¡Buenas! Se acabó febrero y su despedida no fue sin ruidos. Un sorpresivo aumento en las tasas de interés globales de largo plazo motivó un fuerte ajuste en los mercados. En el mundo desarrollado, están comenzando a preocuparse por el posible impacto inflacionario de las políticas expansivas que han implementado los gobiernos y los bancos centrales para compensar el desplome económico que causó la pandemia. Y ahora que parece que hay luz al final del túnel, el mercado comienza a sacar cuentas.
Impacto en Chile. Se sentiría en el costo de endeudamiento del Estado y las empresas, los créditos hipotecarios y en el peso chileno. Aunque los que saben estiman que lo de la semana pasada hay que tomárselo con calma.
Más preocupante es la situación del empleo. Se recupera, pero muy lentamente. El BCI publicó un informe acerca del fuerte impacto de la pandemia en el mercado laboral y apunta a una lenta recuperación. El documento estima que la pandemia destruyó cerca de 1,9 millones de puestos de trabajos en Chile. Asimismo, que cerca de 1,4 millones de esos empleos se recuperarían en la medida que la movilidad vuelva a normalizarse una vez que avance la campaña de vacunación, pero el resto tendrá una recuperación más lenta. Y advierte que el empleo no volvería a su nivel prepandemia sino hacia 2023.
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1- EL BOOM DEL COBRE Y EL DEBATE QUE SE VIENE SOBRE UN NUEVO ROYALTY MINERO
“A 50 años de la nacionalización del cobre, tenemos la oportunidad histórica de poner las riquezas del país al servicio del desarrollo nacional y asegurar un nuevo horizonte para las familias chilenas, ¡que vaya que merecen un mejor vivir!”. La frase la dijo el alcalde de Recoleta Daniel Jadue e hizo temblar a las mineras y los empresarios. El miembro del Partido Comunista está entre los que lideran las encuestas presidenciales y tiene un plan agresivo para con el sector. Las mineras miran con nerviosismo el nuevo debate sobre la contribución que debe hacer a la nueva agenda social del país.
El cobre está disparado. La semana pasada cerró a US$ 4,3 la libra, rozando casi su máximo histórico. En el año sube casi 70 % y cada centavo extra significa cerca de US$ 25 millones para el fisco. Esto hace que la estrechez fiscal se relaje un poco y haya más espacio para financiar las demandas sociales y la recuperación económica pospandemia. El cobre sigue siendo nuestra principal exportación, alrededor del 50 %, y representa entre el 7 y el 10 % de los ingresos fiscales. Hay un creciente consenso de que se viene un nuevo superciclo impulsado por la demanda de la revolución energética y los autos eléctricos, que podría llevar al cobre por sobre los cinco dólares la libra.
El rally ha puesto en discusión si la minería debería hacer una mayor contribución a la economía chilena. El alcalde Jadue no es el único que está hablando del tema. Y muchos no son de izquierda. Hasta ahora, los aportes específicos han sido negociados con la industria a cambio de extender la invariabilidad tributaria. Las mineras apuntan a estudios que muestran que en Chile es donde más pagan impuestos después de Australia. Por otro lado, el Banco Mundial lo muestra como el tercero entre los que menos cobra. Como hoy bien lo explica Daniel Matamala en La Tercera, puede que sea hora de volver a hablar sobre un royalty minero.
2- LA APUESTA SECRETA DE LOS ACREEDORES DE ENJOY PARA SACAR A LOS MARTÍNEZ Y DE PASO CONTROLAR EL NEGOCIO DE LOS CASINOS EN CHILE
La bomba que tiraron los deudores de Enjoy. La reveló el gerente general del casino, Javier Martínez. En un comunicado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), informó que Henry Comber, director ejecutivo de Euroamérica e integrante de la Comisión de Acreedores de Enjoy, le informó que los principales acreedores de este y futuros accionistas habrían llegado a un acuerdo con el grupo operador de casinos Sun Dreams, controlado por el empresario Claudio Fischer, para fusionarlo con Enjoy.
Los principales acreedores son casi todos cercanos a Piñera. Además de Euroamérica, son el “Choclo” Délano, que ahora se convertirá en uno de los principales accionistas, y el fondo Moneda que también, tras la reestructuración, quedó como uno de los principales accionistas de Enjoy y es uno de los fondos que administra el fideicomiso ciego del Presidente.
