Los bancos centrales del mundo difieren sobre el estímulo en 2014 ante la reducción de la Fed
El frente unido de los bancos centrales sobre el estímulo está comenzando a dividirse al alborear 2014.
La Reserva Federal –que pronto estará a cargo de Janet Yellen, que se prepara para ser confirmada por el Senado hoy- empieza a reducir la flexibilización cuantitativa ante la mayor solidez del crecimiento estadounidense, y el Banco de Inglaterra (BOE, por sus siglas en inglés) está tratando de enfriar su mercado inmobiliario. El Banco Central Europeo y el Banco de Japón se inclinan a tomar más medidas monetarias para combatir la debilidad de la inflación. El BCE y el BOE tendrán reuniones de política esta semana.
La erosión de estímulo en general sincronizado que sostuvo la economía mundial en los últimos seis años ha hecho que los inversores prevean un dólar estadounidense más fuerte y bonos del Tesoro más débiles.
Esto no quiere decir que la era del dinero fácil haya terminado, ya que la necesidad de protegerse de la deflación –así como el temor de inquietar a los mercados o desbaratar la expansión económica- lleva a la Fed y sus pares a prometer que mantendrán las tasas de interés en mínimos récord.
“A los principales bancos centrales del mundo les suceden cosas muy distintas, lo que constituye una oportunidad para los inversores”, dijo Scott Thiel, responsable en Londres del equipo de bonos globales de BlackRock Inc., la mayor administradora de carteras del mundo. “Es muy importante fijarse en las economías que están cerca del punto de inflexión en materia de política monetaria”.
Thiel el mes pasado pronosticó que los inversores verán la decisión de la Fed de reducir sus compras mensuales de bonos por US$85.000 millones como el comienzo del fin del apoyo del banco central y llevarán el pagaré estadounidense a diez años de 3 por ciento a las 17 del 3 de enero en Nueva York hacia 3,25 por ciento para fin de este año, superando el aumento proyectado para el rendimiento del bund alemán a diez años.
Dólar más alto
El aumento de los costos de endeudamiento sobre la deuda soberana de los Estados Unidos y la mejora de la economía contribuirán a impulsar el dólar este año, dijo Stephen Jen, cofundador de SLJ Macro Partners LLP con sede en Londres. El Índice Bloomberg Dollar Spot, que sigue el desempeño de la moneda respecto de una canasta de diez pares, subió alrededor de 3,5 por ciento este año.
“El rumbo de las políticas estará determinado por las diferentes trayectorias económicas”, explicó Jen, que se define como “en general alcista” respecto del dólar. “En parte porque la Fed implementó múltiples tandas de flexibilización cuantitativa, el dólar ahora está muy barato”.
Los indicios de que la mayor economía del mundo se está fortaleciendo podrían bastar para provocar un alza de las acciones en los Estados Unidos y el extranjero, señaló Pierre LaPointe, responsable de estrategia mundial e investigación de Pavilion Global Markets Ltd. de Montreal. Sus investigaciones muestran que los cambios en las acciones estadounidenses explicaban alrededor del 40 por ciento de los movimientos en las acciones de Alemania y el Reino Unido desde 2000.
