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¡Buenas y feliz lunes! Les interrumpo su fin de semana largo con una nueva edición de El Mostrador Semanal. Venimos de una semana en que los datos de la actividad económica sugieren que la desaceleración podría ser un poco más suave de lo anticipado, mientras las cifras de inflación apuntan a que lo peor ya pasó.
En Chile, en general, la banca es fome, cerrada, altamente regulada, pero muy rentable. La historia de lo que está pasando en el Santander es compleja pero muy entretenida, junto con revelar parte del proceso de cómo se toman las decisiones en uno de los dos bancos más grandes de la plaza. Para este reportaje hablé con fuentes del directorio, el Santander, ex altos ejecutivos del banco, fondos de inversión extranjeros que siguen de cerca los resultados de la entidad bancaria en Chile, así como con analistas locales y de Wall Street. Fue un desafío contar la historia en términos que se entiendan de manera clara y espero haberlo logrado.
También en esta edición de El Semanal: la lectura de Mario Marcel acerca de la contundente victoria del Rechazo; CEO de Shell y el FMI se suman a la discusión en favor de un impuesto especial a las “ganancias extraordinarias” de las grandes petroleras; se acabaron los ahorros y el sueño de una casa propia es cada vez más lejano.
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1- NO TODO ES SONRISA EN EL SANTANDER CHILE
“Temblor en el Santander … sacaron a Mata de la gerencia y Melandri queda solo en el directorio. Llega un español a hacerse cargo”.
El mensaje me lo mandó por WhatsApp un alto ejecutivo del Banco Chile el día que se anunció que Miguel Mata salía de la gerencia general del Santander Chile y sería reemplazado por Román Blanco, un ejecutivo de España con 18 años de trayectoria en el grupo bancario español. Blanco también asumiría como country manager, en reemplazo de Claudio Melandri, que seguiría solo como presidente del directorio.
Mata y Melandri son dos históricos del Santander Chile. Mata lleva 32 años en el grupo y estuvo cuatro años como gerente general. Melandri lideró el banco en Chile por 12 años, tiempo durante el cual implementó cambios revolucionarios al interior de la organización, le generó utilidades millonarias a la matriz en España y transformó al banco en una entidad más abierta, horizontal e inclusiva.
“Para todo el sistema bancario lo del Santander fue una gran sorpresa, no importa como lo quieran vender desde el banco, no se veía venir”, asegura un director de un banco rival con más de 20 años en la industria en Chile y Nueva York.
Los cambios de liderazgo se dan en medio de 18 meses complicados en el negocio del Santander Chile:
Qué pasó. Por años el Santander Chile ha sido una de las joyas de la corona del banco español. Durante gran parte del liderazgo de Melandri, y a pesar de tener solo alrededor de 4% de sus colocaciones globales en Chile, el negocio acá representaba casi el 8% de sus utilidades, ubicándose entre los top 3 en términos de rentabilidad sobre patrimonio (ROE). Pero el Banco Chile se le despegó en términos de utilidades y ahora es el claro líder del mercado, al mismo tiempo que el BCI comienza a pisarle los talones. Y a eso hay que sumar que decisiones de inversión al interior de la entidad han golpeado fuertemente su patrimonio, algo que tiene a varios analistas, así como a algunos fondos de inversión, haciendo una serie de advertencias acerca de los próximos años.
Un ex alto exejecutivo del banco lo matiza y señala que el Santander ve las cosas a largo plazo, no sobrerreacciona a cosas puntuales, y que los cambios son parte de la forma en que los españoles lo manejan.
Desde el Santander aseguran que “la cobertura contra los movimientos en las tasas de interés es parte de la gestión habitual del balance. Cualquier sugerencia de que la estrategia de cobertura de Santander Chile durante el período en cuestión resultó en un cambio de rol para cualquier directivo del banco es completamente falsa”.
Una apuesta fallida a la UF y la inflación, que le ha costado alrededor de US$ 600 millones al patrimonio en 2021 y una cifra similar en lo que va del año. Hay algunos analistas que afirman que entre patrimonio y pérdidas contables por instrumentos de mercado la cifra podría ser más cercana a los US$ 1.000 millones. Eso sí, hay que hacer hincapié en que la gran mayoría de estas pérdidas son contables, reversibles y no van a los resultados operativos.
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2- MARCEL, EL TRIUNFO DEL RECHAZO Y LA VUELTA DE LA RACIONALIDAD
Qué pasó. El ministro de Hacienda, Mario Marcel, habló con La Tercera y dio su más extensa entrevista desde el plebiscito, donde compartió su lectura sobre el amplio triunfo del Rechazo: “Los temas que aparecen justificando el voto de rechazo, en general, son aquellos en los cuales la gente sintió que se le estaba imponiendo algo, algo que no estaba muy dentro de su sentido común”.
