¡Buenas y feliz domingo! Se habla despacito, pero preocupa: la economía está volviendo a crecer pero muchos empleos no volverán. La semana pasada supimos que la actividad económica mensual (Imacec) avanza con fuerza. En abril creció 14,1% con respecto a igual mes del año anterior. La mala noticia es que la desocupación se ubicó en 10,2%, lo que representa 1,2 puntos porcentuales más que hace doce meses.
Lo que esconden las cifras: los economistas explican que los ocupados alcanzaron a 8.104.139 y en un año hubo una destrucción de 131.800 empleos en febrero-abril, de los cuales un 32,2% se trató de empleos informales. En el período en que más del 80% de la población estuvo en cuarentena, no se crearon nuevas plazas de trabajo. En contraste, la actividad productiva sacó cuentas azules.
Alarma: se puede hacer más con menos trabajadores. Los canales digitales, introducción de mayor tecnología y equipamiento han llevado a que la economía se adapte de mejor forma a las restricciones sanitarias, llevando a una mayor productividad. Un economista que participó en los gobiernos de la Concertación hace el siguiente cálculo:
“Muy gruesamente, el dato es que el PIB (desestacionalizado) alcanzó el mismo nivel de mediados del 2019, pero con 10% menos de personas empleadas”.
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1- RETIRO DEL 100% O NACIONALIZACIÓN, 100% IRRESPONSABLE
Qué pasó. Como respuesta a lo que propuso hace unos meses el candidato a la presidencia del PC, Daniel Jadue, de nacionalizar los fondos de pensiones, el diputado UDI Jorge Alessandri planteó un retiro del 100% para evitar que un futuro Gobierno de izquierda nacionalice los fondos (Jadue ha dicho que su propuesta no sería retroactiva, pero hay voces de su partido y del Frente Amplio que no han hecho esa distinción).
Otra vez Pamela Jiles. La diputada ingresó al Congreso un proyecto similar a lo propuesto por Alessandri, para que afiliados puedan retirar el 100% de sus ahorros de las AFP. La iniciativa de ley tiene el apoyo de otras voces de izquierda y lleva las firmas de Gabriel Silber (DC), Jenny Álvarez (PS), Patricia Rubio (PPD) y Félix González (Ecologista Verde). A diferencia de lo que propone Alessandri, el proyecto tiene un tope de 1.350 UF ($39,9 millones).
La reacción del mercado. La bolsa se desplomó, el peso cayó y las tasas del bono de Gobierno a 10 años en UF se dispararon 19 puntos base. Las tasas en pesos tocaron su nivel más alto en más de dos años. Las AFP son las principales inversoras en deuda a largo plazo y claves en el mercado de deuda, por lo que su salida podría colapsar los precios.
Un exconsejero del Banco Central y el líder de uno de los grandes grupos empresariales advierten que, sin las AFP, se acaba el financiamiento a largo plazo, los créditos para la construcción y los créditos hipotecarios.
El informe de LarrainVial que hizo temblar a muchos empresarios. En un informe para sus clientes, el banco de inversión dijo que el riesgo político institucional mantendría el peso bajo presión todo el año, debido a la incertidumbre en torno a la Convención y la nueva Constitución. Y advirtió que el mercado no está evaluando correctamente la posibilidad de que Jadue sea el próximo Presidente.
A la nueva incertidumbre se sumó un informe de la clasificadora de riesgo Fitch. Advirtió sobre la fragmentación política en Chile y la incertidumbre respecto a la nueva Carta Magna. Y dijo que a mediano plazo podría significar nuevos recortes a la nota crediticia del país.
2- SAIEH, CADA VEZ MÁS ACORRALADO POR SUS ACREEDORES
Qué pasó ahora. Un grupo de aseguradoras y bancos presentaron una demanda en que se solicitó la quiebra de Inversiones SAMS SpA, una de las sociedades a través de las cuales el Grupo Saieh controla SMU, matriz de los supermercados y cadenas minoristas, y que además es el único negocio que le está generando utilidades.
Es por un crédito sindicado de US$ 124 millones que le hicieron a Saieh en 2018. El 17 de mayo vencía una cuota y Saieh no la pagó íntegramente. De acuerdo al Diario Financiero, quedó un saldo de 7.386 UF, unos 303 mil dólares.
