LarrainVial, la corredora de Bolsa más tradicional de Chile, está en crisis. Hoy se conoció la sanción a la empresa, a uno de sus dueños, Leonidas Vial, y a los gerentes general y de distribución, Manuel Bulnes y Felipe Errázuriz, respectivamente, por su participación en el caso Cascada.
Por eso, a las cinco de la tarde de hoy estarán reunidos en la firma de León Vial Echeverría y Fernando Larraín Cruzat, analizando dichas sanciones.
En el mercado indican que LarrainVial se vería forzado a abandonar su participación en la Administradora General de Fondos (AGF), dado que gestiona fondos de inversión donde participan como aportantes las AFP, las que ya dejaron de operar con la corredora a comienzos de año luego de conocerse los cargos.
Tras enterarse de las sanciones las fuentes indican que las AFP abandonarían los fondos que maneja LV, en particular Beagle, donde tienen más del 70% de la inversión con casi US$ 400 millones. Eso, si no hay nuevos cambios en la propiedad.
LarrainVial posee el 75% de la AGF mientras el otro 25% lo tiene Consorcio, el conglomerado cuyo socio Juan Hurtado Vicuña ingresó al directorio del holding LarrainVial S.A.
Otra arista del caso será la decisión de la Bolsa de Comercio de Santiago. El reglamento de la Bolsa indica severos castigos, incluyendo la salida de la bolsa de operadores que hayan participado en operaciones contrarias a la ley.
Sin embargo, la historia abre esperanzas para LarrainVial. Conocedores del mercado indican que la Bolsa no aplica sanciones si la SVS ya lo hizo, para no tener doble castigo. Así ocurrió con las multas a los ex EuroAmerica Francisco Montaner y Roberto Guzmán hace algunos años.
Si repiten la conducta, LarrainVial zafaría en este caso. Además, la SVS en su resolución no explica por qué sólo multa a LarrainVial y no le revoca la licencia de corredor de Bolsa. Esto, pese a que califica como graves los hechos.
La sanción a LarrainVial
Respecto del rol de LarrainVial, la SVS indica que, junto a sus ejecutivos, Manuel Bulnes Muzard (gerente general) y Felipe Errázuriz Amenábar (gerente de distribución), “formaron parte del esquema mencionado al articular, por ejemplo, una serie de operaciones bursátiles que si bien cumplieron formalmente con las exigencias que establecen las bolsas de valores de Chile, aparentaron ciertas condiciones habilitantes para la realización de estas operaciones, desnaturalizando el sentido de las ofertas en el sistema bursátil”.
Junto con ello, indica que se pudo comprobar que Leonidas Vial Echeverría (socio de LarrainVial) y Alberto Le Blanc fueron “funcionales e instrumentales para el desarrollo del esquema, participando de manera reiterada, periódica y atípica respecto de otras de sus inversiones, en ciclos de transacciones de las Sociedades Cascada Calichera-A y Oro Blanco”.
La corredora fue sancionada con US$ 8 millones por infringir el inciso primero del artículo 53 de la Ley de Mercado de Valores, en cuanto previene que es contrario a dicho cuerpo legal efectuar cotizaciones o transacciones ficticias respecto de cualquier valor, ya sea que las transacciones se lleven a cabo en el mercado de valores o a través de negociaciones privadas.
También por transgredir el inciso segundo del artículo 53 de la Ley de Mercado de Valores, en cuanto previene que ninguna persona podrá efectuar transacciones o inducir o intentar inducir a la compra o venta de valores, regidos o no por dicha ley, por medio de cualquier acto, práctica, mecanismo o artificio engañoso o fraudulento.
Y, finalmente, por pasar a llevar los artículos 66 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Santiago y 64 del Reglamento de la Bolsa Electrónica de Chile, en cuanto ambos previenen que constituye infracción grave la realización de transacciones ficticias respecto de cualquier valor, la participación en transacciones simuladas y la realización de cualquier maniobra tendiente a alterar artificialmente las cotizaciones de bolsa.
En particular respecto de León Vial se le acusa de vulnerar el inciso segundo del artículo 53 de la Ley de Mercado de Valores, que, como se señaló, ordena que ninguna persona podrá efectuar transacciones o inducir o intentar inducir a la compra o venta de valores, regidos o no por esta ley, por medio de cualquier acto, práctica, mecanismo o artificio engañoso o fraudulento.
Resolución
En tanto, para los próximos días se espera que la SVS publique una nueva resolución para los casos de Banchile, Citigroup, Linzor Total Fund (ahora CHL) y el ex gerente de inversiones de Banchile Cristián Araya.
En su comunicado de hoy, la Superintendencia indicó que la investigación de los acusados señalados continúa. En el caso de Citi, la autoridad estaría impedida de aplicar sanciones debido a que en abril pasado caducaron las operaciones controvertidas.
