En Brasil, los logros de Lula y Cardoso en materia de tasas se pierden con Rousseff
Dilma Rousseff, que prometió bajar las tasas de interés de Brasil a niveles internacionales, corre el riesgo de convertirse en el primer presidente del país en terminar su mandato con costos de endeudamiento más altos que cuando asumió su cargo desde que se adoptaron las metas de inflación en 1999.
Los operadores apuestan a que las autoridades elevarán la tasa de referencia Selic de 10,75 cuando comenzó su mandato en enero de 2011 a 11,62 por ciento para diciembre de 2014, de acuerdo con los contratos de futuros que reunió Bloomberg. La Selic cayó 14,25 puntos porcentuales bajo el gobierno del mentor de Rousseff, Luiz Inacio Lula da Silva, y 20 puntos porcentuales en los tres últimos años del segundo mandato de Henrique Cardoso, que finalizó en 2002. Los rendimientos de los bonos en moneda local subieron aproximadamente el doble que en los pares de mercados emergentes en el último mes.
Los esfuerzos de Rousseff para reducir los costos de endeudamiento de referencia a lo que calificó de niveles “civilizados” fueron contraproducentes en medio de un aumento del gasto para impulsar un crecimiento incipiente, en tanto los precios al consumidor sufrieron alzas mientras que las economías desarrolladas con tasas de interés del 1 por ciento o menos aún se enfrentan a la amenaza de una deflación. Dar marcha atrás y elevar la Selic 2,25 puntos porcentuales de un récord de 7,25 por ciento desde abril todavía no bastará para contener las expectativas de inflación, según Carlos Thadeu de Freitas Gomes, economista jefe de la Confederación Nacional de Comercio y ex director del banco central.
“Es el precio que tienen que pagar por bajar las tasas demasiado rápido, por moverse demasiado rápido el año pasado”, dijo Gomes telefónicamente desde Río de Janeiro. “Remar hacia atrás será más difícil en esta tormenta perfecta: una moneda más débil, alza de los precios de las materias primas y aumento de las expectativas de inflación”.
Reactivar el crecimiento
La oficina de prensa del banco central no accedió a formular comentarios por correo electrónico cuando se le preguntó si la tasa Selic de 7,25 por ciento hizo que se acelerara la inflación.
En agosto de 2011, los funcionarios comenzaron a reducir los costos de endeudamiento del nivel más alto en más de dos años de 12,5 por ciento a un mínimo récord de 7,25 por ciento en octubre de 2012. Se esperaba que tasas de interés más bajas reactivaran el crecimiento económico que durante una década había sido impulsado por el gasto de los consumidores, señalaron el año pasado economistas como Tony Volpon de Nomura Holdings Inc. y David Beker de Bank of America Corp.
En 2014, la economía brasileña crecerá menos que el promedio de América Latina por cuarto año consecutivo, según los analistas que participaron en una encuesta de Bloomberg. Las permutas brasileñas de riesgo crediticio a cinco años, contratos que protegen a los tenedores de deuda del país contra impago, aumentaron 38 puntos básicos desde el fin del mes pasado, a 206 puntos básicos ayer.
