La deuda de Pemex alcanza niveles récord y aumenta el riesgo de los bonos
La preocupación de que el esfuerzo de México para poner fin al monopolio de 75 años de Petróleos Mexicanos no logre evitar que el productor de petróleo aumente su deuda a un récord de US$ 64.000 millones está llevando su riesgo de impago relativo al nivel más alto en cuatro años.
El 21 de agosto costaba 0,53 punto porcentual más proteger la deuda de Pemex en dólares, como se conoce a la compañía estatal, contra impago por cinco años con permutas de riesgo crediticio que los bonos del gobierno mexicano. Es la diferencia más grande desde mayo de 2009 y más del doble del costo del 20 de junio. La prima para la empresa petrolera brasileña controlada por el Estado bajó en el mismo período.
Aunque la decisión del presidente Enrique Peña Nieto de abrir los yacimientos mexicanos a las empresas petroleras extranjeras favorecerá las inversiones extranjeras directas, su plan no reducirá la carga de deuda de Pemex ni contribuirá a achicar su deuda de corto plazo, dijeron LM Capital Group LLC y Bulltick Capital Markets LP. La compañía, que este año aumentará su deuda neta en US$3.300 millones, pagó unos US$63.000 millones en impuestos sobre los US$127.000 millones de ingresos en 2012, el monto más alto registrado.
“Los cambios impositivos llegarán más adelante, después de romper su monopolio, de modo que existe el riesgo de que a Pemex le corten las piernas antes de que comience la carrera”, dijo Luiz Maizel, que administra unos US$5.000 millones de títulos de renta fija en LM Capital Group LLC. “Yo habría preferido ver primero una reforma fiscal que reduzca la dependencia del gobierno de los ingresos de Pemex que una reforma energética”.
Reducciones ‘graduales’
Los funcionarios del departamento de prensa de Pemex no respondieron un pedido de declaraciones sobre el diferencial de riesgo con el gobierno.
La compañía con sede central en Ciudad de México recibirá reducciones graduales de impuestos mientras por primera vez compite con las empresas privadas para extraer, refinar y distribuir petróleo, han dicho los funcionarios del Ministerio de Hacienda desde que se presentó el proyecto de ley de energía.
Los ingresos petroleros financian alrededor del 34 por ciento del presupuesto público de México, lo que plantea al gobierno el desafío de encontrar nuevas fuentes de recursos o ahorro para compensar la menor carga impositiva de Pemex. El total de impuestos, regalías y derechos que Pemex le paga al gobierno con el producido de sus principales yacimientos es de 83 por ciento, frente a menos del 60 por ciento para Petróleo Brasileiro SA, según una presentación de la compañía de 2012.
Aunque México planea reducir los impuestos de Pemex, “esto evidentemente debe ser un proceso gradual”, dijo el viceministro de Hacienda Miguel Messmacher en una entrevista del 21 de agosto. Al comenzar la transición, la reducción de los impuestos de Pemex se compensará con mayores dividendos de la compañía al gobierno, agregó.