La empresa fusionada dejaría afuera a los actuales controladores, la familia Martínez y Advent, el fondo de inversión norteamericano. Fuentes cercanas a las negociaciones revelan que hace meses que conversaban con Claudio Fischer y que llegaron a la conclusión de que es la mejor opción para Enjoy. En las próximas semanas, los acreedores pasarán a controlar la empresa y acelerarán las negociaciones. Clave es el rol de la FNE, que tiene que visar la operación. La nueva empresa controlaría más del 70 % del mercado de los casinos.
El rol clave de Asset Chile. Es el banco de inversión boutique que fundaron hace más de 30 años Georges de Bourguignon y David Gallagher, actual embajador de Chile en Londres. No solo necesitan encontrar los términos de intercambio, sino que también los dos tercios de los accionistas aprueben la operación.
¿Información privilegiada? En el mercado lo dan por hecho. Las acciones de Enjoy venían subiendo desde que el Gobierno les tiró un salvavidas con el decreto que postergó los actuales permisos de operación de los casinos municipales, de los cuales cuatro fueron adjudicados por Enjoy (Viña del Mar, Puerto Varas, Coquimbo y Pucón) y después que se aprobara la apertura de salas de juego en las ciudades que estaban en fase 2 de la cuarentena. Pero en la víspera del anuncio de la operación de fusión las acciones aceleraron su alza. La CMF está investigando.
3- GRÁFICO DEL DÍA: ARGENTINA Y UNA CRISIS DE CASI MEDIO SIGLO
El desplome de la actividad y la pandemia. El miércoles se supo que la economía argentina cerró 2020 con su peor desempeño en casi 20 años. La actividad cayó un 10 % por efecto de la pandemia, una caída similar a la de 2002, cuando el país sufría el impacto de la crisis de 2001 y el corralito. Martín Rapetti, economista, investigador del Conicet y profesor de Macroeconomía de la UBA, hizo el cálculo de que el PIB por habitante de Argentina fue en 2020 igual al de 1974. El mismo ingreso, peor distribución y más pobreza.
“Un fracaso como sociedad. Busquemos una salida. Sin grietas”, fue lo que escribió en su cuenta de Twitter.
Un poco de historia. En 1974, la Argentina alcanzó su máximo nivel de industrialización y las menores tasas de desempleo y desigualdad. Desde entonces, con algunas excepciones, ha sido una crisis tras otra. “Hace casi 50 años que no es capaz de sostener un proceso que reúna los esfuerzos de empresas y trabajadores para expandir y mejorar el nivel de vida del resto de la población. En democracia y con militares. Con la economía abierta y cerrada. Con el dólar libre o cepo», se lamenta Exequiel Burgos en un reportaje en el diario Clarín.
Huawei, comprometida a priorizar la ciberseguridad en su operación
Huawei se convirtió en el primer proveedor de equipos 5G y LTE en superar las pruebas de Especificaciones de Garantía de Seguridad del 3GPP, desarrolladas por DEKRA, primer laboratorio de pruebas de seguridad acreditado en Europa.
4- MUJERES AL PODER: TRES PREGUNTAS A MARIBEL VIDAL
Maribel Vidal y su compromiso con la inclusión de género como política empresarial. Vidal es directora de la Red de Mujeres en Alta Dirección (Redmad), una corporación sin fines de lucro de mujeres profesionales y empresarias comprometidas con aportar valor a las organizaciones públicas y privadas, a través de la incorporación del talento femenino en la alta dirección. En esta breve entrevista hablamos sobre dónde están paradas las empresas chilenas en el tema de género, defiende el concepto de cuotas y advierte sobre la urgencia de mejorar nuestras políticas públicas.
-Danos un análisis de cómo estamos parados a la hora de la inclusión de género en las empresas chilenas.
-Si miramos las empresas IPSA, uno de cada diez directores son mujeres. La media OCDE es de 25,5 %, o sea, más del doble que Chile. Islandia ha alcanzado la paridad con el 45,9 % de participación, le siguen Francia (45,2 %) y Noruega (40,2 %). En nuestra región, la media de participación está en torno a un 8 %.
En el sector público, las empresas del SEP tienen una participación del 48 %. ¿Cómo se ha hecho? Con una transformación cultural y una estrategia concreta, transversal a todos los gobiernos.
