Políticas monetarias de Bernanke podrían incentivar un comportamiento “irracional” de inversionistas
El presidente de la Reserva Federal, Ben S. Bernanke, trata de inyectar a los mercados un poco de la exuberancia que su predecesor, Alan Greenspan, calificó de “irracional”, desde las acciones a la vivienda.
Bernanke, que busca apuntalar la economía con una tercera ronda de la llamada flexibilización cuantitativa, ha dicho que su estímulo funciona mediante la reducción de los costos crediticios y el impulso a la búsqueda de activos de mayor rendimiento por parte de los inversores. Un aumento de los precios de acciones y viviendas a través de la compra de bonos alentará a consumidores y empresas a gastar más, según Bernanke.
Dado que se trata de los mismos activos que se derrumbaron durante la crisis financiera luego de alcanzar altos niveles récord, “¿existe algún riesgo de que pueda crearse una nueva burbuja y repetir todo el ciclo? Supongo que sí”, dijo Robert Shiller, el profesor de la Universidad de Yale que pronosticó el fin del auge de Internet en su libro “Exuberancia irracional”, que se publicó en marzo de 2000, el mes que el Índice Compuesto Nasdaq alcanzó su punto más alto antes de desplomarse 78 por ciento.
La estrategia de Bernanke podría “distorsionar” las decisiones, y “podría ser ineficaz en términos económicos tratar de impulsar tanto los precios”, dijo Shiller, que también pronosticó el fin de la burbuja de las hipotecas subprime, en una entrevista en Nueva York el 15 de octubre.
Si bien el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, William C. Dudley, admitió que la política actual “podría distorsionar las asignaciones de activos y derivar en nuevas burbujas de activos financieros”, no es un riesgo en este momento, dijo en un discurso del 15 de octubre.
‘Pocos indicios’
“Hay pocos indicios de problemas o excesos, pero eso podría cambiar con la recuperación”, dijo Dudley, que también es vicepresidente del Comité Federal de Mercado Abierto, FOMC por la sigla en inglés, que fija las políticas.
Si esos riesgos aumentan, deberá tenérselos en cuenta en las decisiones del comité y los funcionarios de la Fed “analizarán qué medidas podrían tomarse en respuesta”, dijo.
Dudley dijo que las políticas de la Fed afectan los rendimientos en el mercado de bonos, si bien “decir que eso es una burbuja no me parece adecuado”. Agregó que el mercado de deuda es una “herramienta de la política” del banco central. Las compras de activos de la Fed contribuyeron a llevar los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años a un bajo nivel récord de 1,38 por ciento el 25 de julio.
El índice Standard Poor’s 500 llegó el 14 de septiembre a 1.465,77, el nivel más alto desde 2007, el día después de que el FOMC anunciara que compraría US$40.000 millones por mes de bonos con garantía hipotecaria sin limitar el total ni la extensión de las compras. El índice subió 112 por ciento desde que alcanzó su punto más bajo en marzo de 2009.
