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Este año las acciones acumulan una rentabilidad de casi 17%

La exitosa transformación de ILC en un holding financiero que no depende del negocio de las AFP o Isapres para generar utilidades

por 30 noviembre, 2016

La exitosa transformación de ILC en un holding financiero que no depende del negocio de las AFP o Isapres para generar utilidades
El holding de la Cámara Chilena de la Construcción maneja US$ 55.000 millones en activos a través de AFP Habitat y sus aseguradoras, lo que lo pone a la par con el Grupo Luksic. Su apuesta a reducir su exposición a negocios regulados, como los de AFP e Isapres, está dando resultados. En el tercer trimestre más que duplicó sus utilidades y en los primeros nueve meses del año escalaron un 121,2%. Pero las cifras pudieron ser mejores. En el tercer trimestre su actividad no aseguradora se contrajo un 13,9%, principalmente por las pérdidas de la isapre Consalud y la menor participación que ahora tienen en Habitat tras la llegada de Prudential.
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ILC es uno de los holdings de mayor envergadura del país y lo está demostrando. El conglomerado de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC) maneja casi US$ 55.000 millones en activos a través de AFP Habitat y sus aseguradoras, lo que lo pone a la par con el Grupo Luksic.

Su apuesta a diversificarse y reducir su exposición a negocios regulados, como los de AFP e Isapres, parece estar dando resultados. Antes de su apertura en bolsa, el 93% de sus utilidades netas venía de esas dos industrias; ahora, el 42%.

En los últimos dos años sus utilidades pasaron de depender en un 85% en Habitat, 25% Confuturo y 12% Red Salud (clínicas). A septiembre de este año, la AFP contribuye con solo el 54% de sus ganancias, mientras que Confuturo representa el 35%.

El mayor peso que está tomando su negocio asegurador –el cual controla en su totalidad desde mayo de 2016, al comprar el 22% que todavía tenía Álvaro Saieh–, además del ingreso a la industria bancaria en octubre del año pasado, se está notando en sus resultados. Precisamente donde más están creciendo las utilidades es en el negocio de los seguros.

Al cierre del noveno mes del año, ILC presentó un resultado operacional de $60.952 millones, un 121,2% superior al registrado en el mismo periodo del 2015. Sin considerar la utilidad extraordinaria de $222.860 millones que le reportó el ingreso de Prudential en AFP Habitat, la firma obtuvo un resultado ordinario a septiembre de $48.077 millones, un alza interanual de 2,2%.

Sumando y restando, en el tercer trimestre ILC registró ganancias ordinarias por $15.473 millones, cifra que supera en un 112,7% los $7.275 millones del mismo periodo de 2015.

Según explicó la empresa, dicho resultado respondió principalmente al mejor desempeño de las compañías de seguros, además de la incorporación de Banco Internacional a fines del año pasado. La apuesta es que el banco eventualmente genere una rentabilidad sobre patrimonio (ROE) cercana al 20%, a la par con los 5 grandes del mercado chileno, para generar el valor que ILC quiere que tenga en el holding.

Sin embargo, esto se vio marginalmente contrarrestado por “la caída en márgenes de Isapre Consalud, además de la menor contribución en resultados de AFP Habitat (proveniente de la disminución de la participación de ILC en esta filial desde un 67,5% a un 40,3% en marzo de 2016)”.

El negocio de seguros es la locomotora

En el caso del negocio asegurador, su utilidad ascendió hasta los $28.038 millones, muy por sobre los $17.084 millones registrados en el mismo periodo del año 2015. Lo anterior, gracias al 21,1% en el ingreso por primas y el 15% en el resultado por inversiones. Mientras que la actividad bancaria le reportó ganancias de $6.124 millones.

El lado negativo provino de su actividad no aseguradora, cuyos resultados operacionales acumulados a septiembre fueron de $13.435 millones, un 7,5% inferior al mismo período de 2015; mientras que solo en el tercer trimestre este alcanzó $5.188 millones, una caída de 13,9%. De esta forma, sus ganancias solamente en el tercer cuarto del año registraron $11.301 millones, una diferencia 25% menor al tercer trimestre de 2015.

En lo que va del año, Consalud ha reportado pérdidas de $2.651 millones, mientras que en 2015 los números igualmente eran negativos, pero en $363 millones. Solo en el tercer trimestre sus pérdidas fueron de $1.142 millones. En el año sus ingresos han aumentado (9,5%), pero también sus costos de ventas (11,9%) y sus gastos de administración (5,6%).

Así fue como su actividad no aseguradora lastró, en parte, su performance. Aislando el efecto de la entrada de Prudential, sus utilidades fueron de $24.711 millones, una caída de 54,9% respecto de 2015. Además de la menor contribución de las utilidades generadas por la AFP, en el caso de la Isapre la caída en utilidades se explicó como consecuencia “de la mayor siniestralidad y gastos operacionales, los cuales lograron contrarrestar el alza en sus ingresos”. Las cifras pudieron ser peores, si no fuera por Red Salud, filial que quintuplicó sus resultados, impulsados gracias a mejoras operacionales.

La apuesta demográfica

El holding apuesta a que los cambios demográficos le jueguen a favor. La población necesitará más seguros, pensiones y mayores servicios de clínicas a medida que envejezca y ahí está el crecimiento.

El mercado lo ha premiado. Este año las acciones acumulan una rentabilidad de casi 17%. El holding se abrió a la bolsa en 2012 y recaudó US$ 468 millones en la operación, la más grande en la historia bursátil local.

El "dividend yield" anual desde su debut en bolsa ha sido de 6% y sus activos se duplicaron 8 veces.

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