-Los mayores avances y donde aún estamos al debe.
-Ha habido avances, no hay duda. Pero al ritmo actual la paridad de género en los directorios se alcanzaría en más de 60 años. Reconocemos los esfuerzos que han realizado numerosas empresas. En 2011, la participación era del 5 % apenas, así que podemos decir que se ha duplicado.
Hoy es necesario ir más allá, para que las buenas prácticas empresariales garanticen un aumento significativo y sostenido de la participación de la mujer en los directorios y en el mundo laboral.
También necesitamos nuevos enfoques de liderazgo: un liderazgo inclusivo que transforme la diferencia en un motor de acción y cohesión, capaz de conducir a grupos diversos en género, edad, cultura, formación, etc., hacia un objetivo común de éxito. ‘Tenemos que hablar de Chile’ dice que los chilenos pensamos que la diferencia nos complementa, no nos divide.
En el último año, la participación laboral femenina en Chile sufrió un dramático retroceso que la sitúa en un 47,3 %, prácticamente en el nivel de hace una década. Por esto, hoy es urgente avanzar en todas las políticas que supongan incorporar a la mujer.
-¿Qué te parecen las nuevas regulaciones en algunos mercados que hacen obligatorio que el 50 % de los directorios deben estar integrados por mujeres?
-Las leyes de cuota han mostrado su efectividad. Podemos discutir los plazos, los incentivos, las metas de incorporación, etc., etc., etc. Pero ya nadie discute la necesidad de avanzar en paridad y equidad. No es solo ética y justicia, se trata de la sostenibilidad de los negocios.
Un estudio de McKinsey entre 345 empresas cotizantes en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, identificó que aquellas con una o más mujeres en sus comités ejecutivos lograron rendimientos de capital 44 % más altos y márgenes previos a intereses e impuestos 47 % mayores. Asimismo, obtuvieron 53 % más de rentabilidad sobre el capital contable, 42 % más de retorno sobre las ventas y 66 % más de rentabilidad sobre el capital invertido, en comparación con las que tenían una menor representación de mujeres.
-Bonus Track: ¿Cuál es el aporte de Redmad y sus objetivos?
-La Red de Mujeres en Alta Dirección nació para potenciar y visibilizar a mujeres en posiciones de dirección y, desde este lugar, influir y actuar para lograr un país más sostenible, en el que la diversidad despliegue todo su potencial y valor.
En esta línea, estamos trabajando fuertemente en el modelo Redmad de Liderazgo Inclusivo, que es una guía efectiva para desarrollar una nueva forma de gestionar la diferencia y diversidad. Hoy, las empresas entienden que la rentabilidad por sí sola no garantiza la supervivencia y que es necesario aportar valor a la sociedad y contribuir al bienestar de las personas. Por esto, necesita lograr que el disenso sea una posibilidad de alcanzar mejores respuestas a los desafíos que enfrenta y esto es Liderazgo Inclusivo, el aporte que Redmad quiere entregar a las organizaciones del país.
5- SIN TACOS NI CORBATAS
-Mercado Pago, la joya de la corona de Mercado Libre que tiene a Chile como protagonista. Esta semana, el director de la compañía, Matías Spagui, adelantó en una entrevista con el Diario Financiero sus planes para expandir su negocio financiero a través de créditos a pymes y prepago digital en Chile. Mercado Pago, su plataforma de pagos y billetera virtual, ya es el negocio que más crece dentro de la empresa. El año pasado Mercado Pago lanzó una opción dirigida a pequeños empresarios, para que los clientes pudieran pagar por medio de WhatsApp o en redes sociales.
En Wall Street estiman que las transacciones de pago se han convertido en la joya de la corona del desempeño de Mercado Libre en los últimos años y el mercado chileno y el de Brasil son los que tienen mayor potencial. “En una región con poco uso de cuentas corrientes y tarjetas de crédito, la solución de pago de la empresa le ha proporcionado un crecimiento significativo”.
Este año, las acciones de Mercado Libre se cansaron de romper récords e hicieron que la empresa tenga un valor de mercado de más de US$ 100.000 millones. Bank of America (BOFA) estima que la empresa valdrá un 30 % más que el valor actual en 2021. En un informe reciente para sus clientes, indicó que Mercado Pago tendrá más valor y tiene un “excelente potencial para otros nuevos negocios”.
