Pan American Energy, que es la exportadora de petróleo más grande de Argentina supera a todas las productoras de crudo de América Latina en el mercado de bonos después de haberse asegurado recibir un precio de exportación más alto a manos del gobierno.
Los títulos de deuda de Pan American con vencimiento en 2021 devolvieron una ganancia del 15 por ciento este año, contra la pérdida promedio del 5,34 por ciento de las productoras de crudo de las naciones en desarrollo, según JPMorgan Chase Co. La rentabilidad de las obligaciones de Pan American cayó unos 1,85 puntos porcentuales al 8,51 por ciento durante este período. Esta cifra aún está por encima del promedio del 5,26 por ciento que muestran sus pares.
Los títulos repuntaron desde que Argentina dijera el 7 de enero que le permitiría a las productoras de petróleo quedarse con US$70 por cada barril exportado, contra los US$42 por barril que se ganaban anteriormente. La resolución permitió que Pan American aumentara sus utilidades durante el primer trimestre en un 31 por ciento a 607,5 millones de pesos (US$114,1 millones). Los costos de financiación de Pan American están listos como para caer más en un momento en que se aquietaron las nacionalizaciones operadas en la industria energética tras la expropiación de YPF S.A., dijo Richard Segal, titular de estrategia crediticia de Jefferies Group Inc.
“Tuvo un buen desempeño, debido a que no hubo un final de los temores negativos que se sentían el año anterior, como el de la propagación de los efectos de la apropiación de YPF, de la confiscación o de otros peligros que amenazaban la titularidad”, dijo Segal durante una entrevista telefónica desde Londres. “También como las negociaciones con las provincias por las regalías finalizaron exitosamente y quedó en condiciones de mantener las concesiones de exploración y producción, podría comprimirse más la rentabilidad en los próximos uno o dos meses”.
Supera a Petrobras
Este año los títulos de deuda de Pan American con vencimiento en 2021 devolvieron una ganancia siete veces superior a la de los bonos emitidos por la unidad argentina de Petróleo Brasileiro S.A. el margen de rentabilidad entre Pan American y Petrobras Argentina se achicó unos 1,87 puntos porcentuales, y se acercó al nivel más comprometido desde mayo de 2012.
El precio de los títulos de la empresa se recuperó a 96,46 centavos de dólares tras haber caído unos 84 centavos en agosto, cuando Moody’s Investors Service le bajó la calificación un nivel a B1, lo que significa cuatro por debajo del grado de inversión, en medio de una inmensa intervención gubernamental.
Los títulos tocaron su mínima récord de 78 centavos el 26 de noviembre, después de que un tribunal neoyorquino decidiera que Argentina tenía que pagar US$1.300 millones en capital y renta a los tenedores en rebeldía que accionaron por el pago completo de la deuda proveniente del default por US$95.000 millones de 2001.
