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MERCADOS|BLOOMBERG

La pesadilla del petróleo: guerra de precios y coronavirus gatillan su peor caída desde 1991

por 10 marzo, 2020

La pesadilla del petróleo: guerra de precios y coronavirus gatillan su peor caída desde 1991

Crédito: EFE

La caída libre repercutió en los mercados financieros. Las acciones estadounidenses cayeron casi 6% y el índice S&P 500 descendió 18% respecto de su máximo histórico alcanzado el 19 de febrero. Todo el crecimiento anual que la Agencia Internacional de Energía había previsto el mes pasado –poco más de 800.000 barriles por día– se desvaneció y ahora se espera que la demanda se contraiga en 90.000 barriles por día.
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El petróleo se desplomó mientras Rusia y Arabia Saudita estaban a la espera de inundar el mercado con crudo barato en una guerra de precios sin cuartel, justo cuando el coronavirus está impulsando la primera contracción de la demanda desde 2009.

Los antiguos aliados prometieron una rápida retribución por el colapso de la reunión de la alianza OPEP+ la semana pasada. El reino del golfo Pérsico decidió reducir sus precios oficiales del crudo y está amenazando con una producción récord. Mientras tanto, Rusia dijo que aumentará su producción el próximo mes. Los futuros del petróleo cayeron el lunes más del 30% en Nueva York y Londres, siendo la mayor contracción desde la guerra del Golfo en 1991, antes de retroceder a una caída de alrededor del 20%.

La caída libre repercutió en los mercados financieros. Las acciones estadounidenses cayeron casi 6% y el índice S&P 500 descendió 18% respecto de su máximo histórico alcanzado el 19 de febrero. Todo el crecimiento anual que la Agencia Internacional de Energía había previsto el mes pasado -poco más de 800.000 barriles por día- se desvaneció y ahora se espera que la demanda se contraiga en 90.000 barriles por día.

“La situación que estamos presenciando hoy parece no tener igual en la historia del mercado petrolero”, dijo el director ejecutivo de la AIE, Fatih Birol. "Una combinación de un gran exceso de oferta y una demanda significativa impactante al mismo tiempo".

Precios registrados en su mayor caída desde la Guerra del Golfo de 1991

El colapso de los precios repercutirá en la industria energética, desde gigantes como Exxon Mobil Corp. –cuya acción ha sufrido la mayor contracción en 11 años–, hasta perforadoras de lutitas más pequeñas en el oeste de Texas.

Asimismo, afectará los presupuestos de países dependientes del petróleo, desde Irak hasta Nigeria, y también podría dar nueva forma a la política global, afectando la influencia de países como Arabia Saudita. La lucha contra el cambio climático puede sufrir un revés a medida que los combustibles fósiles se vuelven más competitivos frente a las energías renovables.

“Los mercados se están preparando para los precios del petróleo en torno a los US$ 20”, dijo Ellen Wald, presidenta de Transversal Consulting y miembro no residente del Global Energy Center del Atlantic Council. “No creo que la producción pueda ganar esta guerra. No hay suficiente demanda para ello. Esa es la diferencia entre 2014 y hoy ”.

El crudo Brent para liquidación en mayo se contrajo hasta US$ 14,25 el barril a US $ 31,02 en la bolsa ICE Futures Europe, con sede en Londres. El crudo West Texas Intermedio para entrega en abril cayó hasta 34% a US$ 27,34 por barril en la Bolsa Mercantil de Nueva York, antes de reducir las pérdidas a 19%.

"Es simplemente una pesadilla", dijo Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates Ltd. en Londres.

Impactado por la débil demanda producto del coronavirus, el mercado petrolero se está hundiendo cada vez más en el caos ante la perspectiva de una oferta gratuita para todos. Durante el fin de semana, Arabia Saudita realizó la rebaja de sus precios oficiales en menos de 20 años e indicó una inequívoca declaración de intención de inundar el mercado con crudo.

El productor estatal saudita dijo de forma privada a algunos participantes del mercado que planea aumentar el próximo mes la producción muy por sobre los 10 millones de barriles por día y que podría alcanzar un registro de 12 millones por día, según personas con conocimiento de las conversaciones, que pidieron no ser identificadas para proteger las relaciones comerciales.

En tanto, la petrolera estatal de Rusia Rosneft PJSC tiene previsto aumentar la producción de petróleo en cuanto finalice el acuerdo actual de la OPEP+, según una persona cercana a la empresa. Eso podría significar que la compañía podría comenzar a aumentar la producción el 1 de abril y agregar 300.000 barriles por día dentro de las semanas posteriores a esa fecha.

Los precios del petróleo han experimentado grandes caídas cada vez que Arabia Saudita ha lanzado una guerra de precios para sacar a sus rivales del mercado. El WTI cayó 66% desde mediados de 1985 hasta marzo de 1986, cuando el país extrajo a voluntad en medio de un resurgimiento de la producción de petróleo de Estados Unidos. El crudo Brent cayó brevemente por debajo de US$ 10 por barril cuando Arabia Saudita tuvo un enfrentamiento con Venezuela a mitad de la década de 1990.

Dado que la demanda de petróleo ya está en caída libre producto del impacto económico del coronavirus, los operadores pronostican que los precios bajarán aún más. El mercado petrolero ahora se enfrenta a dos impactos bajistas muy inciertos con el claro resultado de una fuerte liquidación de precios, dijo Jeffrey Currie, jefe de investigación de productos básicos de Goldman Sachs Group Inc. en Nueva York.

Si bien la caída de los precios ha sido dramática, para los especialistas en petróleo, los movimientos en los diferenciales de tiempo, las opciones y la volatilidad son igualmente notables. La estructura de precios de tres meses del Brent se amplió bruscamente a medida que el petróleo para pronta entrega colapsó frente a los envíos posteriores.

Se adentró más en el contango, señal de bajismo y exceso de oferta, lo que hace que sea rentable para los comercializadores físicos comprar crudo y refrigerados, ya sea en parques de tanques en tierra o en el mar en contenedores tanqueros.

La estructura del mercado de Brent refleja una sobreoferta masiva

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