Quiénes son los acreedores enojados. Las aseguradoras Confuturo (parte de la CChC), Penta Vida, Metlife, Principal y BTG Pactual Deuda Privada Fondo de Inversión. El banco de BTG Chile y el Banco Internacional también son parte de la demanda. La molestia es en particular con Jorge Andrés Saieh, hijo de Álvaro y el que lidera nominalmente el grupo empresarial. Dicen que se ha manejado mal, actúa como si el poder lo tuviera él y no los acreedores y que “estira mucho el elástico”.
El rol de BTG Pactual Chile. Lo curioso, dicen en el mercado, es que BTG es todavía socio de Saieh en Vivo Corp, ha sido el principal banco de inversión que ha estado asesorando a Saieh en la venta de activos y su corredora ha sido líder en varias operaciones recientes del grupo. Una fuente cercana a la crisis señala que BTG está teniendo un rol activo en tratar de buscar una solución al problema.
El enojo de las aseguradoras. Un banquero que conoce la interna de la disputa explica que Metlife, Principal, Penta y Confuturo son los que empujaron la demanda. Algunos ya están sufriendo el golpe de los problemas de VIVO y del no pago de bono de CorpGroup Banking. El ejecutivo indica que, ante un atraso en la cuota de intereses, las compañías de seguro decidieron acelerar el crédito como una forma de poner presión a Saieh. Banco Internacional se sumó probablemente en apoyo a Confuturo. Ambos controlan el holding financiero de la Cámara Chilena de la Construcción, ILC.
Reunión complicada con los acreedores de Vivo Corp. Este martes Saieh citó a los tenedores a una junta extraordinaria para explicar el incumplimiento de los covenants de los bonos. La deuda total sería de US$ 327 millones. Cabe recordar que hace unas semanas el brazo inmobiliario de Saieh reveló que no cumplirá un indicador financiero de sus bonos.
El enojo de los acreedores es que, antes de hacer la advertencia, Saieh sacó fondos de Vivo Corp a través de una de sus sociedades. Esos fondos los recaudó por la venta de una serie de outlets al Grupo Patio y debían tener como destino reducir la deuda del grupo. El abogado de uno de los acreedores afirma que hay malestar entre estos y que se podrían iniciar acciones legales.
CorpGroup Banking sigue en default. La nota del Diario Financiero afirma que Saieh estaría afinando un acuerdo para llegar con una propuesta a los acreedores en pos de solucionar el default del bono de US$ 500 millones. En el mercado dudan que tenga los fondos y apuestan a que estaría llegando a un acuerdo con sus socios brasileños del banco Itaú para que le compren su 26% y de ahí buscar la fórmula para alcanzar un acuerdo con los bonistas.
Y no hay que olvidarse que Saieh aún no termina de pagar las indemnizaciones de quienes despidió en Copesa. La última cuota debía pagarse el 30 de mayo. En Copesa aseguran que están “muy prontos a la solución».
3- DIÁLOGOS DEL MOSTRADOR: CHILE 2030 EN LOS OJOS DE LOS MATTE Y LOS LUKSIC
Para ver el programa, hagan clic en la imagen.
Qué pasó. Bernardo Larraín Matte, líder del Grupo Matte, y Francisco Pérez Mackenna, CEO de Quiñenco, el holding que agrupa a las empresas del Grupo Luksic (menos el negocio minero), fueron los invitados para este nuevo capítulo. Ambos coinciden en que hay que trabajar para que las empresas reflejen la diversidad que se ha visto reflejada en la Asamblea Constitucional, escuchar las nuevas voces y redefinir el propósito de la empresa. Para ver un resumen de la conversación, hagan clic acá.
Son los dos grupos empresariales más grandes e influyentes de Chile y por primera vez ambos participaron en una entrevista juntos. Ambos grupos basan sus negocios en sectores de la economía tradicional y con una fuerte base en la producción y comercialización de commodities y bienes de consumo.
