Una inflación europea por debajo de la de Japón indica que habrá más medidas de Draghi

Por primera vez desde que se creó el euro hace casi quince años, el índice de inflación de la región está cayendo por debajo del de Japón, y los operadores de derivados apuestan más que nunca desde 2008 a que seguirá así.

Las expectativas de aumentos de precios en la zona euro en los próximos dos años, como dan a entender las permutas de inflación, cayeron al nivel más bajo en 16 meses de 1,09 por ciento el 4 de noviembre. Esto se produjo después de una baja del índice de inflación a 0,7 por ciento en octubre, menos de la mitad de la meta del banco central de poco menos del 2 por ciento. En Japón, donde las autoridades tratan de impedir la deflación desde hace quince años, el índice equivalente del aumento de precios fue de 1,1 por ciento en septiembre y la tasa de las permutas a dos años se ubica en 1,72 por ciento.

Hizo falta una promesa del Banco de Japón de comprar más de 7 billones de yenes (US$70.000 millones) de bonos del gobierno por mes para reactivar las expectativas de inflación en ese país. Si bien el Banco Central Europeo, presidido por Mario Draghi, inesperadamente rebajó su tasa de interés de referencia un cuarto de punto a un mínimo récord de 0,25 por ciento el 7 de noviembre, también podrían ser necesarias las compras de activos para evitar que la región caiga en la deflación, según el estratega mundial Kit Juckes de Société Générale SA.

“El riesgo de que la baja inflación actual se convierta en algo peor no debería descartarse”, dijo Juckes, que trabaja en Londres, en una entrevista telefónica del 11 de noviembre. “El BCE debería hacer mucho más. La flexibilización cuantitativa estaría en uno de los primeros puestos de mi lista de deseos”.

Brecha de inflación

La brecha entre las tasas de las permutas de inflación a dos años para la zona euro de 17 países y Japón era de 61 puntos básicos, o 0,61 punto porcentual, ayer, después de llegar a 63 puntos básicos el 4 de noviembre, la más amplia desde que Bloomberg empezó a recoger datos en 2008. El índice de precios al consumidor fue de 1,1 por ciento en la zona euro en septiembre, el mismo que el de Japón por primera vez desde la creación de la moneda única en 1999.

La región euro se enfrenta a la perspectiva de un período “prolongado” de baja inflación, dijo Draghi la semana pasada luego de que el BCE rebajara su principal tasa de refinanciación de 0,5 por ciento a 0,25 por ciento.

Los precios de los derivados que protegen de la inflación a dos años ayer subieron en la zona euro al nivel más alto desde junio.

“Deberíamos prepararnos para más de lo mismo ya que todavía hay una tendencia a la flexibilización en la orientación”, señaló Richard Barwell, economista sénior de Royal Bank of Scotland Group Plc en Londres. Una inflación más lenta en los países más endeudados de la región “deja poco margen para la necesaria mejora en la competitividad a través de una caída del costo de mano de obra por unidad”, explicó.