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Goldman Sachs, la economía sobrecalentada y el desafío de Chile: sentar las bases de un crecimiento inclusivo y sostenible

por 15 noviembre, 2021

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Iván Weissman
Por Iván Weissman
@ivanwese

Presentado por:

¡Buenas y feliz domingo! Se nos viene una semana histórica: elecciones presidenciales con los dos extremos liderando las encuestas y en el Senado se vota la Acusación Constitucional contra el presidente Sebastián Piñera. En el mercado anticipan una semana volátil para el peso y los activos chilenos.


Antes de arrancar con lo que nos convoca, quiero hacer un comentario acerca de la polémica que estalló alrededor del festival de Lollapalooza y que entrara en la grieta política. Simplemente me parece lamentable que un evento que, bajo la mayoría de los parámetros, ha sido un aporte cultural, económico y que impulsó la agenda ambientalista entre los jóvenes, se haya politizado al punto que está en duda que se siga celebrando en Chile. En fin, es lo que hay.

  • Te quiero recordar que, si aún no estás suscrito a esta nueva etapa de El Semanal, y El Semanal Exprés, y esta edición te llegó de un amigo, amiga o colega, ACÁ una GRAN oportunidad de sumarte.

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1-GOLDMAN SACHS: CHILE Y EL DESAFÍO DE SENTAR BASES DE UN CRECIMIENTO INCLUSIVO Y SOSTENIBLE

Qué pasó. Goldman Sachs publicó su informe macro para la región. Y en el documento advierte que Chile, al igual que el resto de América Latina, sigue enfrentando el desafío de sentar las bases de un crecimiento socialmente inclusivo, sólido y sostenible.

  • “No somos optimistas de que esto se logre en 2022-23, particularmente en un contexto de alta incertidumbre política y de políticas, dado un intenso calendario de eventos políticos”. Apunta a “las elecciones presidenciales polarizantes en Chile y el incierto proceso de redacción de una nueva Constitución en Chile”.

El factor incertidumbre. El análisis de Goldman dice que es probable que los eventos políticos sigan siendo un factor negativo en la inversión y el crecimiento, “hasta que los agentes económicos nacionales y los inversionistas extranjeros tengan más claridad sobre la dirección de la política”.

  • Goldman añade que será muy difícil ajustar las cuentas fiscales.

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2- LOS RETIROS LE CAMBIARON LA CARA AL SISTEMA FINANCIERO PARA SIEMPRE

Qué pasó. Ya no es una cuña política ni una advertencia de economistas, los números lo están confirmando: los US$ 50.000 mil millones que se han retirado desde las AFP equivalen al 20% del PIB y representan casi el 40% del valor de la bolsa chilena, donde se transan empresas como Falabella, SQM, CAP, Banco Chile, Copec, entre otras.

  • El impacto se siente más fuerte en la industria inmobiliaria. Casi el 80% del financiamiento y aportes a los fondos inmobiliarios los aportan las AFP, Compañías de Seguros (36%) y corredoras de bolsa (39.9%). Cifras a junio de este año muestran que las AFP eran inversionistas importantes en los fondos inmobiliarios administrados por Credicorp e Independencia; mientras que las Compañías de Seguros participan de manera importante en los fondos de Ameris, Chile Asset, Compass, Moneda y Principal, entre otros.

  • Se aleja el sueño de la casa propia y el impacto en el empleo. En los créditos hipotecarios es donde más se sienten los retiros y eso golpeará el empleo. La construcción representa casi el 7% del PIB y, según datos de la Cámara Chilena de Construcción (CChC), genera más de 750 mil puestos de trabajo.

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3- AL FINAL, LA COP26 ARRUGÓ PERO CHILE CUMPLIÓ

Qué pasó. La cumbre climática de dos semanas cerró con un acuerdo que pide reducciones en el uso de carbón y combustibles fósiles, además de la transición a las energías renovables. Los negociadores confirmaron la meta de no superar 1,5 grados centígrados a final de siglo, pero tras diversos cuestionamientos, la oposición de India a un documento más estricto y el lobby de los productores de combustibles, significó que finalmente no acordaron la eliminación progresiva de combustibles fósiles como el carbón.

El Pacto Climático de Glasgow es una bolsa mixta para aquellos que esperan un resultado de gran alcance: Se avanzó en el sentido de que el documento final hace referencia al “combustible fósil”. Nunca antes había aparecido en un texto final de una cumbre climática. Pero la COP26 no cumplió con el pedido de fondos de los países en desarrollo para compensar las pérdidas relacionadas con el clima.

  • Sin embargo, los expertos critican que el lenguaje respecto a los combustibles fósiles se debilitó producto de la intervención de India momentos antes de que cerrara la cumbre ayer, pasando de pedir una “eliminación gradual” a una “reducción gradual” del carbón. Las naciones en desarrollo que están sufriendo los daños más graves relacionados con el clima se están marchando sin garantías de que serán compensadas por las naciones industrializadas que causan la mayor parte de tales daños.