Conversaremos con ellos sobre cómo están adaptando sus empresas y negocios a la revolución tecnológica, social y cultural que estamos viviendo. Y también respecto al nuevo Chile que se está debatiendo y al rol del sector privado para contribuir a que la economía de nuestro país sea más diversificada, inclusiva y menos desigual.
Chile 2030: Larraín Matte y Pérez Mackenna coinciden en que la nueva empresa tiene que poner el foco en la gente, hicieron algunas autocríticas y fueron categóricos en que hay que ser optimistas acerca de lo que se viene.
4- GRÁFICO DE LA SEMANA: IMPACTO DE LAS CUARENTENAS
El impacto económico de las cuarentenas. Lo analizaron el exministro de Hacienda Rodrigo Valdés y Rodrigo Wagner, economista experto en productividad, y los resultados los publicaron en la revista especializada JGH. Dichos resultados muestran que las cuarentenas en Chile se asocian con una caída del 10%-15% en la actividad económica local, que es el doble del impacto que en los municipios no confinados. En el gráfico, la línea azul muestra que la caída del IVA de las comunas que no tuvieron confinamiento en abril del 2020 fue del 15%, y del 30% en las que sí tuvieron cuarentena. En Chile el IVA es bastante proporcional al PIB, así que sirve de proxy.
La cuarentena de tres a cuatro meses tuvo un efecto similar en la actividad económica que el 2009, el año de la gran recesión. Valdés y Wagner concluyen que la data sugiere que los bloqueos localizados tienen un gran efecto sobre la actividad económica local y que los resultados apuntan a que los criterios epidemiológicos deberían guiar las decisiones sobre el tamaño óptimo de las áreas de confinamiento, ya que el impacto proporcional de los bloqueos en la economía parece no cambiar por escala.
Huawei: un referente en innovación y propiedad intelectual
La gigante tecnológica Huawei publicó un nuevo White Paper, documento en el cual describe la historia de los últimos 30 años de la compañía, así como el compromiso a largo plazo de respetar, proteger y contribuir a la propiedad intelectual.
5- TRES PREGUNTAS A DOMINIC WAUGHRAY, CEO DEL WEF
Dominic Waughray es el director gerente del Foro Económico Mundial (WEF por sus siglas en inglés). Durante la semana fue uno de los protagonistas de la Cumbre de Innovación en Energías Limpias CEM12 MI-6, que organizó Chile. Además de representantes de diversos gobiernos y la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, participaron Bill Gates, Michael Bloomberg, la economista Mariana Mazzucato, y el delegado especial para el Medio Ambiente de Estados Unidos, John Kerry, entre otros.
La Cumbre la inauguró el Presidente Sebastián Piñera. Arrancó diciendo que hay consenso en que la ciencia ha hablado fuerte y claro, y que es hora de que la escuchemos y tomemos acciones audaces y decididas.
En esta breve entrevista Waughray define los logros de la Cumbre, destaca el liderazgo de Chile en el área de energías renovables y en particular el plan para usar hidrógeno, y afirma que hay una gran oportunidad para que el sector privado sea un agente de cambio, sobre todo en la descarbonización de la matriz energética.
-¿Cuáles fueron los principales logros de la Cumbre CEM12 / MI-6?
-La Cumbre reúne a ministros responsables de la tecnología de energía limpia de las principales economías del mundo con ministros de países más pequeños que innovan en el espacio de la energía limpia. La esperanza es acelerar y escalar los avances para sobrealimentar nuestros esfuerzos en la carrera contra el cambio climático. De manera crucial, la cumbre también incluye al sector privado, el mundo académico y los inversores para construir energía limpia asequible. Es una situación de todas las manos en la cubierta, por lo que necesitamos liderazgo en todos los sectores y en todas las geografías.
El ministro Jobet ha sido un defensor clave de la transición energética para Chile y la región en general. Específicamente, ha hecho de Chile uno de los países líderes en hidrógeno verde, y es una de las voces líderes en el campo hoy en día a nivel mundial. La ministra Carolina Schmidt ha sido un defensor clave del clima y se unió al lanzamiento de la Carrera hacia los Avances en la Agenda de Davos. Gonzalo Muñoz, Champion de la COP para Chile, Campeones climáticos de alto nivel de la COP25, contribuye a muchas discusiones del Foro, tanto privadas como públicas, para estimular una ambición y acción aún mayores.
