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JP Morgan, HSBC y Santander lideran la operación

Emisión de Falabella para refinanciar deuda será de hasta US$ 400 millones y podría costarle un recorte de nota crediticia

por 20 octubre, 2017

Emisión de Falabella para refinanciar deuda será de hasta US$ 400 millones y podría costarle un recorte de nota crediticia
El gigante chileno prepara la emisión bajo la norma 144A que podría concretarse la próxima semana. Y aunque Falabella usaría todos los ingresos para refinanciar deuda a corto plazo ya existente y como resultado, "la deuda de la empresa no aumentaría", Standard & Poor’s advierte que "nuestra perspectiva de Falabella sigue siendo negativa, lo que indica que podríamos reducir la calificaciones crediticia si no vemos signos de mejoras en la generación de flujo de caja".
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Finalmente se sabe el monto de la emisión de deuda en dólares que Falabella prepara para los próximos días.

Serán de hasta US$ 400 millones, una de las colocaciones de bonos más grandes que ha hecho el holding de la familia Solari. Los bonos tendrán un vencimiento a mediano plazo y el monto final dependerá de las condiciones del mercado.

Y aunque Falabella usaría todos los ingresos para refinanciar deuda a corto plazo ya existente y como resultado, "la deuda de la empresa no aumentaría", Standard & Poor’s advierte que "nuestra perspectiva de Falabella sigue siendo negativa, lo que indica que podríamos reducir la calificaciones crediticia si no vemos signos de mejoras en la generación de flujo de caja, con métricas de los fondos de las operaciones (FFO) a la deuda restante por debajo del 20% y la deuda/EBITDA alrededor de 3.5x".

La perspectiva la rebajó en mayo por un rendimiento más débil de lo esperado.

Caber recordar que Falabella dijo a principios de año que la compañía espera invertir alrededor de US$4 mil millones en gastos de capital durante 2017-2020 para crecimiento orgánico, remodelación de tiendas existentes, logística y tecnología.

Ejecutivos del grupo están de viaje esta semana haciendo presentaciones ante inversionistas para ofrecer detalles de la emisión. El "roadshow" pasó por Los Ángeles, Lima, Nueva York y Boston. Debería terminar hoy.

HSBC, JP Morgan y Santander están organizando las reuniones. La eventual colocación sería bajo la regulación 144A/ RegS.

Las agencias clasificadoras todas le dieron un rating de BBB+/BBB+ a los bonos.

Fitch Ratings explica que aproximadamente el 26% del EBITDA de Falabella proviene de operaciones internacionales, incluido el 20% en Perú.

Dice que la empresa ha mostrado un rendimiento operativo estable "durante tiempos económicos débiles, con márgenes de EBITDA constantes de aproximadamente 12% -13%".



Fitch espera un crecimiento de ingresos de un dígito en 2017 y un ligero aumento en el margen EBITDA debido al ambiente de consumo moderado, especialmente en Perú, Colombia y Brasil.

La agencia estima que el retailer seguirá con un apalancamiento bruto ajustado, aunque destaca el negocio financiero. "La calidad crediticia de la cartera se mantiene estable: CMR continúa mostrando buena rentabilidad y rendimiento debido a su sólido márgenes y buena gestión del riesgo de crédito. CMR administra una cartera de préstamos de aproximadamente USD2,400 millones. Préstamos vencidos de más de 90 días representaron el 3% de los préstamos brutos al 30 de junio de 2017".

Justo hoy Banchile Citi recomendó a sus clientes mantener la acción, pero curiosamente elevó con fuerza el precio objetivo en doce meses para el papel –pasando desde los $6.000 a $6.900 por acción– esperando un alza de más de 13,5% para ellos, según informa El Mercurio Inversiones.

Banchile Citi anticipó que es “probable que los resultados del tercer trimestre de este año sean desilusionantes”.

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