Fondos de renta fija de EE.UU. abandonan posición defensiva más agresiva desde 2008
Los administradores de fondos de bonos están dejando atrás las apuestas más defensivas en más de cuatro años para las inversiones en deuda estadounidense conforme una repentina desaceleración en la creación de empleo acalla el riesgo de un aumento de las tasas de interés.
Gerentes de cartera del área de renta fija que administran en total US$130.000 millones han incrementado su duración ponderada de los activos, un reflejo de cuánto tiempo estará pendiente la deuda en su poder, desde un 97,2 por ciento de los índices de referencia meta el 19 de marzo, el nivel más bajo desde septiembre de 2008, hasta 98,6 por ciento el 9 de abril, según una encuesta de Stone McCarthy Research Associates en Plainsboro, Nueva Jersey.
El crecimiento más bajo de la nómina en nueve meses y el hecho de que Banco del Japón duplicara su programa de compra de activos “se combinaron para cambiar la psicología el mes pasado”, dijo en una entrevista telefónica John Canavan, estratega de renta fija de Stone McCarthy. “En marzo, cuando la encuesta llegó a ese punto extremo, estábamos viendo un primer trimestre particularmente fuerte con cierta mejora sólida en los datos económicos”.
Pese a que el índice de acciones de referencia Standard Poor’s 500 negocia a máximos récords, está reforzándose la confianza en los mercados de deuda denominados en dólares después de la preocupación respecto de que la economía estaba creciendo lo suficiente como para avalar un éxodo hacia los títulos y valores. Los rendimientos gubernamentales a largo plazo cayeron hasta el nivel más bajo desde diciembre después de que las nóminas aumentaron en 88.000 trabajadores en marzo, menos que el pronóstico más pesimista de los economistas en Bloomberg.
Riesgo para la tasa
Los gerentes de cartera consideran que los bonos corporativos son los más atractivos, asignando 33,1 por ciento de sus tenencias a deuda de empresas, en comparación con un 28 por ciento a los bonos del Tesoro estadounidense, 23,4 por ciento a los títulos con garantía hipotecaria y el resto a varios títulos y valores, como por ejemplo deuda respaldada con activos, mostraron datos de sondeos de Stone McCarthy.
“Hubo, categóricamente, un sentimiento mutuo entre los inversores de protegerse contra lo que se percibió como un riesgo de un aumento de la tasa de interés” a comienzos de año, dijo en una entrevista telefónica Jody Lurie, analista de crédito corporativo en Janney Montgomery Scott LLC en Filadelfia. “La cifra impactante del empleo recordó a los inversores ‘Está bien, las tasas pueden no subir tan rápido como temíamos”.
Los operadores de permutas hicieron retroceder las expectativas de que la Reserva Federal implementara el primer aumento de la tasa de interés desde que adoptó el estímulo monetario extraordinario hasta aproximadamente noviembre de 2015 luego del informe sobre empleos fechado el 5 de abril correspondiente a marzo. Un día antes, los mercados monetarios señalaron julio de 2015 como una fecha probable para un aumento de la tasa.
El producto interno bruto estadounidense crecerá 1,7 por ciento este año en comparación con un pronóstico anterior de un avance de 2 por ciento, según el informe preliminar del Fondo Monetario Internacional obtenido ayer por Bloomberg News. El borrador, que fue presentado a la junta directiva del FMI la semana pasada, puede sufrir correcciones antes de su publicación prevista para el 16 de abril.