Y añadió que la diferencia de más de 20 puntos porcentuales “no tiene muchas alternativas de lectura: a una amplia mayoría de chilenas y chilenos no le gustó el texto y pidió un nuevo proceso”.
El ministro reconoce que se viene un año complicado, pero asegura que en el Presupuesto 2023 hay espacio para reasignar recursos, junto con dar una mano a los más vulnerables sin poner en peligro las estabilidades macroeconómicas.
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3- IMPUESTOS EXTRAORDINARIOS A UTILIDADES EXCESIVAS
¿Qué está pasando? Crece el apoyo a que los gobiernos apliquen un impuesto especial a las utilidades excesivas. El martes pasado, el CEO de Shell se sumó y pidió abiertamente que el gobierno británico cobre impuestos especiales a las compañías de petróleo y gas, para ayudar a los más pobres a paliar los costos de las cuentas de energía.
“Los altos precios y la volatilidad del mercado están dañando a la sociedad”.
El FMI entra en la discusión. La Unión Europea ya aprobó gravámenes de emergencia sobre las ganancias inusualmente altas de las empresas de energía y esta semana se anticipa que el tema será protagonista en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El organismo ya publicó un informe, para que sea usado como insumo en una discusión más profunda, en el que impulsa un impuesto a las utilidades excesivas para captar parte de la renta económica por precios altos, en especial a los productores de petróleo, gas y mineras.
En Chile hay economistas vinculados (o cercanos) a la actual coalición que apoya al Gobierno de Gabriel Boric que dicen que un tipo de impuesto similar a las grandes mineras en tiempos de boom, es algo que se debería evaluar. Ya se debatió, pero principalmente en los medios, como una posible opción para mitigar el impacto de la pandemia.
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4-GRÁFICO DE LA SEMANA: SE ACABARON LOS AHORROS
Qué pasó. Se evaporó la liquidez de los chilenos, el sueño de la casa propia se sigue alejando y los salarios continúan corriendo detrás de la inflación. Toda esa información se halla en el último informe del Banco Central sobre las Cuentas Nacionales por Sector Institucional del segundo trimestre y en las estadísticas mensuales del INE.
El gráfico muestra que el ahorro de los hogares se fue a casi cero entre abril y julio, lo que revela que los chilenos ya nos consumimos toda la liquidez. Para los economistas hay un lado positivo en las cifras: desaparece uno de los factores que presionan al alza la inflación local.
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Fondos de pensiones siempre han superado crisis externas en el corto y mediano plazo
La recuperación de la rentabilidad en las inversiones de los multifondos se ha dado ante diversas crisis como la Invasión a Irak (2003), la Sub-Prime (2008) y la pandemia del COVID-19.
Esto se debe a que las crisis pasan, los mercados se recuperan y con ello el valor de las inversiones.
La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.
5- PREGUNTAS SOBRE LA REVOLUCIÓN DIGITAL A MARCEL VILLEGAS, SOCIO DE EY
La semana que termina se celebró el décimo Summit País Digital que organiza todos los años la Fundación Chile País Digital. El foco de este año fue el estado de la revolución digital en Chile, la irrupción del Metaverso y el boom de startups.
Marcel Villegas es socio de People Advisory de la consultora EY (Ernst & Young) y experto en innovación, transformación de negocios, diseño organizacional y gestión de cambio. En esta breve entrevista nos cuenta los avances que hemos tenido y los temas pendientes.
-¿Cómo están posicionadas las empresas chilenas y Chile en general para esta revolución digital?
-En la apertura del Summit, tanto el ministro de Transportes y Telecomunicaciones como el presidente de Fundación País Digital, realizaron una buena aproximación a esta pregunta, donde la mirada enfatizó que Chile está en una muy buena posición en cuanto al desarrollo tecnológico y digital (celulares, tecnología 4G-5G, Internet, etc.). Sin duda, hay temas pendientes, pero los avances en cuanto a penetración y uso de tecnologías son muy positivos, y desde dicho contexto las oportunidades para nuestro país, organizaciones y empresas son enormes desde la competitividad.
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6- SIN TACOS NI CORBATAS
– La Comisión para Mercado Financiero (CMF) advierte sobre la plataforma de inversiones no regulada que promocionan el polémico diputado de Partido Republicano, Johannes Kaiser, y el expanelista de Tolerancia Cero, Fernando Villegas. Se trata de Magenta Capital, antiguo auspiciador del programa de Checho Hirane en La Red.
La CMF advierte que Magenta no es una entidad supervisada y no cuenta con autorización del regulador financiero para prestar servicios en Chile.