-¿Siguen siendo realistas los objetivos de París?
-El número de compromisos de los países con los objetivos de cero emisiones netas para 2050 ha aumentado durante 2020 y es significativo: si todo se implementa y va por buen camino para 2030, esto podría reducirse a 2,5 grados de calentamiento para finales de siglo, lo que es un buen paso adelante. Pero todavía está lejos de limitar el mundo a 1,5 grados de calentamiento, que es lo que pide la ciencia. Además de más compromisos, la clave también será implementar los compromisos, para que nuestros pasos estén en camino para 2030. Esto probablemente requerirá grandes colaboraciones y asociaciones entre los gobiernos y la industria, las finanzas, la innovación y similares, especialmente en los principales países emisores.
-¿Cuáles son los principales retos por resolver?
-El cambio climático no se ha desacelerado. 2020 fue, junto con 2016, el año más caluroso registrado en la historia, cerrando la década más cálida jamás registrada. En 2020, vimos un récord de veintinueve tormentas tropicales en el Atlántico y las lluvias e inundaciones monzónicas inusualmente fuertes afectan a más de 10 millones de personas en China, India, Nepal, Japón y Bangladesh (donde más de un tercio de la tierra quedó sumergida), según la Cruz Roja Internacional. De hecho, la comunidad científica también nos ha dicho inequívocamente que no tenemos el lujo de otra década para debatir y aplazar sobre la acción medioambiental: más bien tenemos hasta 2030 para encarrilar las cosas hacia una economía neta cero y positiva para la naturaleza. Si empezamos a duplicar las acciones sobre el clima y la naturaleza en 2030, será demasiado tarde. El trabajo debe comenzar ahora.
-¿Cuál debe ser el papel del sector privado frente al papel del Estado en la aceleración de la lucha por un mundo más limpio?
-Más de 100 países se han comprometido a llegar a cero neto (Net Zero) para 2050, pero eso solo representa alrededor del 50% de nuestras emisiones globales. El sector privado tiene un papel crucial que desempeñar en nuestro esfuerzo mundial.
Nuestros desafíos son demasiado grandes para que una empresa, industria o país los resuelva por sí solos. Requiere una cooperación público-privada sin precedentes. Pero, el COVID-19 también ha demostrado que, cuando nuestras espaldas están contra la pared, cosas increíbles son posibles. La colaboración entre los gobiernos, los científicos y el sector privado para producir un conjunto de nuevas vacunas en un plazo de doce meses, es un testimonio notable de nuestra capacidad para innovar a escala, rápidamente, cuando sentimos que debemos hacerlo. Es crucial que el sector privado intervenga para ayudar.
6- SIN TACOS NI CORBATAS
-Confuturo va a la Corte Suprema para apelar en el caso de los retiros a las rentas vitalicias. Durante el fin de semana la aseguradora que controla la Cámara Chilena de la Construcción (CChC) interpuso un recurso de reposición en contra de la resolución de la Corte de Apelaciones de Santiago, que declaró inadmisible el recurso de protección que presentó junto a otras aseguradoras en contra de la medida.
El argumento de Confuturo: es el Estado el que tiene que hacerse cargo de proveer los recursos que la ciudadanía requiere para aliviar el impacto de esta pandemia, y además evitar la rebaja inmediata y permanente de las pensiones de sus asegurados. Además, considera que la reforma transitoria a la Constitución contraviene derechos fundamentales.
-Salvador Said se sumaría al directorio regional de Scotiabank. Fuente cercanas al directorio del banco canadiense aseguran que ya se lo habían pedido informalmente y que en los próximos días se hará oficial. El año pasado, Said asumió la presidencia del directorio de Scotiabank Chile luego de la muerte de su padre, José. El pacto de accionistas da el derecho a los Said a tener la presidencia y nombrar a 4 directores, siempre y cuando mantengan al menos una participación del 10%.
