Las mayores administradoras de fondos del mundo estiman que el auge de los bonos basura de Europa continuará conforme las perspectiva de nuevas reducciones de tasas de interés y la demanda sostenida de activos de mayor rendimiento llevan la emisión a un récord.
BlueBay Asset Management pronostica que las compañías europeas que están por debajo del grado de inversión venderán más de US$100.000 millones de deuda este año a los efectos de asegurarse financiamiento barato, por lo que superarán un récord de 2011 de US$70.500 millones, según datos que recopiló Bloomberg. Pacific Investment Management Co., Legal General Investment Management y LNG Capital LLP también pronosticaron que será el mejor año para las ventas si la crisis de deuda de la región no se agrava.
“Si el mercado sigue siendo tan favorable como ahora y la tendencia continúa, veremos una emisión récord este año”, dijo Axel Potthof, un administrador de cartera de alto rendimiento de Pimco en Múnich, que dirige el mayor fondo de bonos del mundo. “Hay muchas compañías que tienen que refinanciar y pueden emitir a muy bajo costo, con tasas de interés que se encuentran en mínimos sin precedentes”.
Las compañías no financieras de Europa vendieron US$38.000 millones de bonos de grado especulativo en euros, libras y dólares en lo que va del año, una cantidad sin precedentes para el período, según datos que recopiló Bloomberg. Los rendimientos de 5,4 por ciento de la deuda basura no financiera europea son tan bajos que se acercan a un récord, mientras que los niveles en los Estados Unidos han declinado a 6,6 por ciento, según índices de Bank of America Merrill Lynch. Si bien eso ha alentado en los Estados Unidos pronósticos de un gran desplazamiento de bonos a acciones, el efectivo europeo se mueve en dirección opuesta.
Retraso europeo
“La mayor parte de la gente estima que las tasas de interés a mayor plazo se incrementarán conforme los Estados Unidos salen de una recesión”, dijo Louis Gargour, máximo responsable de inversión del fondo de cobertura LNG Capital LLP en Londres. “Pero en Europa tenemos un retraso de entre seis y 12 meses”.
A diferencia de lo que sucede en los Estados Unidos, donde la Reserva Federal ha dado indicios de que planea ir retirando el estímulo si la economía continúa recuperándose, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, indicó este mes que el BCE podría reducir las tasas de interés y flexibilizar aun más las políticas para impulsar el crecimiento en la región.
Los inversores volcaron US$914 millones a fondos de crédito europeos de elevado rendimiento en la semana que culminó el 3 de abril, la octava semana consecutiva de inversión, escribieron en un informe analistas de Bank of America encabezados por Ioannis Angelakis. Los activos bajo administración de los fondos han crecido US$9.000 millones en lo que va del año, en comparación con un incremento de menos de US$1.000 millones de las acciones, escribieron.