Chile fue destacado como una de las economías líderes en la transición a una matriz energética verde.

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4-GRÁFICO DE LA SEMANA: LAS CRIPTOS, IMPARABLES

¡Las criptomonedas, imparables ante la irrupción de la inflación! El mercado ya supera los 3 billones de dólares y esta semana podríamos ver nuevos récords. Los inversores las eligen por su potencial de rentabilidad y como una inversión refugio en un escenario de alta inflación mundial. Bitcoin, la mayor criptomoneda, representa el 41% de la capitalización total del mercado, y Ethereum supone alrededor del 18%. Hay analistas que estiman que a fin de año podríamos ver a bitcoin superar los US$ 100.00.

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Un mensaje de la Asociación de AFP

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    • Del universo total de afiliados, solo 891.953 estarían afectos al tributo.
    • Pese a los impuestos fijados para el segundo retiro, el 82,4% de quienes podían participar del proceso lo hizo.
    • Según la Superintendencia de Pensiones, 206.259 personas participaron del Retiro 1 y del Retiro 3, pero no realizaron el Retiro 2, lo que equivale solo al 1,9% de los potenciales solicitantes.
    • Con un cuarto retiro, un total de 5,6 millones de afiliados quedarían sin saldo, mientras que 1,2 millones retirarían menos de $100.000 y 2,3 millones menos de $500.000. Para más información, haz clic en este link.

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5- SIN TACOS NI CORBATAS

-Fuerte revés para el kirchnerismo en las elecciones de Argentina. El oficialismo perdió el voto nacional por 10 puntos y el control del Senado. Es la primera vez que el peronismo no controla la Cámara Alta en 38 años. Se vienen dos años complicados. Atentos a la reacción del peso argentino y los bonos

Las lecciones para Chile y la región. Escribe al respecto el economista Eduardo Levy Yeyati en un análisis en que se suma a los que advierten sobre la “trampa de los ingresos medios”. Dice que América Latina puede ver reflejado su futuro en el espejo de la Argentina actual.

  • La trampa: la dificultad de sostener el crecimiento mientras se reduce la desigualdad y se consolidan las instituciones democráticas.

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–Mercado Pago redobla su apuesta en Chile y aumenta la presión sobre Transbank. En la semana la plataforma de pagos y unidad financiera de Mercado Libre anunció que la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) lo autorizó para ser operador de tarjetas de pago y, además, para ser emisor de tarjetas de prepago. Mercado Pago asegura que es un gran salto para la empresa en Chile, ya que ahora podrá incorporar a su ecosistema nuevas herramientas digitales de pago y soluciones financieras. Para Transbank representa una nueva amenaza a un mercado que dominaba de manera casi monopólica hasta hace menos de 3 años.

  • Mercado Pago es considerada la joya de la corona de Mercado Libre y durante la pandemia explotó, convirtiéndose en una de las mayores fintechs de América Latina. En Wall Street estiman que, por sí sola, vale más de US$ 10.000 millones.

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6-TRES PREGUNTAS A JIM HEMERLING, PROTAGONISTA DE LA ENADE: “LA GLOBALIZACIÓN Y LA REVOLUCIÓN TECNOLÓGICA BENEFICIARON AL CAPITAL POR SOBRE EL TRABAJO”

Jim Hemerling fue el protagonista extranjero de Enade. El socio senior y director de la influyente consultora The Boston Consulting Group es considerado el rockstar de los consultores empresariales y un visionario a la hora de implementar cambios. Es coautor del libro Beyond Great (Más allá de la excelencia), en el que se plantean nuevas estrategias para que las empresas puedan avanzar en esta nueva era definida por tres grandes disrupciones: la tensión social, el nacionalismo económico y la revolución tecnológica. Fue invitado porque son todos temas de gran actualidad en el Chile de hoy, que está discutiendo un nuevo contrato social y el nuevo rol de la empresa. Advierte que estamos viviendo desafíos existenciales.

  • En un mundo y en un país con problemas complejos, las soluciones deben ser diversas y ambiciosas. En esta única entrevista con un medio chileno, en la que nos alejamos del formato 3 preguntas y tuvimos una conversación más amplia, Hemerling discute el nuevo rol de la empresa en este nuevo ciclo social, las lecciones aprendidas en esta etapa convulsionada por la crisis, polarización política y una prolongada pandemia, y aborda cómo pueden la colaboración y el diálogo social crear nuevos espacios para conectar la vida empresarial con el desarrollo armónico de la sociedad.

–En tu libro, Beyond Great, animas a los líderes empresariales a ir más allá y adoptar un nuevo manual de estrategias radical, uno que ayude a sus empresas a ser resilientes ante las situaciones más volátiles, ¿fue eso lo que quisiste transmitir en la Enade?

Si quieres leer la entrevista completa,  acá te puedes suscribir.

Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.

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