Enfrentamiento de Fernández con medios hace de argentina Cablevisión buena opción de compra
Un enfrentamiento entre la presidenta argentina, Cristina Fernández de Kirchner, y Grupo Clarín SA ha llevado los bonos de la división de televisión por cable del grupo a un bajo nivel récord, lo que indica a Jefferies Group Inc. y Stone Harbor Investment Partners que los inversores deberían comprar los valores.
Desde que la Suprema Corte dictaminó el 22 de mayo que el mayor grupo de medios del país debe vender activos para acatar una ley de medios de 2009, los bonos 2018 de Cablevisión SA cayeron US$14, a unos US$73, y su rendimiento aumentó alrededor de 17 por ciento, según Jefferies. Los bonos con vencimiento en 2022 de Globo Comunicaçoes e Participaçoes SA, la compañía de medios brasileña, aumentaron US$7, a US$108, y rinden 3,8 por ciento.
El conflicto entre Clarín y Fernández, que ha prohibido la compra de moneda extranjera y expropiado la petrolera YPF SA para extender su control sobre la economía, se intensificó el 22 de septiembre cuando el gobierno dijo que subastaría las licencias del grupo si éste no se deshace de activos antes de diciembre. Incluso si Cablevisión se vende, genera suficiente efectivo para pagar su deuda, dijo Chris Wilder, un administrador de dinero de Stone Harbor. Cablevisión tiene en efectivo casi el doble de lo que debe de intereses y capital este año, según datos que recopiló Bloomberg.
“Es la compañía más fuerte de Argentina”, dijo Wilder, que contribuye a la administración de US$47.000 millones de activos de mercados emergentes, lo que comprende bonos de Cablevisión, en entrevista telefónica desde Londres. “Es una oportunidad interesante para invertir en los bonos a esos precios”.
Wilder dijo que podría comprar más deuda de Cablevisión si el precio declina.
Activos, obligaciones
Al 30 de junio, los 8.300 millones de pesos (US$1.770 millones) de activos de Cablevisión casi duplicaban las obligaciones de 4.500 millones de pesos, indica documentación de la compañía.
El mayor operador de televisión por cable del país tiene 352 millones de pesos de intereses y capital que vencen este año, en comparación con 647 millones de pesos en efectivo y equivalentes en el segundo trimestre, según datos que recopiló Bloomberg.
“Genera su propio dinero, tiene su propio apalancamiento, de modo que podría pagar deuda por sí misma”, dijo Richard Segal, director del grupo de mercados emergentes de Jefferies. “Podría sobrevivir sin problemas”.
Clarín posee el diario de mayor circulación del país, 10 estaciones de radio, cuatro canales de televisión abierta, 240 operadores de televisión por cable y proveedores de Internet. La compañía dio a conocer ingresos de 2.800 millones de pesos, un incremento de 23 por ciento respecto de igual período del año pasado. Cablevisión aportó 1.900 millones de pesos, o un 68 por ciento de las ventas del grupo.
“Si Clarín se ve obligado a deshacerse de activos, mi opinión es que lo más probable es que se deshaga de la actividad gráfica, que no es muy rentable, o de los canales de televisión de aire, pero que mantenga Cablevisión”, dijo Wilder.
