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¡Buenas y feliz jueves! Semana turbulenta para los mercados mundiales. Este miércoles la Reserva Federal de Estados Unidos (el Banco Central de dicho país) anunció su mayor aumento de la tasa de interés desde 1994. ¿Tiene efectos colaterales para Chile? Absolutamente y de eso hablaremos en esta edición.
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1- LA FED SE PONE LOS GUANTES
“Haremos lo que podamos para reducir la inflación. Es muy dolorosa para la gente, pero la pregunta crítica de nuestro trabajo es que la gente tenga confianza en nuestras herramientas para reducir la inflación”.
Alza histórica. Fue la explicación del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, luego de anunciar un aumentó en 75 puntos base en el tipo de referencia, el alza más alta desde 1994, y una señal clara de la preocupación que hay acerca de la inflación.
Esta alza no es el fin: Powell advirtió que es probable que haya otro aumento de 75 puntos base, aunque reconoció que un incremento de esta magnitud es inusual. En el mercado se anticipa que la tasa de referencia podría llegar a 3,5% en diciembre. La decisión de la Fed dejó la tasa referencial entre 1,5% y 1,75%.
El impacto en Chile. Aunque el peso repuntó frente al dólar, el alza de tasas de la Fed es un factor de presión a mediano y largo plazo sobre el peso chileno y en la economía. Obliga al Banco Central chileno, quizás, a mantener las tasas a niveles más altos que lo que requiere la economía, para respaldar al peso (tipo de cambio). Hay economistas que dicen que se acerca la hora de que el BC intervenga en el mercado cambiario.
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2- LAS AFP CONVERSAN CON EL GOBIERNO
Fuente: Agencia UNO
Qué pasó. Las AFP se reúnen con el Gobierno para discutir la futura reforma previsional. Es la segunda ronda de conversaciones. Esta semana (miércoles y mañana viernes) fueron convocadas Provida y Cuprum, según La Tercera. Las conversaciones son el resultado de un pedido de sus matrices norteamericanas, Metlife y Principal, al Presidente Gabriel Boric durante su gira por Estados Unidos.
Lo que está en discusión. Su papel en el futuro sistema. Tanto el texto de nueva Constitución como lo que ha deslizado el Gobierno, dejan abierto un rol para el sector privado, pero no hay definiciones. Es un tema delicado, ya que más allá de la arista política, hay una arista legal con potenciales costos millonarios para el Estado: 5 de las 7 AFP (Cuprum, Capital, Habitat, Provida y Plan Vital) son controladas por capitales extranjeros. Al menos 3 de ellas han transmitido a La Moneda que estarían dispuestas a ir a tribunales internacionales para defender sus derechos.
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ESG y recuperación pospandemia.
A dos años y medio del primer caso confirmado con Covid- 19, las empresas comienzan a recuperarse. Dado el contexto internacional, no sólo se enfrentaron a una nueva forma de trabajar, sino también –en algunos casos presionados– al cumplimiento de criterios ambientales, sociales y de gobernanza, tal como muestra este gráfico, que indica tres índices de cumplimiento de los ESG, siendo SRI el más exigente, seguido por ESG leader y ESG universal.
Los criterios ESG se refieren a factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo que se tienen en cuenta a la hora de invertir en una empresa. Aunque su origen se remonta a varias décadas atrás, en los últimos años se han convertido en la referencia de la inversión socialmente responsable (ISR).
Patricio Nazal, presidente de Vantrust Capital, explica que “como compañía siempre apostamos por invertir en las empresas que optaran por el cumplimiento de criterios extra financieros porque tendrían una recuperación mayor y más rápida post pandemia, en la medida que más estrictos fueran con el cumplimiento de estos”.
Como antecedentes Vantrust tenía lo visibilizado por un estudio de la Universidad de Harvard que muestra que entre los años 2010 y 2020, las acciones de compañías que se hicieron cargo de estos temas llegaron a evidenciar un rendimiento 45% superior respecto a las que no, y al elegir compañías con indicadores ESG por sobre el promedio, un inversionista habría evitado un 90% de las quiebras de compañías en EE.UU. desde 2008, situación que según Nazal “es una tendencia que comienza a visibilizarse en Chile, pues estas empresas gozan de una prima (premio) de sostenibilidad”.
