario, aumentan 3,7% entre enero y septiembre y aquellas históricamente denominadas “no tradicionales”, crecen 7,3% en el mismo lapso.

Por el lado de las importaciones, las de consumo acumulan una baja de 5,9% hasta septiembre, con caídas consecutivas que se iniciaron en marzo. Las de bienes intermedios, por su parte, son menores en 2,2% a las registradas entre enero y septiembre del año pasado, con reducciones en todos los rubros, pero especialmente combustibles. La trayectoria declinante en las compras de bienes intermedios se mantuvo de manera casi ininterrumpida desde mediados de 2012, pero en los últimos meses se está comenzando a revertir. Podría tratarse de una primera señal parcial de recuperación en la actividad. Por último, las importaciones de bienes de capital, han bajado durante 14 meses consecutivos, acumulando una reducción de 24% y asegurando su segunda contracción anual consecutiva.

La balanza comercial, como consecuencia del comportamiento descrito para las exportaciones e importaciones, ha recuperado su superávit, el que se eleva a US$7.294 millones en los últimos doce meses, siendo el más alto desde el acumulado en los doce meses a abril de 2012. La perspectiva es que el superávit comercial se eleva hasta algo más de US$8.000 millones durante el presente año.

Por otro lado, el tipo de cambio promedió $593 en septiembre, su nivel más alto desde febrero de 2009. La tendencia alcista ha sido prácticamente ininterrumpida durante todo el año, en realidad desde noviembre de 2013, acumulando un alza promedio de casi 15% respecto a los primeros nueve meses del año pasado, lo que ha tenido un efecto evidente en la inflación. El tipo de cambio real, por otro lado, ha subido hasta un nivel no observado desde enero de 2009 y, probablemente, está unos $50 por sobre el equilibrio, lo que hace más probable que alzas adicionales se traspasen a inflación, no obstante la debilidad de la demanda. En promedio, entre enero y septiembre, el tipo de cambio real ha subido 10,6% comparado con igual lapso del año pasado, lo que representa una devaluación considerable, que si bien ha ayudado a corregir el déficit de cuenta corriente, principalmente frenando las importaciones, ha tenido un efecto contractivo sobre el consumo.

Alejandro Fernández Beroš

*Este análisis se publicó originalmente en el informe mensual de octubre de la consultora Gemines

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