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Atrás, reyes del bono: este gestor poco conocido maneja más dinero que ustedes

Atrás, reyes del bono: este gestor poco conocido maneja más dinero que ustedes

Gregory Nassour trabaja en Vanguard, donde administra o coadministra seis fondos diferentes. Uno de ellos, el Vanguard Short-Term Investment Grade Fund de US$54.000 millones, es el séptimo mayor fondo de bonos de los Estados Unidos, según datos que recopiló Bloomberg. Otro, el Vanguard Intermediate-Term Investment Grade Fund de US$25.000 millones, atrajo más dinero en marzo –US$1.650 millones– que cualquier otro fondo de inversión de los Estados Unidos, según datos de Morningstar Inc.


Gregory Nassour participa en la gestión de casi US$100.000 millones en fondos comunes de inversión en bonos de los Estados Unidos, más de lo que gestionan administradores estrella como Dann Fuss, de Loomis Sayles; Jeffrey Gundlach, de DoubleLine Capital; o Daniel Ivascyn de Pimco.

¿Nunca han oído hablar de él? Es porque trabaja en Vanguard Group, la firma conocida por popularizar los fondos de índices.

Nassour, que gestiona más activos de bonos que cualquier otro integrante de la firma, administra o coadministra seis fondos diferentes. Uno de ellos, el Vanguard Short-Term Investment Grade Fund de US$54.000 millones, es el séptimo mayor fondo de bonos de los Estados Unidos, según datos que recopiló Bloomberg. Otro, el Vanguard Intermediate-Term Investment Grade Fund de US$25.000 millones, atrajo más dinero en marzo –US$1.650 millones– que cualquier otro fondo de inversión de los Estados Unidos, según datos de Morningstar Inc.

Si bien los dos mayores fondos de Nassour han tenido un buen desempeño en los tres últimos años y han superado en promedio a más del 90 por ciento de sus rivales, el suyo no es un nombre conocido. Vanguard siempre ha hecho hincapié en los bajos costos y la colaboración, no en los administradores estrella, que pueden ser caros y cuyo alejamiento puede poner en peligro a firmas enteras. La idea le ha dado buenos resultados a la mayor compañía de fondos de inversión, cuyos clientes incorporaron un récord de US$236.000 millones de dinero nuevo el año pasado.

“Para quienes quieren fondos de bonos con costos bajos y administradores que no hagan locuras, Vanguard es un alternativa perfecta”, dijo Brian Moriarty, un analista de Morningstar, una compañía de análisis de fondos con sede en Chicago.

Trabajo de equipo

La operación activa del fondo de bonos de Vanguard, que maneja US$278.000 millones, es un trabajo de equipo. Un grupo de seis ejecutivos hace un pronóstico económico y fija la dirección general respecto de cuánto riesgo asumirán los fondos. Otro grupo, que comprende a Nassour, convierte esas pautas en carteras de inversión.

Sus tres fondos principales están divididos por vencimientos –cortos, intermedios, largos- e invierten sobre todo en bonos empresariales. La mayor parte del dinero de su Vanguard Long-Term Investment-Grade Fund de US$14.600 millones cuenta con la administración de Wellington Management, que tiene sede en Boston.

Los fondos se manejan de forma conservadora, con no más del 5 por ciento de sus activos en bonos de alto rendimiento. En la actualidad tienen alrededor de 1 por ciento en bonos basura.

“En alzas donde los bonos de baja calidad se desempeñan mejor, nosotros nos quedamos atrás”, dijo Nassor en una entrevista. “No descendemos hasta la deuda peor calificada”.

Nassour, de 46 años, se incorporó a Vanguard al salir de la universidad, en 1992, y fue ascendiendo hasta llegar a gerente de cartera en 2008. Como otros en Vanguard, atribuye el éxito de sus fondos a la cultura empresarial de la firma y al trabajo en equipo. Hace referencia a sus colegas en términos de miembros de la tripulación, una frase que popularizó el fundador de Vanguard, John Bogle, que tiene pasión por todo lo náutico.

“No necesito fama”, dijo Nassour. “Me gusta dejar que el desempeño hable por sí mismo”.

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