De hecho, en su resolución de hoy la autoridad reconoció que sólo pudo aplicar multas para las operaciones que ocurrieron entre septiembre de 2010 y todo 2011, dejando fuera las transacciones realizadas desde 2009 a agosto de 2010. Esto explicaría además el tamaño de las multas que terminó siendo inferior a lo previsto.
Ponce, Vial y Guzmán ganaron US$ 328 millones
Según explicó la SVS, las multas se resolvieron luego de analizar más de un millón de transacciones bursátiles, constatándose la existencia de una secuencia de operaciones de compra y venta de acciones, con patrones comunes y reiterados en el tiempo y con el concurso de los mismos participantes, estableciéndose de esta forma la existencia de un esquema coordinado de operaciones.
Este esquema, agrega, benefició directa y económicamente a Ponce Lerou, y a personas cercanas a él que participaron de diversas formas en dicho esquema. Así, Ponce no sólo ejercía una influencia significativa sobre las cascadas, “sino que derechamente las gestionaba, para lo cual implementó una administración altamente unipersonal, replicando incluso a los miembros de la administración de sus sociedades particulares al de las Sociedades Cascada”. Esto, dice la SVS, se verificó independientemente de que, en lo formal, cada una de las Sociedades Cascada tenía su propio directorio.
Explica que entre los años 2008 y 2011, las Sociedades Cascada realizaron una serie de operaciones sociales, tanto de inversión como de financiamiento, que tuvieron por objeto dejar disponibles importantes paquetes de acciones para su remate en el mercado, para, luego, recomprar esos títulos a precios mayores a los de su venta inicial.
Las Cascadas vendían estos títulos a sociedades Relacionadas (de Julio Ponce Lerou), Vinculadas (controladas por Roberto Guzmán Lyon) e Instrumentales (controladas por Leonidas Vial Echeverría y Alberto Le Blanc Matthaei), para luego recomprar a estas mismas sociedades paquetes de acciones, de igual o mayor número, siempre a un mayor precio. Dependiendo del año, se observa la participación de terceros, la que en todo caso no dejó de ser marginal.
La SVS estableció que las Sociedades Cascada debieron asumir un sobre costo para comprar acciones por UF 7,35 millones entre 2009 y 2011 (equivalentes a unos US$ 300 millones con el tipo de cambio actual). Ese sobre costo “no puede ser atribuido a malas decisiones de negocios, sino que fue resultado directo de la gestión que se hizo de aquellas sociedades, gerenciadas por los señores Motta y Contesse, en las cuales se privilegió el interés particular del controlador, Julio Ponce Lerou, quien obtuvo importantes beneficios a partir de estas operaciones”, señala la autoridad.
En contraste, añade, la utilidad estimada que obtuvo Ponce Lerou llegó a UF 3,125 millones (US$128 millones). Una cifra similar obtuvo Roberto Guzmán Lyon, mientras que Leonidas Vial Echeverría ganó UF 1,76 millones (US$72,3 millones). Finalmente, Le Blanc Matthaei logró una utilidad de UF 91.800 (US$3,7 millones). Casi US$ 330 millones.
“En un mercado de capitales que cada día es más profundo, quienes participaron de este esquema dañaron los principios básicos sobre los que se funda el mercado de valores: la fe pública, la confianza, la transparencia y el buen gobierno corporativo. Por ello, esta sanción busca castigar estas infracciones conforme al marco jurídico vigente”, explicó la entidad que dirige Carlos Pavez.
Explica la Superintendencia que entre 2009 y 2011 existió un esquema estructurado de operaciones de inversión y financiamiento que llevó a que las Cascadas proveyeran acciones de Oro Blanco, Calichera-A y SQM-B, a las Sociedades Relacionadas a Julio Ponce Lerou y en menor medida a Sociedades Vinculadas a Roberto Guzmán Lyon. “Todo ello, a precios bajo los de referencia de mercado y en condiciones bursátiles que impusieron barreras de acceso a un número mayor de inversionistas”.
Sanciones
La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) sancionó con US$ 164 millones (UF 4,01 millones) a los distintos involucrados en el caso Cascadas, exactamente un año después de haber hecho las primeras formulaciones de cargo, el 6 de septiembre de 2013.
Los principales sancionados fueron el presidente de SQM y controlador de las cascadas, Julio Ponce Lerou, con US$ 69,5 millones (UF 1,7 millones), su amigo el abogado Roberto Guzmán Lyon, con US$ 22,5 millones, mientras que el gerente general de Norte Grande Aldo Motta cancelará US$ 25 millones.
En tanto, el socio de LarrainVial, Leonidas Vial, fue sancionado con US$ 20 millones, la corredora LarrianVial pagará US$ 8,1 millones, su gerente general Manuel Bulnes otros US$ 8,1 millones y el gerente de distribución de la misma firma, Felipe Errázuriz, US$ 4 millones. Además, Alberto Le Blanc fue sancionado con US$ 4 millones.
