Describe a las reformas como “mal diseñadas y con alta improvisación”
Es uno de los primeros cálculos específicos que se han hecho para medir el impacto de la polémica reforma. El informe del banco concluye que la reforma implementada recientemente “generó incertidumbre durante su diseño, provocando una caída en la confianza de las empresas y una menor disposición a invertir”. El análisis cubre cerca del 50% del total de la inversión en capital fijo.
«El cambio en la estructura tributaria y aumento de impuestos, más allá del juicio que se tenga respecto a esta política y el uso asignado a la mayor recaudación, lleva a una caída de 10% en la inversión productiva privada no minera, esto es excluyendo inversión residencial, respecto de la trayectoria que habría habido sin la reforma tributaria”. El informe dice que la reforma seguirá afectando a la inversión en años posteriores y que la pérdida de rentabilidad afectada por los cambios tributarios terminará generando aproximadamente US$4.000 millones menos en inversión hacia 2017.
Esa es la lapidaria conclusión de un informe del BCI que hace hincapié en que la inversión ha sido afectada de manera fundamental «por la incertidumbre doméstica e implementación de la reforma tributaria impulsada por el Gobierno». Y añade que el crecimiento sigue condicionado a mejoras en confianza, «la que, al menos por ahora, no da señales de recuperación».
Parte de este análisis estuvo incluido en el informe trimestral del banco acerca de la economía de la semana pasada.
El BCI sostiene que la reforma implementada en Chile generó incertidumbre durante su diseño, “provocando una caída en la confianza de las empresas y una menor disposición a invertir. Desde entonces ya han transcurrido cerca de dos años, y la inversión sigue mostrando retrocesos”.
El informe admite que parte de la desaceleración “está vinculada al escenario externo menos favorable, y más específicamente a la caída en el precio de los commodities, que ha llevado a una menor inversión en minería”. Y cita como ejemplos la contracción en la inversión en Perú, Australia o Canadá, “aunque una parte significativa viene de los cambios tributarios implementados y la incertidumbre doméstica asociada a las reformas que se han llevado a cabo en lo más reciente”.
El BCI las describe como “mal diseñadas y con alta improvisación, dejando de lado el foco en el crecimiento económico y las señales de confianza que requieren los inversionistas”.
El documento afirma que en términos de recaudación tributaria, “se observa que los menores ingresos derivados de una baja en la inversión productiva privada, que impacta negativamente el crecimiento en torno a 1%, dado el peso de esta componente en el PIB, han sido compensados parcialmente por un mayor gasto público”. Y puntualiza que “a partir de este año y en adelante, observaríamos mayores impactos nocivos en la inversión, que no serán compensados con una mayor expansión fiscal”.
Al mismo tiempo, asegura que la menor inversión productiva privada proyectada “ha afectado y seguirá afectando al crecimiento potencial de la economía chilena, contribuyendo a una tendencia más larga de menores expansiones del producto y de la inversión”.
El informe explica que en este trabajo se abordan los efectos en las decisiones de inversión asociadas a la implementación de la reforma tributaria, «basada en un modelo teórico que incorpora el mayor costo asociado al aumento del capital de una firma. Detrás de ello no sólo se captura el efecto de un incremento en el impuesto a las utilidades corporativas incorporados en la reforma, sino que, más importante aún, la eliminación del FUT, que desarma la estructura tributaria que incentivó durante casi dos décadas el ahorro de las empresas y la inversión con capital propio».