Cabe mencionar que hace un mes el grupo Said acordó reducir su participación en Scotiabank Chile al 17%, en una operación en la que vendieron un paquete equivalente al 7% del banco por US$ 406 millones. En el mercado dicen que fue un muy buen precio. Al interior del directorio afirman que los canadienses habrían comprado aún más y apuntan a que en su cartera regional Chile representa su mejor activo.
La familia Said usó los fondos para pagar la deuda que tomaron en 2017 para quedarse con casi el 25% de Scotia, cuando los canadienses compraron el BBVA Chile. Además hay suficiente para quedarse con caja y así diversifican su cartera de inversiones.
-Otro salvavidas para Enjoy. Ya la controlan los viejos acreedores, muchos con vínculos cercanos a La Moneda, como hemos revelado en varias ocasiones en este espacio.
Qué pasó ahora. Hace 10 días, la Superintendencia de Casinos de Juego (SCJ) modificó una de las condiciones para no continuar con la evaluación de las ofertas en el proceso de otorgamiento de permisos de operación de casinos de juego que se reactivó en mayo.
Lo sospechoso, según fuentes de la industria: eliminó la condición «Se encuentran en el estado anterior aquellos que figuren en el Registro de Quiebras y/o que en el Boletín Concursal se haya publicado una resolución de liquidación, reorganización o admisibilidad a su respecto, en los últimos dos años». Con este cambio, se eliminó una causal clave que habría impedido postular a Enjoy. Historia en desarrollo.
7- AGENDA DE LA SEMANA
Lo más importante:
-MARTES / Reunión de Política Monetaria de junio. El consenso es que el Consejo de Política Monetaria mantenga la tasa en el límite inferior de 0.5%. Como se insinuó en el acta del 31 de mayo, es probable que la orientación futura se ajuste en el Informe de Política Monetaria (IPoM) que se publica el MIÉRCOLES, cuando el mercado cree que el Consejo se tornará más agresivo y mande el mensaje de que las tasas comenzarán a subir en el segundo semestre.
El Banco Central ha sido claro en las últimas semanas en cuanto a que estima que las perspectivas de la economía mejoraron significativamente desde el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo, dada la evolución del contexto interno y externo, el estímulo fiscal adicional y la moderación de algunos riesgos previamente identificados.
El IPoM lo presentará el presidente del Banco Central ante la Comisión de Hacienda del Senado, vía teleconferencia. La presentación del presidente del Central será transmitida por TV Senado. Por la tarde Marcel ofrecerá una conferencia de prensa que se transmitirá vía streaming a través de la página web del Banco Central.
–VIERNES / Joe Biden hace su debut como presidente de Estados Unidos en la Cumbre G7 y las siete mayores potencias mundiales se reúnen cara a cara por primera vez desde el inicio de la pandemia. A nivel global será el evento que domine la atención del mercado. Los ministros de Finanzas ya acordaron algo inédito: cobrarle un impuesto global del 15% a las grandes empresas. El Reino Unido adelantó que, en la cumbre del viernes, el primer ministro Boris Johnson aprovechará para exhortar a los líderes a comprometerse con la vacunación de toda la población mundial para fines de 2022.
Biden y los líderes de Canadá, Francia, Italia y Japón llegarán el viernes para tres días de consultas sobre cómo impulsar la recuperación económica tras el impacto de la pandemia.
El resto de la agenda
-LUNES
El Banco Central publica los indicadores de Coyuntura Semanal y el informe mensual de Estadísticas Monetarias y Financieras.
-JUEVES
Publicación de los resultados de la Encuesta mensual de Expectativas Económicas del Banco Central de junio.
8- RECOMENDACIONES
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Un genial hilo de Twitter. Cuenta la extraordinaria historia de cómo un apostador profesional utilizó Big Data para convertir un préstamo de 700.000 dólares en más de US$ 300 millones. Se trata de Matthew Benham, que en menos de 10 años logró que el Brentford completara su ascenso desde la cuarta división del fútbol inglés a la Premier League.
En un deporte que históricamente ha rechazado el análisis de números para tomar decisiones, Benham decidió cambiar las cosas y en el proceso salvó a su equipo de la infancia de la bancarrota, usó su experiencia en análisis para crear una ventaja competitiva y está revolucionando el fútbol de manera silenciosa.
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