El administrador de fondos, chileno, Fernando Tisné proporciona los mejores retornos de bonos de mercados emergentes aprovechándose de los retornos de bonos corporativos con problemas y de los con calificación basura de América Latina.
Su fondo Moneda Deuda Latinoamericana de US$ 980 millones ha retornado 371 por ciento en los últimos 10 años, con lo que supera a 439 fondos de deuda de mercados emergentes con más de US$ 100 millones en activos, lo que comprende el aumento de 178 por ciento del Pimco Emerging Markets Bond Fund de US$ 7.200 millones, según datos que recopiló Bloomberg. El fondo también ha subido 14,7 por ciento en el último año, más que el retorno de 10,8 por ciento de Pimco y que el promedio de 9,5 por ciento.
Tisné, que tiene 42 años, se ha convertido en el inversor en deuda de mercados emergentes más exitoso de la última década, porque se ha mostrado dispuesto a volcar dinero a los bonos de compañías latinoamericanas a las cuales las firmas de calificación crediticia no han analizado ni calificado. Sus dos mayores inversiones, la productora de petróleo estatal Petróleos de Venezuela S.A y la cementera mexicana Cemex SAB de CV, han retornado por lo menos 23 por ciento el último año, y Tisné es también el mayor tenedor de bonos en 21 de los 22 pagarés sin calificación que posee su fondo, según informes presentados a organismos reguladores.
“El mismo equipo ha administrado el fondo todo el tiempo, lo que nos permite llegar a conocer bien las compañías”, afirmó Tisné, que creó el fondo en febrero de 2000 con US$ 15 millones, en entrevista telefónica del 19 de marzo. “Tenemos algunas compañías menos conocidas y con menor liquidez. Conocemos a muchas empresas desde hace 12 años y las hemos visto vivir y sobrevivir”.
“Nos permite tomar buenas decisiones con rapidez”, señaló. “Es una combinación de menores cupones y aumentos de capital. Supone comprar bonos baratos”.
Mark Porterfield, un vocero de Pacific Investment Management Co., que tiene sede en Newport Beach, California, no contestó los mensajes telefónicos y por correo electrónico en los que se le solicitaban declaraciones. Bill Gross y Momahed El-Erian son los máximos responsables de inversión de Pimco, la mayor administradora de fondos de bonos del mundo.
Con ajuste por oscilaciones de precios, el 52 por ciento de retorno de Moneda Deuda Latinoamericana fue también el mejor en el plano global, según datos que recopiló Bloomberg. Los retornos ajustados por riesgo se calculan mediante la división del retorno total por la volatilidad, o el grado de variación diaria de precios.
Tisné se incorporó a Moneda Asset Management en 1994 como analista de acciones luego de graduarse en administración de empresas en la Pontificia Universidad Católica de Chile en Santiago. La compañía se había fundado un año antes y administraba un fondo de acciones chileno entre pequeño y mediano antes de incorporar inversiones en deuda. A fines de enero, el fondo Moneda tenía 30 por ciento de sus activos en Brasil, 27 por ciento en México y 10 por ciento en Perú.