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– Una segunda empresa de energía renovable cae en insolvencia. Se trata de Ibereólica Cabo Leones II, una generadora que opera un parque eólico en la Región de Atacama. El jueves le pidió al Coordinador Eléctrico ejecutar la boleta de garantía por $ 964 millones para dar cumplimiento a sus contratos. La decisión viene menos de dos semanas después de que María Elena Solar se viera obligada a hacer lo mismo. Las empresas representan el 2,3% de la energía contratada para 2022. Pero en el mercado advierten que entre 10 y 25 empresas podrían seguir el mismo camino.
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– Otro ejemplo de que las malas políticas públicas tienen costo en la vida de la gente. Aquí en Chile lo vimos con los retiros de las AFP y su impacto inflacionario. Esta semana lo vivieron varios fondos de pensiones británicos que tuvieron que ser rescatados por el Banco de Inglaterra (Banco Central) con una inyección de 65.000 millones de libras (más de US$ 70.000 millones) para evitar que quebraran.
Qué pasó. El minipresupuesto, que anunció la nueva Primera Ministra Liz Truss, tuvo una recepción desastrosa en los mercados, gatillando 3 días de caos. Truss y su ministro de Hacienda anunciaron fuertes recortes de impuestos a los más ricos y aumento en el gasto. En el mercado advirtieron del enorme costo fiscal y eso generó que la libra esterlina se desplomara y que las tasas de interés se dispararan.
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– La Contraloría General de la República (CGR) entra en la polémica de las apuestas online. La CGR acogió una denuncia en contra de la Superintendencia de Casinos de Juego (SCJ) que alega que el organismo regulador no había realizado el proceso sancionatorio por la operación de juego online por parte de Enjoy.
La Contraloría concluyó que efectivamente se desarrollaron juegos de azar en línea (algo que está prohibido) y que la SCJ procedió a ordenar la suspensión de la plataforma para que recibiera pagos, como corresponde. Pero la CGR dice que la SCJ no ha informado las razones para no haber dado inicio al correspondiente proceso fiscalizador y sancionador, y le instruye iniciar el proceso administrativo que corresponda, además de aplicar las sanciones que en su caso procedan. Hay varios actores de la industria que ven acá un nuevo ejemplo de cómo el organismo regulador “privilegia” a Enjoy.
7- AGENDA DE LA SEMANA: TODA LA ATENCIÓN EN EL BANCO CENTRAL
– La Reunión de Política Monetaria del Banco Central de Chile de octubre es lo más anticipado por el mercado esta semana. En el mercado anticipan que en la reunión del martes y miércoles el Consejo subirá la Tasa de Política Monetaria (TPM) a 11,25% y mandará un mensaje de que el ciclo de alzas agresivas para combatir la inflación estaría llegando a su fin.
La semana pasada el INE informó que en agosto los precios comenzaron a enfriarse. La inflación anual bajó por primera vez, desde febrero de 2021, de 14,1% a 13,7%, sugiriendo que el IPC habría tocado techo. Pero no todo es positivo: en los últimos 12 meses los precios de los alimentos aumentaron 21,9%. Para los más pobres, que gastan casi todos sus ingresos en alimentarse, el efecto es dramático.
– Mario Marcel, Rosanna Costa y Pablo García participan en la reunión anual del Banco Mundial y el FMI en Washington. Será a partir del jueves y hasta el domingo. Además de las reuniones oficiales, habrá encuentros con bancos privados e inversionistas internacionales. En la agenda se anticipan preguntas sobre el proceso constituyente, las reformas tributaria y de pensiones, como también acerca de qué pasará con el TPP11.
El FMI ya adelantó que recortará las proyecciones de crecimiento global en medio de las crecientes señales de que la economía global está entrando en una recesión que podría ser larga y profunda.
– ESTADÍSTICAS Y PUBLICACIONES
El martes el Banco Central publica la Encuesta de Crédito Bancario del tercer trimestre de 2022, indicador clave para analizar cómo va la economía real, y el miércoles la última Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EEE).
8- UN TUIT Y UN GRÁFICO QUE, SI NO LO DICEN TODO, DICEN MUCHO
“El dolor del intento por salir del subdesarrollo”, fue como describió este gráfico en su cuenta de Twitter Eduardo Arriagada, exdecano de la Facultad de Comunicaciones de la PUC.
En qué se parecen los estallidos de Chile, Francia y Corea del Sur. El gráfico en cuestión es del economista Rodrigo Wagner y muestra que el estallido social en Chile ocurrió con un PIB per cápita al mismo nivel que el estallido de Francia de 1968 y el de Corea del Sur en 1996.
Hay algo que en ciencias políticas y economía se llama “expectativas no cumplidas”, que acompañan periodos de crecimiento rápido y que luego se enfrían. Eso genera frustraciones, malestar social y, bueno, y el resto ya sabemos.
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