Tratan a Vale como basura en tanto el riesgo de los bonos brasileños alcanza el máximo de 2008
La percepción de la solvencia de Vale SA en comparación con sus competidores está cayendo al nivel más bajo desde la crisis financiera en tanto los operadores de permutas tratan a la deuda de la compañía minera como basura debido al deterioro de las finanzas de Brasil.
El costo de proteger a los tenedores de bonos de Vale contra impago por cinco años trepó 52 puntos básicos, o 0,52 puntos porcentuales, a 236 puntos básicos desde que tocó el nivel más bajo en cuatro meses el 16 de octubre. Los contratos ahora son más caros que el promedio de las compañías de materias primas de todo el mundo por primera vez desde 2008, de acuerdo con los datos que reunió Fitch Solutions Inc. Las permutas de riesgo crediticio de Vale, calificadas con A- por Standard Poor’s, se negocian como las de compañías calificadas cinco niveles más abajo con BB.
El mayor productor de mineral de hierro del mundo está vendiendo activos y reduciendo costos para aumentar los márgenes en tanto se aproxima la fecha límite para resolver una disputa por US$13.000 millones de impuestos. El segundo mayor emisor de Brasil en el extranjero se ve afectado por la preocupación de que el gobierno no sea capaz de evitar su primera rebaja de nota en más de una década el año que viene, explicó Fabiano Santin, analista de renta fija de Kondor Invest de Sao Paulo.
“Es por la mayor incertidumbre de Brasil”, dijo Santin en una entrevista telefónica. “Si uno quiere salir de la exposición de Vale y no puede hacerlo a un precio razonable, compra las permutas de riesgo crediticio. Tiene lógica”.
Tratamiento de basura
Un funcionario de prensa de Vale, que pidió reserva de su nombre por política de la compañía, no accedió a formular declaraciones sobre el desempeño de sus permutas de riesgo crediticio.
El costo de proteger US$10 millones de deuda de Vale de impago por cinco años ayer aumentó a US$236.000, o un récord de US$152.000 más que para Rio Tinto Group de Londres, que comparte con la compañía la calificación de A- de S&P, según el proveedor de datos CMA. Las permutas de riesgo crediticio pagan al comprador el valor nominal a cambio de los títulos valores subyacentes o el equivalente en efectivo si el prestatario no cumple con sus acuerdos de deuda.
Cuesta un promedio de US$61.000 asegurar deuda de compañías calificadas con A- contra impago, según Fitch Solutions, frente a US$207.000 para los bonos con calificación BB y US$206.000 para las empresas del índice mundial de recursos básicos de Fitch, que incluye a Vale, Rio Tinto y BHP Billiton Ltd., la compañía minera más grande del mundo. Las tres empresas dominan el mercado de mineral de hierro transportado por vía marítima con una cuota combinada de 63 por ciento, según Bloomberg Industries data.
Las permutas de riesgo crediticio de Vale son más líquidas que el 97 por ciento de los contratos en el plano mundial, según Fitch Solutions, que analiza el volumen de negociación, el diferencial comprador-vendedor y otros datos para clasificar la actividad relacionada con contratos específicos.