-La plata llama a la plata y el gran año del grupo Luksic. No solo Antofagasta Minerals se ha beneficiado del nuevo boom del cobre. En los últimos doce meses, la minera de la familia pasó de valer US$ 11 mil millones a US$ 25 mil millones. Pero Nexans, otra de las empresas que controlan y que es uno de los fabricantes de cables más grandes del mundo, se triplicó en valor. Pasó de valer alrededor de US$ 1.000 millones a casi US$ 3 mil millones.
¿Qué hay detrás del boom de Nexans? El boom de las energías renovables. El Financial Times explica que el negocio de la fabricación y el tendido de cables es uno de los sectores dinámicos en la transición a la energía limpia. Al igual que los autos eléctricos. Necesitan el triple de cobre que uno convencional. La empresa que controlan los Luksic abastece a alrededor de una quinta parte del mercado mundial de cables submarinos y este mes informó que vendería alrededor de un tercio del negocio de la compañía para centrarse únicamente en la electricidad.
-Cifras para cuestionar a toda una industria. El año pasado los 25 gestores de fondos más exitosos del mundo se llevaron a casa US$ 32 mil millones. Eso, a pesar del colapso de la economía por la pandemia. En su gran mayoría lideran Hedge Funds (o fondos de cobertura). En 2020, ese tipo de fondos arrojó una rentabilidad promedio de 11,6 %. Bastante buena pero por debajo de lo que rentó el S&P 500, el índice más seguido de Wall Street, que el año pasado subió 16 %.
6- AGENDA PESADA PARA ARRANCAR MARZO
-LUNES
Imacec de enero. Arranca fuerte marzo. Temprano por la mañana sabremos cómo comenzó el año la economía. El consenso es que partimos con una caída en la actividad económica tras una débil producción industrial, a pesar del boom. Eso sí, hay un consenso similar en que durante el resto del año el crecimiento será robusto. La campaña de vacunación y el alto precio del cobre deberían hacer que este año la economía crezca alrededor del 6 %.
El Presidente del Banco Central de Chile, Mario Marcel, participa en un seminario en que se presentará el Estudio Económico de Chile 2021 de la OCDE, organizado por dicho organismo.
-CHILE DAY. La pandemia obliga a que este año el evento sea virtual y dure dos semanas. Comienza este lunes y se extiende hasta el 12 de marzo. Tradicionalmente, el evento, que busca fomentar el mercado financiero chileno, se realiza en Nueva York o Londres. Se anticipa una concurrida presencia, ya que se proyecta que los mercados emergentes sean las estrellas en los próximos 3 años.
La delegación chilena estará encabezada por el nuevo ministro de Hacienda, Rodrigo Cerda. Además, el evento contará con la participación del titular de Obras Públicas, Alfredo Moreno, y el jefe de la cartera de Energía y Minería, Juan Carlos Jobet, que tendrán reuniones con inversores extranjeros.
-MIÉRCOLES
LarrainVial da el puntapié inicial a la temporada de seminarios de Sanhattan. El tema de este año es “Megatendencias y Proyecciones”. Y dado que este es un año electoral y además de Convención Constitucional, la política tendrá un rol importante en sus tres días de duración. El foco del evento será realizar un análisis del escenario social, político, económico y de inversiones en Chile y Latinoamérica.
La bienvenida la dará Manuel Bulnes, el exgerente general de la corredora, ahora actor clave de la banca de inversión en generar nuevos negocios. El viernes será el turno del presidente de la firma, Fernando Larraín, y el análisis político estará a cargo de Jorge “Pirincho” Navarrete, el rockstar de los analistas políticos del momento.
Las fintech, la sustentabilidad. Además, el seminario tendrá un espacio dedicado a las fintech, la revolución tecnológica que está cambiando a la industria financiera y el rol de la sustentabilidad a la hora de invertir.
7- RECOMENDACIÓN
La economía del aburrimiento. Un fascinante artículo publicado en The New York Times afirma que la pandemia ha provocado que la gente se aburra y eso está teniendo un fuerte impacto en nuestro consumo y, por ende, en la economía: ese hastío colectivo está determinando nuestras compras y productividad.
Bueno, hasta acá llegamos esta semana. Y recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o sígueme en Twitter @ivanwese e Instagram @ivanwese. Inscribirse a El Semanal AQUÍ.
