La venta de bonos denominados en dólares que realizó ayer la petrolera estatal YPF acercará a la Argentina más que nunca a la emisión de deuda en el plano internacional desde su impago récord de US$ 95.000 millones en 2001.
YPF venderá US$ 150 millones de bonos con vencimiento en 2018 garantizados por el cobro de las exportaciones agrícolas a una tasa flotante de 7,5 puntos porcentuales por encima de la Libor. Esto se compara con rendimientos de 9,2 por ciento y 7,95 por ciento para los bonos garantizados por petróleo emitidos por las provincias de Neuquén y Chubut. La venta será la primera oferta de YPF en el exterior desde que la empresa fue expropiada de manos de Repsol SA con sede en Madrid en mayo de 2012.
Argentina no toma deuda en los mercados internacionales de bonos desde que incumplió con sus obligaciones hace una década, al quedar atada de pies y manos por las demandas de los acreedores que no aceptaron el canje de los bonos impagos o holdouts, entre los que se cuenta el multimillonario Paul Singer, y que han tratado de embargar activos del país, incluyendo el avión presidencial y un buque naval atracado en Ghana. Dado que Repsol también demandará a los posibles socios y buscará obtener US$ 10.500 millones de indemnización, BCP Securities LLC dice que YPF probablemente se haya asegurado compradores para garantizar el éxito de la venta conforme trata de revertir la caída de la producción y financiar proyectos de esquisto.
“Mi sensación es que esto es resultado de negociaciones con potenciales compradores”, dijo Jim Harper, estratega empresarial latinoamericano de BCP, en entrevista telefónica desde Greenwich, Connecticut. “No es algo que se les ocurrió y dijeron: ‘Muy bien, salgamos y comercialicemos esto. Es lo que les interesa a estos fondos, según nos han dicho, así que démoselo’”.
Los títulos podrían estar pensados para atraer a los bancos, que tienen costos de financiamiento de tasa flotante, señaló Harper.
Los bonos estarán garantizados por una cuenta en el exterior donde se depositará el cobro de las exportaciones agrícolas de YPF, que se usará para los pagos de deuda, según el prospecto. Desde su reelección en 2011, la presidente Cristina Fernández de Kirchner restringió el acceso a las monedas extranjeras.
Fitch Ratings califica los bonos con B-, seis niveles por debajo del grado de inversión.
Luego de que Fernández expropiara la participación de 51 por ciento de Repsol en YPF el año pasado, la compañía con sede en Buenos Aires depende exclusivamente del mercado de deuda local para su financiamiento. Los bonos de la compañía ligados al peso y al dólar, que realizan pagos en pesos al tipo de cambio oficial, representan aproximadamente la mitad de las emisiones locales desde la nacionalización.
La venta de bonos se produce un mes después que Argentina perdiera una apelación ante un tribunal estadounidense que ordenó al país pagar a los tenedores de bonos impagos el total de la deuda cuando el país efectúe los pagos a los tenedores de bonos reestructurados. El fallo no se hará efectivo hasta que la Suprema Corte decida si revisa o no el caso.
