Los bonos de América Móvil SAB del multimillonario Carlos Slim están subiendo hasta un máximo en 11 meses, una señal que para Barclays Plc y SW Asset Management LLC indica que los inversores están subestimando las medidas regulatorias enérgicas que se avecinan para la empresa.
Las normas propuestas en México obligarían a América Móvil a reducir en forma escalonada los cargos de larga distancia y otras tarifas en tanto los reguladores se proponen disminuir el dominio que tiene Slim sobre el 70 por ciento del mercado inalámbrico. Los inversores deberían vender US$1.600 millones en bonos de América Móvil con vencimiento en 2022 y comprar deuda con igual vencimiento de la empresa telefónica estatal de Qatar, Ooredoo QSC, según Barclays.
“Por la regulación y la competencia, sus márgenes se comprimirán”, dijo Ray Zucaro, que maneja activos por US$390 millones en SW Asset Management, en una entrevista telefónica desde Newport Beach, California. Tener más opciones de servicio telefónico “es mejor para México, es mejor para la sociedad, pero no es bueno para América Móvil”.
Los pagarés del operador inalámbrico con sede en México D.F. con vencimiento en 2022 rindieron 5,8 por ciento este año en tanto treparon hasta 96,4 centavos por dólar. El avance es 1,6 veces mayor que la media correspondiente a deuda de mercados emergentes con grado de inversión pese a que los analistas pronosticaron una segunda caída consecutiva anual en las ganancias sin incluir algunas partidas, según datos recopilados por Bloomberg.
Competencia mexicana
Un ejecutivo de prensa de América Móvil se negó a hacer declaraciones sobre el impacto de las regulaciones sobre la empresa.
El Congreso está analizando la propuesta que el presidente Enrique Peña Nieto presentó el 24 de marzo para incrementar la competencia entre empresas de telefonía y medios con el objetivo de aprobar un proyecto de ley para fines de este mes.
La legislación preliminar impide a los operadores con más del 50 por ciento de los abonados cobrar tarifas para conectar llamadas a redes de competidores. Empresas más pequeñas, como Telefónica SA y Grupo Iusacell SA, podrán cobrar todavía a América Móvil los cargos por interconexión.
Si el Instituto Federal de Telecomunicaciones determina que mejoró la competencia, reducirá totalmente en forma escalonada las tarifas de interconexión. Los cargos de larga distancia local se eliminarán en el plazo de tres años. Quebrantar la ley sería punible con multas de hasta 5 por ciento de las ventas mexicanas –o el doble por contravenciones reiteradas.
Con un patrimonio neto de US$67.100 millones, Slim es la persona más rica del mundo después de Bill Gates, según el Bloomberg Billionaires Index. La fortuna de Slim cayó 9 por ciento este año, o sea US$6.600 millones.
El mercado mexicano es el mayor y más rentable de América Móvil, contribuyendo en un 47 por ciento de las ganancias de la empresa antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. El Ebitda, que cayó 3,4 por ciento el año pasado, se desplomará 1,3 por ciento este año, según la estimación media de siete analistas consultados por Bloomberg.
Citigroup Inc. estima que la legislación propuesta reducirá la ganancia neta de América Móvil hasta 68.100 millones de pesos (US$5.200 millones) en 2016 desde 74.600 millones de pesos el año pasado, según un informe fechado el 26 de marzo. Sin el impacto de las nuevas regulaciones, la ganancia habría crecido 14 por ciento, dice el informe.
