Los inversionistas están recuperando la confianza en que las compañías argentinas podrán evitar quedar entrampadas en la disputa legal por su deuda impaga, haciendo que sus pagarés tengan las mayores alzas de América Latina este año.
Los bonos de empresas del país rindieron 2,1 por ciento en promedio este año, frente a una pérdida de 6,4 por ciento para los bonos del gobierno en dólares. Siguiendo el ritmo de Pan American Energy LLC, el mayor exportador de petróleo de Argentina, y el desarrollador inmobiliario IRSA Inversiones y Representaciones SA, los pagarés de empresas del país sudamericano han más que duplicado el retorno promedio de Brasil, Colombia, Perú y México, según el índice LACI de Credit Suisse Group AG.
Las compañías argentinas se ven beneficiadas en el mercado de bonos en momentos en que las versiones de que el gobierno se verá obligado por un tribunal de los Estados Unidos a pagar a los acreedores llamados holdouts, que no aceptaron el canje de bonos luego del incumplimiento de pago de US$95.000 millones de 2001, hacen caer el valor de los títulos de deuda del país. Aunque los pagarés de empresas de Argentina actualmente se consideran más solventes que los bonos soberanos, de todos modos tienen los rendimientos más altos de América Latina, con un 11,38 por ciento.
“Hay incertidumbre respecto del litigio de Nueva York y eso está alejando a la gente del riesgo soberano”, dijo Russell Dallen, operador jefe de Caracas Capital Markets, en una entrevista telefónica desde Miami. “Hay más confianza en los bonos de empresas”.
Este año, los bonos en dólares del gobierno argentino del Índice Sovereign de Credit Suisse fueron los que más cayeron entre los 29 países en desarrollo que sigue el banco. En promedio, la deuda soberana de mercados emergentes bajó 0,13 por ciento.
Pérdidas soberanas
El 27 de febrero, el país cuestionará las órdenes del juez de Distrito Thomas Griesa de pagar US$1.300 millones a los holdouts si quiere abonarles a los tenedores de bonos reestructurados.
Las versiones de que Argentina optará por incumplir el pago si el tribunal de apelaciones confirma el fallo de Griesa está llevando a los inversores a deshacerse de esos bonos, señaló Dallen.
Los acreedores deberían colocar su dinero en compañías argentinas que no dependan del gobierno para tener acceso a los dólares, puesto que este está restringido desde que la presidente Cristina Fernández de Kirchner inició su segundo mandato en octubre de 2011, explicó Jim Harper, director de investigación empresarial de BCP Securities LLC.
Harper recomienda bonos de Pan American, que generó 3.200 millones de pesos (US$641 millones) de ingresos netos en el tercer trimestre.
Los bonos de la compañía con vencimiento en 2021, que rinden 9,29 por ciento, dieron un retorno de 6,84 por ciento este año, frente a un aumento promedio de 0,33 por ciento para las compañías energéticas de América Latina, según Credit Suisse.
