La única empresa argentina con bonos de perspectiva positiva recibe espaldarazo de la soja
La transportadora marítima Ultrapetrol Bahamas Ltd., la única empresa prestataria argentina con calificación de perspectiva positiva, ha logrado escapar de la caída del mercado de bonos del país en tanto una recuperación de la cosecha de soja favorece sus perspectivas de utilidades.
El rendimiento de los US$200 millones de bonos de 8,875 por ciento de Ultrapetrol con vencimiento en 2021 cayó 0,61 puntos porcentuales desde que los títulos se vendieron en mayo, frente a un salto de 0,72 puntos porcentuales para la deuda argentina y de 0,82 puntos porcentuales para la deuda de compañías de mercados emergentes. Veintiuna empresas argentinas tienen perspectivas negativas de Moody’s Investors Service, Standard Poor’s o Fitch Ratings, debido al control cada vez más estrecho de la presidente Cristina Fernández de Kirchner sobre la economía desde su reelección en 2011.
Ultrapetrol, que transporta materias primas para clientes entre los que se cuentan Cargill Inc. y Vale SA y es controlada por la firma de absorciones argentina Southern Cross Group, se beneficiará con la recuperación de la cosecha de soja en América del Sur luego de que una sequía redujo las ventas el año pasado y llevó su ratio de apalancamiento a 14,9 veces. Luego de captar capital en diciembre y vender bonos en mayo, Ultrapetrol obtuvo un aumento de calificación de Moody’s. En mayo, S&P llevó a positiva la perspectiva de su calificación B-.
“La parte más prometedora de su actividad comercial es que su segmento de transporte fluvial se está recuperando en la medida que se recupera la soja”, dijo en entrevista telefónica desde Nueva York el analista de Moody’s, Gigi Adamo, que califica a la compañía con la nota equivalente de B3, en consonancia con el soberano.
Repunte tras la sequía
Las utilidades ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (ebitda, por sus siglas en inglés) treparon 209 por ciento interanual en los seis meses que terminaron el 30 de junio, a US$51,9 millones, en tanto la mejora en las cosechas agrícolas impulsó la demanda de sus barcazas. El ebitda cayó al nivel más bajo desde 2005 el año pasado cuando los cultivos devastados por la sequía en Argentina, Brasil y Paraguay y los bajos niveles del agua en sus principales rutas limitaron el tráfico comercial.
Los ingresos provenientes de la actividad de abastecimiento offshore de Ultrapetrol, que en su mayor parte comprende el alquiler de buques de aprovisionamiento de plataformas a Petróleo Brasileiro SA de Brasil, treparon 21 por ciento, a US$42,4 millones, en el período y deberían seguir sosteniendo las utilidades en el futuro, según Adamo.
“Tenemos una situación normal en los cultivos, un buen volumen de cargas agrícolas y niveles fluviales que han vuelto a la normalidad”, declaró el máximo responsable ejecutivo, Felipe Menéndez, en entrevista telefónica desde Buenos Aires. “Ahora estamos en condiciones de invertir en nuevos activos y ampliar nuestra flota de manera considerable”.