La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.
3- ¿ENAP + PETROBRAS CHILE = COMPETENCIA PARA COPEC?
Petrobras Chile en venta, pero la pregunta es quién la compraría. Southern Cross, el fondo de inversión privado que lideran Raúl Sotomayor y el argentino Norberto Morita, contrató a Bank of America y a Scotiabank para encontrar compradores. En 2021 generó ingresos de US$1,840 millones y una utilidad operacional de US$ 76 millones. Petrobras es el tercer actor en la industria local, que domina Copec, con el 15% del mercado. Su negocio minorista de las estaciones de servicio tiene el 22% del mercado.
ENAP, potencial candidata a comprar. Sotomayor y Norita apuntan a doblar la inversión original en 5 años. El precio que piden por Petrobras Chile sería US$ 900 millones, casi el doble de lo que pagaron en 2017. En el mercado estiman que una posible interesada es la petrolera estatal. Fuentes cercanas al directorio y que conocen de cerca el negocio dicen que es algo que la empresa revisaría seriamente.
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4- SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS
–Mujeres al poder. 59% de los emprendimientos en Chile son familiares y un 58% son liderados por mujeres. Lo reveló un estudio realizado en junio por SumUp Chile, fintech europea de medios de pago que apunta a crecer en nuestro país en el mercado pyme. Un 47% comenta que el negocio lo administra desde su casa, una realidad que permite compatibilizar las tareas del hogar con las del emprendimiento.
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–Algunas lecturas de analistas sobre la Cumbre de las Américas. Quedó claro que Estados Unidos ya no es el poder que era en la región. El periodista y editor argentino Iván Schargrodsky afirma que la menor dependencia del mercado estadounidense significa un mayor margen de autonomía. Pero alerta que desde que China lo desplazó como principal socio comercial, las cosas cambiaron pero no todas para mejor. China impulsa la exportación de commodities y no de productos de valor agregado. También cambió el origen del financiamiento y las inversiones –particularmente en sectores regulados o basados en recursos naturales–.
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–La inflación está subiendo en todo el mundo, Europa incluida. Pero hay excepciones como Bolivia, Japón y Suiza. En Suiza la inflación es 2,9% anual, mientras que en Europa supera el 8%. ¿Cómo lo hizo? La explicación, en este hilo de Twitter del economista español Eduardo Garzón, profesor en la Universidad Autónoma de Madrid y en Johns Hopkins University.
5- DIÁLOGOS DE EL MOSTRADOR: LA REBELIÓN CONTRA LAS NORMATIVAS ESG
Como les conté en la edición del domingo, un creciente número de empresarios, directores, fondos de inversión y empresas en Wall Street, Europa e incluso en Chile, se están revelando contra la regulación que los obliga a incluir factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) en las decisiones de inversión.
En diciembre de 2021, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) publicó una normativa que incorpora exigencias de información sobre sostenibilidad y gobierno corporativo en las Memorias Anuales de las empresas, en línea con los estándares internacionales.
Diálogos de El Mostrador pone el foco en el debate y los queremos invitar a que participen. Será el próximo viernes 17 a las 8:30 a.m. y tratará sobre “el rol de la empresa como actor legítimo en la sociedad y las nuevas definiciones de rentabilidad, que ahora incluyen obligaciones en materias ambientales, sociales y de gobierno corporativo o ESG”.
Los invitados serán Gabriela Salvador, directora ejecutiva y cofundadora de VanTrust Capital, y Gerardo Varela, abogado, columnista, exministro de Estado y experto en temas de gobierno corporativo. Si quieren participar, hagan clic acá o en la imagen
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Hasta aquí llegamos en esta edición. Antes de cerrar, quiero compartir una frase del escritor ruso Fiódor Dostoyevski que se me vino a la mente esta semana, leyendo algunas de las discusiones en Twitter acerca de la inflación, control de precios y tasas de interés:
“La tolerancia llegará a tal nivel que las personas inteligentes tendrán prohibido pensar para no ofender a los imbéciles”
Mi intención no es ofender, sino hacer hincapié en la importancia de escuchar y dialogar. La cultura de la cancelación no le sirve a nadie.
Bueno, sayonara por hoy. Y recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.
