La noticia de que varios inversionistas extranjeros están interesados en lanzar una OPA por CGE fue lo que marcó pauta en la Bolsa ayer.
Las acciones se dispararon y en un momento subían casi 7%, su mayor aumento desde agosto de 2011. Terminaron la sesión con un alza de 4,7% en $ 3.330 pesos, su nivel más alto desde el primer semestre del año pasado.
Ayer, durante un periodo de dos horas, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) ordenó la suspensión de las transacciones en los títulos de CGE hasta que la empresa clarificara la situación. Fue entonces que reveló que había recibido ofertas no vinculantes.
Luego de la caída que las acciones experimentaron tras el anuncio del gobierno de que tenía la intención de regular el mercado del gas, CGE ha venido recuperándose. Y, de acuerdo a Bloomberg, desde que tocaron su mínimo anual el 17 de julio las acciones han subido 54%, convirtiéndola en la reina del IPSA, que en el mismo periodo apenas sube 3%.
Pero el movimiento de las acciones en las últimas semanas es el que genera sospechas que había actores del mercado que sabían de las negociaciones.
Desde el miércoles que los volúmenes se disparan y los papeles subieron casi un 12% y en los últimos cuatro días acumulan alzas de cerca de 18%.
A fines de julio ya había ruido acerca de los papeles y las transacciones superan el millón después de meses de muy poco movimiento. Después de unas semanas de calma, en agosto otra vez hay acción con los papeles de CGE y entre el 18 y el 25 de ese mes los volúmenes transados fueron de 6 veces el promedio del mes. Las acciones suben y el 25 cierra con un alza de casi 5%. La bolsa comienza a especular. Diferentes actores en su momento afirmaban que la demanda venía de fondos extranjeros.
La semana pasada los volúmenes se vuelven a disparar, comenzando el miércoles 1 de octubre. Al día siguiente (jueves) las transacciones son más del doble de la sesión anterior. El viernes bajan en relación al día precedente, pero igual los volúmenes son muy por encima el promedio diario de los últimos seis meses. Al cierre de la sesión de ayer el volumen diario promedio de acciones transadas de los últimos 30 días era de 506,803.
"Alguien sabía algo. El patrón es similar a lo que pasó con la OPA por Cruz Blanca, sobre lo que la SVS aún no dice nada", manifiesta frustrado un administrador de fondos que tiene acciones de CGE en su portafolio.
Un ejecutivo que asesora a familias de alto patrimonio opina que los patrones de transacciones son "a lo mínimo sospechosos" y que no le sorprendería que la SVS ya estuviera oficiando a las partes.
El jefe de la mesa de dinero de la corredora de un banco extranjero cuenta que desde agosto que había rumores, pero eso es diferente a la semana pasada, cuando "era obvio que algo pasaba y había gente en el mercado que estaba operando con la información que el resto del mercado recién supo hoy".
De acuerdo a varios operadores de mesas y a los terminales de la Bolsa, LarrainVial dominó las transacciones. Incluso a fines de la semana pasada hizo una Operación Directa (OD) de casi 700 mil acciones por $ 2.000 millones.
Cabe recordar que las OD están en el banquillo por haber sido el instrumento favorito en las operaciones del Caso Cascadas.
Desde la corredora reiteran que ellos solo operan para clientes y no manejan cartera propia.
Un operador rival dice que la forma en que LarrainVial dominó el corretaje de CGE demuestra que las Cascadas no han afectado su negocio en forma dramática y siguen siendo la corredora con mejor distribución y la más influyente del mercado.
"Hay envidia de que siguen dominando la Bolsa", señala la fuente.
La noticia de que CGE está considerando ofertas se había filtrado durante el fin de semana en El Mercurio.
CGE es la mayor distribuidora eléctrica nacional por número de clientes y la segunda en ventas netas, tras Chilectra. Hoy la empresa confirmó las negociaciones y reveló que abrió sus balances para que los interesados hagan el "due diligence".
Uno de los interesados sería el fondo de infraestructuras australiano IFM Australian Infrastructure Fund, propietario de Pacific Hydro y controlado por un grupo de fondos de pensiones australianos. Es uno de los principales fondos de inversión en infraestructura a nivel mundial.
El diario Pulso informó que la empresa estaría negociando directamente con los controladores de CGE la compra de la firma. El control lo comparten las familias Marín y Pérez Cruz y el grupo Almería.
CGE posee un historial de pagar un dividendo alto y estable y eso es lo que están buscando inversionistas institucionales extranjeros.
No hay consenso acerca del precio
Si CGE se vende a través de una OPA no hay consenso sobre cuál sería el precio. Lo que sí está claro en el mercado es que, dado el clima regulatorio y el probable precio, la operación es cara y compleja, lo que alejaría a posibles inversionistas locales.
Hay reportes que la oferta sería por US$ 3.000 millones.
La última gran operación en Chile en el mercado de energía fue cuando Sempra Energy pagó US$ 875 millones por los activos de AEI Utilities en Perú y Chile, que aún no controlaba.
Ese monto equivale a US$ 2.500 por cliente menos la deuda. Usando esa ecuación para CGE, los analistas estiman que el precio sería alto y significativamente por encima de lo que cerraron ayer los papeles ($ 3.330). Aunque al menos dos analistas son más escépticos y estiman un precio cercano al cierre de ayer.
