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BlackRock podría llegar tarde a fiesta argentina con nuevo ETF

por 14 febrero, 2017

BlackRock podría llegar tarde a fiesta argentina con nuevo ETF
BlackRock, cuyo ETF seguirá un índice que comprende a 25 compañías que MSCI clasificó como argentinas, busca aprovechar el creciente entusiasmo de los inversores en el país desde la asunción de Macri en diciembre de 2015. El índice de referencia del país trepó 65 por ciento en dólares en los últimos doce meses.
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BlackRock Inc. busca capitalizar la mejora en la suerte de Argentina pero quizá haya llegado demasiado tarde.

La administradora de activos más grande del mundo presentó el fondo que cotiza en bolsa (ETF por sus siglas en inglés) iShares MSCI Argentina Global Exposure el 2 de febrero, cuatro meses antes de que MSCI Inc. decida si el país reúne los requisitos para ser incluido en su índice de mercados emergentes. Un ascenso desde su actual denominación de mercado fronterizo podría llevar a los inversores traer flujos de US$1.000 millones en acciones argentinas, dice JPMorgan Chase & Co.

Pero BlackRock –cuyos más de 800 ETF la convierten en el mayor proveedor de esos fondos del mundo- tendrá que ponerse al día conforme intenta capitalizar el auge de un mercado accionario impulsado por la decisión del presidente Mauricio Macri de eliminar los controles de capital. Ello se debe a que tendrá que competir con el ETF Global X MSCI Argentina –el único otro ETF que cotiza en los Estados Unidos y cubre las acciones argentinas-. El fondo, que tiene alrededor de US$100 millones en activos, ya se ha hecho un lugar desde que se inició en 2011. Eso significa que hasta la poderosa BlackRock podría tener dificultades para seducir a los compradores, dijo Sebastián Mercado, estratega de ETF de Deutsche Bank AG.

“Siempre hay un nivel de lealtad hacia el primero en llegar al mercado”, explicó. “Es muy difícil hacer que salga del mercado el primero que llegó, aun cuando tengamos a BlackRock. La razón es que el primero que llega al mercado también suele circunscribir la liquidez”.

BlackRock no tiene más que fijarse en su experiencia en Colombia para darse cuenta de la importancia de ser el primero en llegar.

Batallas por las comisiones

El ETF de acciones de la compañía en Colombia, conocido como ICOL, cobra una comisión más baja que el índice GXG de Global X para el mismo país, que se presentó cuatro años antes en 2009, muestran los datos que reunió Bloomberg. Pero, mientras que ese fondo posee unos US$100 millones en activos, el de BlackRock ha acumulado menos de US$18 millones.

BlackRock, cuyo ETF seguirá un índice que comprende a 25 compañías que MSCI clasificó como argentinas, busca aprovechar el creciente entusiasmo de los inversores en el país desde la asunción de Macri en diciembre de 2015. El índice de referencia del país trepó 65 por ciento en dólares en los últimos doce meses.

“ARGT recibió US$58 millones desde la elección del presidente Macri en noviembre de 2015, lo que refleja el nuevo interés de los inversores en el país”, dijo Jay Jacobs, vicepresidente y director de investigación de Global X.

Para los compradores que buscan exposición a la Argentina pero se sienten preocupados por la baja liquidez del mercado de valores local –sólo se negocia diariamente un promedio de US$20 millones-, un ETF tiene mucha lógica.

“No tenemos tropas en tierra en la Argentina para conocer esos mercados de negociación y gestionamos cuentas separadas cuando nuestros clientes se sentían más seguros al poseer activos denominados en dólares en lugar de activos denominados en pesos argentinos”, dijo Andy Wester, gerente de cartera de Proficio Capital Partners LLC que posee ARGT ETF de Global X.

El fondo permite acceso líquido a un mercado por lo demás oscuro y a las industrias que considera más representativas de la economía argentina, como la energía, señaló. Casi el 20 por ciento del fondo está compuesto por el fabricante de tubos de acero Tenaris, mientras que el 8 por ciento consiste en la petrolera estatal YPF.

Sin embargo, Wester opina que podría haber un resquicio para BlackRock, pero sostiene que todo pasaría por las comisiones.

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