Analistas reducen proyección de utilidades en Europa a menos de la mitad, a pesar que las bolsas están a su mayor nivel en 2 años
Los analistas reducen 52 por ciento las estimaciones de crecimiento de las ganancias europeas y chocan con los inversores, cuya confianza en el Banco Central Europeo contribuyó a que las valuaciones de las acciones alcanzaran el punto más alto en dos años y medio.
Mientras el índice Euro Stoxx 50 subió 25 por ciento en los últimos cuatro meses e igualó los tres mayores incrementos de la última década, más de 12.000 estimaciones que recopiló Bloomberg indican que el ingreso neto crecerá 13 por ciento el año próximo, menos que el pronóstico de 27 por ciento de enero. La medición se negocia a 9,5 veces la ganancia estimada del año próximo, cerca del nivel más alto desde abril de 2010.
Los pesimistas dicen que la declinación de las estimaciones en el caso de compañías desde Daimler AG hasta UniCredit SpA indica que los analistas dudan de que la economía de Europa se fortalezca y que las acciones han subido demasiado y con excesiva rapidez. Los alcistas dicen que las valuaciones pueden trepar más conforme el programa de compras ilimitadas de bonos que anunció el mes pasado el presidente del BCE, Mario Draghi, limitarán los costos crediticios gubernamentales y darán a los países endeudados la oportunidad de recomponer sus economías y preservar el euro.
“Mi argumento central es que en este momento nos encontramos en el punto máximo y que es tiempo de tener menos y no más”, dijo Luke Ellis, máximo responsable ejecutivo del fondo de fondos de cobertura de US$19.500 millones de Man Group Plc, en una presentación en Londres el 25 de septiembre. “Las probabilidades son de un retroceso a partir de este punto”.
Crisis de la deuda
La preocupación respecto de que no se resuelva todavía la crisis de la deuda, que ya se encuentra en su tercer año, contribuyó a que el Euro Stoxx 50 bajara 4,8 por ciento la semana pasada, lo que redujo su aumento de 2012 a 5,9 por ciento. A principio de año, los analistas pronosticaron que las compañías del índice ganarían 293 euros por acción en 2013, en comparación con 231 euros en 2011, indican estimaciones que recopiló Bloomberg. El crecimiento pronosticado en los dos años había caído 52 por ciento, a 261 euros, para el 26 de septiembre, indican los datos.
La declinación de las acciones de la semana pasada redujo el precio del índice Euro Stoxx 50 a 9,5 veces las ganancias estimadas para 2013, mientras que era de 10 veces el 14 de septiembre, el nivel más alto en dos años y medio. El índice Standard Poor’s 500 se negocia a 12,5 veces los pronósticos para 2013, mientras que el índice MSCI Asia Pacific se negocia a 11,2 veces.
“Hemos observado un buen aumento, pero se ha basado más en flexibilización cuantitativa e intervención”, dijo Peter Garnry, un estratega de acciones de Saxo Bank A/S en Copenhague, en entrevista telefónica del 25 de septiembre. “Cuando se analizan los elementos fundamentales, no siguen el camino ascendente. Las desventajas son más que las ventajas”.
